Les marchands de pétrole troublés par des normes commerciales qui ne correspondent pas au plafond

(Bloomberg) — Le plafond des prix du pétrole imposé par le Groupe des Sept à la Russie est peut-être enfin en place, mais il n'a pas encore convaincu un groupe essentiel de personnes : les commerçants qui peuvent aider à acheminer les approvisionnements sur le marché mondial.

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À partir du 5 décembre, toute entreprise souhaitant accéder aux services du G-7 – en particulier les assurances et les navires européens – pour transporter du pétrole russe ne peut le faire que si elle paie 60 dollars le baril ou moins pour la cargaison. L'initiative vise à punir le Kremlin pour la guerre d'Ukraine en réduisant les revenus pétroliers tout en maintenant les exportations.

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Les États-Unis ont fait pression pour que la mesure soit un moyen d'assouplir les sanctions de l'Union européenne qui menaçaient d'une perturbation de l'approvisionnement et d'une flambée des prix beaucoup plus importantes. Maintenant, le marché essaie de comprendre quel effet aura le plafond.

Mais la mesure dérange les commerçants car elle ne correspond pas à la façon dont les expéditions physiques de brut sont achetées et évaluées dans le monde réel. Cela crée des défis autour de la gestion des risques, qui n'ont été qu'exacerbés par des fluctuations sauvages sur une base quotidienne, hebdomadaire et mensuelle depuis l'invasion.

Aujourd'hui, les acheteurs devront souvent attendre plusieurs semaines pour connaître le prix final du baril qu'ils devront payer. Au cours de cette période, il aurait pu atteindre un niveau supérieur au plafond, entraînant toutes sortes de complications.

Les négociants en pétrole avec lesquels Bloomberg s'est entretenu ont souligné un risque potentiel pour les négociants ou les intermédiaires d'être coincés avec une cargaison au-dessus du plafond, leur donnant un accès limité aux navires et aux assurances européens. Cela pose des difficultés sur la manutention physique des cargaisons, en plus de la couverture des risques.

"Les commerçants physiques négocient rarement à un prix fixe", a déclaré John Driscoll, stratège en chef chez JTD Energy Services Pte Ltd, qui a passé plus de 30 ans à négocier du brut et du pétrole à Singapour. "C'est un espace beaucoup plus complexe où ils négocient sur des formules et repèrent les différentiels par rapport à un brut de référence pour le commerce des cargaisons réelles ainsi que pour la couverture qui suit."

En règle générale, les achats d'Oural, d'ESPO et de Sokol - les trois principales qualités russes - sont évalués sur une base à terme et flottante. Cela signifie que leurs prix finaux ne sont connus que plusieurs semaines après l'achat de la cargaison.

À titre d'exemple, lors des récents achats ESPO effectués la semaine dernière, les raffineurs chinois, qui ont été parmi les plus gros acheteurs de brut russe avec l'Inde, ont accepté de payer une remise sur la moyenne du contrat ICE Brent du mois de février. Mais cela ne sera tabulé qu'à la fin décembre.

Le plafond n'a pas été une mauvaise nouvelle pour la Russie ou sa capacité à trouver des acheteurs.

Les raffineurs asiatiques tels que Formosa Petrochemical Corp. de Taiwan ont accueilli la nouvelle comme une opportunité pour les acheteurs de reprendre leurs achats russes après être restés sur la touche depuis la guerre. L'Inde, qui a absorbé des volumes russes records au cours des derniers mois, a déclaré qu'elle achèterait de n'importe où et ne s'attend pas à ce que le plafond ait un impact sur les importations.

La Russie a déclaré qu'elle ne coopérerait pas avec des entités ou des pays qui soutiennent le plafonnement des prix de son pétrole. Le ministre des Affaires étrangères a déclaré qu'il avait l'intention de négocier directement avec ses partenaires.

Alors que le pétrole russe peut toujours circuler en utilisant des services non européens – comme pour les cargaisons non achetées sous le plafond – il n'est pas clair s'il y a suffisamment de navires et d'assureurs pour gérer toutes les expéditions détournées d'Europe.

–Avec l'aide de Yongchang Chin et Julian Lee.

(Mises à jour avec graphique sur les exportations de brut russe par destination.)