Les fusions dans l'industrie pétrolière et gazière ont chuté de 13 % en 2022

Dans son rapport annuel détaillant l'activité autour des fusions et acquisitions (M&A) pour le secteur en amont de l'industrie pétrolière et gazière, la société d'intelligence et d'analyse énergétique Envérus constate que l'activité des transactions a considérablement ralenti en 2022. Les auteurs du rapport ont déclaré dans un communiqué que les transactions de fusions et acquisitions avaient chuté de 13 % d'une année sur l'autre.

Enverus a identifié 160 transactions totalisant environ 58 milliards de dollars pour l'année civile, avec seulement 26 transactions totalisant 13 milliards de dollars au cours du 4ème trimestre. Dans l'ensemble, les analystes constatent que, alors que la valeur moyenne des transactions n'a chuté que d'environ 20 %, le volume des transactions s'est effondré à son plus bas niveau en deux décennies.

"Des entreprises publiques à grande capitalisation comme Devon EnergyDVN
, Énergie DiamondbackCROC
, et l'huile MarathonMRO
dominé l'activité des transactions au cours de la seconde moitié de 2022 », a déclaré Andrew Dittmar, directeur d'Enverus Intelligence Research, dans le communiqué. «Ces acheteurs ont la solidité du bilan et des valorisations boursières favorables pour tirer parti des offres importantes et de haute qualité des vendeurs privés. Surtout, ils peuvent conclure des accords qui contribuent à la fois aux flux de trésorerie actuels et étendent leur piste de forage. Pour les petites entreprises, dont la valeur des capitaux propres est toujours actualisée, il est difficile d'enfiler l'aiguille de l'achat d'actifs à des multiples relutifs et d'être en mesure de payer les stocks.

Poursuivant sur le thème "plus c'est gros, mieux c'est" qui a dominé l'industrie du schiste ces dernières années, Enverus attribue le nombre considérablement plus faible de transactions au cours de l'année aux sociétés acquéreuses cherchant à identifier des cibles avec des valorisations supérieures à 1 milliard de dollars et des actifs de la plus haute qualité. Au cours du 4e trimestre, seules 4 transactions de ce type ont été conclues, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.

Le producteur de Big Permian Basin Diamondback était la société acquéreuse dans deux de ces accords, reprenant à la fois Lario Oil & Gas et Firebird Energy, une paire d'autres opérateurs permiens. Le total combiné de ces transactions s'est élevé à un peu plus de 3.1 milliards de dollars.

Marathon a également pu améliorer son inventaire dans les schistes d'Eagle Ford dans le sud du Texas grâce à son acquisition d'Ensign Oil & Gas pour 3 milliards de dollars. Enverus note que ces accords ont permis aux sociétés acquéreuses d'ajouter plus de 500 nouveaux sites de forage futurs à leurs portefeuilles, qui englobent désormais plus de 10 ans d'activités de forage prévues.

La plus grosse transaction du 4e trimestre, cependant, a pris la forme d'une acquisition peu courante. Cette transaction de 5 milliards de dollars résulte de la décision du PDG de longue date Harold Ham et sa famille de privatiser la partie publique de Continental Resources en l'acquérant.

Enverus note qu'il s'agissait d'une transaction assez unique étant donné que la famille Hamm possédait déjà le reste de Continental, mais identifie Comstock Resources, dans laquelle le propriétaire des Dallas Cowboys Jerry Jones détient une participation importante, comme une future cible potentielle pour une telle transaction. Le rapport mentionne également Occidental PetroleumOXY
comme cible possible, devrait Warren Buffet et Berkshire Hathaway décident de consolider l'entreprise en tant qu'investissement privé.

Dittmar voit le marché des fusions et acquisitions rester quelque peu actif en 2023, car les plus gros producteurs continueront de s'efforcer d'étendre leurs stocks. "Le défi pour les transactions, comme c'est souvent le cas dans ce secteur, sera de combler l'écart acheteur-vendeur et de gérer la volatilité des prix des matières premières", a déclaré Dittmar. "Les prix du pétrole devraient être stables ou en hausse au cours du premier semestre de l'année alors que le gaz se débat, ce qui signifie plus de contrats pétroliers et moins pour le gaz pour commencer 2023. Cependant, nous pourrions voir un intérêt à acheter des actifs gaziers en milieu d'année pour profiter de des prix bas avant une rampe d'exportation de GNL aux États-Unis qui finira par faire grimper le gaz.

Donc, probablement plus de la même chose. Ce ralentissement du rythme des activités de fusions et acquisitions n'est pas surprenant étant donné qu'il survient à un moment où le rythme de l'activité globale dans les gisements de schiste nord-américain est passé du boom du forage précoce à une phase de développement à plus long terme du cycle de vie normal.

D'une part, les transactions les plus importantes et de haute qualité continueront probablement d'être plus difficiles à identifier et à conclure. En revanche, la vie de tous les acteurs de ces régions sera probablement plus sereine et plus prévisible.