Les prix du pétrole sont en baisse, mais les estimations des bénéfices des sociétés énergétiques continuent d'augmenter - ces actions sont bon marché

Jetez un œil à un graphique sur 10 ans des cotations continues du premier mois pour le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI)
CL.1,
+ 2.41%
:

Mis à part la distorsion du marché de l'énergie au début de la pandémie de coronavirus en 2020, certains investisseurs ont peu confiance dans les actions liées au pétrole et au gaz naturel depuis la forte baisse des prix de la mi-2014 au début février 2016.

Mais l'équilibre entre l'offre et la demande a changé, les compagnies pétrolières ayant réduit leurs dépenses en capital ces dernières années, alors même que la demande augmentait.

Le WTI s'échangeait à 93.11 $ le baril le 11 août, en baisse de 29 % par rapport à son sommet intrajournalier à 130.50 $ le 7 mars. Mais il était toujours en hausse de 24 % depuis la fin de 2021, lorsqu'il s'échangeait à 75.21 $. C'était avant que la Russie ne bouleverse le marché mondial de l'énergie en envahissant l'Ukraine.

Comme toujours, il existe de nombreuses pièces mobiles pour l'énergie. L'Organisation des pays exportateurs de pétrole a a abaissé ses prévisions pour la demande de pétrole en 2022. Là encore, les analystes de BCA Research dirigés par le stratège en chef des matières premières et de l'énergie de l'entreprise, Robert Ryan, ont prédit que le pétrole brut Brent
BRN00,
-0.10%
serait en moyenne de 117 dollars le baril en 2023 parce que "les soldes pétroliers resteront toujours orientés vers des conditions de déficit". Brent s'échangeait à 97.40 $ le 11 août.

Premier exemple : Exxon Mobil

Même si le pétrole avait déjà considérablement reculé au début du deuxième trimestre, les bénéfices de l'industrie ont fortement augmenté au cours des trois mois se terminant en juin. Par exemple, Exxon Mobil Corp.
XOM,
+ 2.90%
Le bénéfice du deuxième trimestre s'est élevé à 17.85 milliards de dollars, contre 5.48 milliards de dollars au premier trimestre et 4.78 milliards de dollars au deuxième trimestre 2021. Pour l'avenir, l'estimation consensuelle des analystes interrogés par FactSet est qu'Exxon Mobil gagnera 14.55 milliards de dollars au troisième trimestre. trimestre. Ce serait une baisse par rapport au deuxième trimestre, mais toujours plus du double de ses bénéfices de 6.75 milliards de dollars au troisième trimestre de 2021.

Un facteur important pour les investisseurs est que les estimations glissantes du bénéfice par action sur 12 mois – sur lesquelles reposent les ratios cours/bénéfice à terme – ne cessent d'augmenter.

Le P/E à terme d'Exxon Mobil est de 8, contre 8.2 pour le secteur de l'énergie du S&P 500 et 18 pour l'ensemble du S&P 500
SPX,
-0.07%.
Le P / E d'Exxon est basé sur son cours de clôture de 91.45 $ le 10 août et une estimation consensuelle des bénéfices à terme pour les 12 prochains mois de 11.50 $, parmi les analystes interrogés par FactSet. L'estimation du BPA sur 12 mois glissants pour Exxon a augmenté de 6.5 % par rapport à 10.79 $ il y a un mois, alors même que le prix du WTI a reculé de 12 %.

Un écran d'actions énergétiques à grande capitalisation

Le secteur de l'énergie du S&P 500 est composé de 21 entreprises et est suivi par le fonds Energy Select Sector SPDR.
XLE,
+ 3.52%.
Le P/E à terme de cet ETF est de 8.2 et son estimation consensuelle du BPA sur 12 mois a augmenté de 4 % au cours du mois dernier.

Pour une approche plus large, l'ETF iShares Global Energy
IXC,
+ 2.95%
détient toutes les actions de XLE, tout en ajoutant des acteurs internationaux majeurs, tels que Shell PLC
SHEL,
+ 3.00%,
Total Energies SE
TTE,
+ 2.89%,
BP PLC
BP,
+ 2.69%,
Enbridge Inc.
ENB,
+ 0.93%
et Canadian Natural Resources Ltd.
CNQ,
+ 3.59%.
Le P/E avant d'IXC n'est que de 6.9 ; son estimation consensuelle du BPA sur 12 mois a augmenté de 4 % par rapport à il y a un mois.

Les deux FNB offrent une large exposition aux secteurs du pétrole et du gaz naturel. Mais certains investisseurs voudront peut-être approfondir les noms individuels. Ainsi, l'écran suivant a commencé avec les 47 actions d'IXC.

Beaucoup de gens se tournent vers le secteur de l'énergie pour les dividendes. Mais un rendement de dividende très élevé est un avertissement que les investisseurs - en particulier les investisseurs institutionnels bien informés - s'attendent à ce que le paiement soit réduit. Nous avons donc commencé cet écran en supprimant les quatre actions avec des rendements en dividendes supérieurs à 10 %.

Ensuite, nous avons examiné plus en détail la couverture des dividendes. Une façon d'estimer la capacité de verser des dividendes consiste à examiner les estimations des flux de trésorerie disponibles. Nous pouvons diviser le flux de trésorerie disponible estimé par action par le cours actuel de l'action pour un rendement FCF estimé. S'il est supérieur au rendement du dividende actuel, une entreprise semble avoir une « marge de manœuvre » pour augmenter son dividende, racheter des actions ou prendre d'autres mesures susceptibles de profiter aux investisseurs.

Parmi les 43 actions restantes détenues par IXC, des estimations consensuelles du FCF à terme sont disponibles auprès de FactSet pour 42, et 40 ont une marge de manœuvre estimée d'au moins 1 %.

Voici les 10 entreprises restantes avec des ratios P ​​/ E à un chiffre dont les estimations consensuelles de BPA sur 12 mois ont le plus augmenté au cours du mois dernier. Tous ont des niveaux élevés de marge FCF indiquée :

Entreprise	Direct	P / E avant	Augmentation de l'estimation du BPA sur 12 mois glissants par rapport au mois précédent	Rendement du dividende	Rendement estimé en FCF	Marge FCF estimée
Marathon Petroleum Corp.	MPC, + 1.61%	6.4	28.8%	2.44%	17.03%	14.59%
Valero Énergie Corp.	VLO, + 2.08%	6.0	17.0%	3.51%	17.61%	14.10%
Phillips 66	PSX, + 3.15%	6.6	12.3%	4.53%	17.16%	12.63%
Eni SpA	ENI, + 1.45%	3.8	9.8%	7.70%	24.73%	17.03%
Cenovus Énergie Inc.	CVE, + 7.10%	4.4	8.6%	1.90%	18.58%	16.68%
Exxon Mobil Corp.	XOM, + 2.90%	8.0	6.5%	3.85%	11.03%	7.18%
Ressources naturelles canadiennes ltée.	CNQ, + 3.68%	6.0	5.6%	4.36%	20.83%	16.47%
Pétrolière Impériale Ltée	OMI, + 4.73%	5.2	4.0%	2.43%	21.59%	19.16%
Suncor Énergie Inc.	SON, + 3.24%	4.3	3.5%	4.77%	21.08%	16.31%
Devon Energy Corp.	DVN, + 7.34%	6.3	3.5%	7.76%	16.18%	8.42%
Source: FactSet

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