Le moment est venu pour les actions à faible endettement comme Gilead et ces 3 autres de payer

Les entreprises très endettées vivaient dans une sorte de paradis en 2019-2021. Avec des taux d'intérêt extraordinairement bas, leur endettement n'a pas fait mal. Maintenant, on dirait que c'était le paradis des fous. Les taux d'intérêt augmentent et le fardeau de la dette commence à peser.

Je savoure les entreprises peu endettées. Ils ont peu de risque de faillite et ils bénéficient d'une flexibilité stratégique. Ils n'auront pas besoin de vendre une division prometteuse pour lever des fonds. S'ils ont besoin d'emprunter, le taux qu'ils paient devrait être raisonnable.

L'entreprise moyenne a aujourd'hui une dette égale à environ 60 % des capitaux propres (valeur nette de l'entreprise). Dans la colonne d'aujourd'hui, je mets en évidence cinq entreprises dont la dette de 10% des capitaux propres ou moins.

Gilead Sciences
DORER
a déçu ses investisseurs avec un rendement cumulé de 2 % sur les trois dernières années. En revanche, l'indice Standard & Poor's 500 a généré un rendement de 48 % sur cette période. Et pourtant, Gilead surfe sur une séquence de bénéfices de 15 ans. Elle a gagné plus de 10 % sur le capital investi au cours de neuf des dix dernières années. Et il n'a aucune dette.

Les médicaments les plus vendus de Gilead sont destinés à la prévention et au traitement des infections à VIH. Veklury, pour le traitement du Covid-19, a également apporté une contribution significative au chiffre d'affaires l'an dernier. Sa gamme de produits est diversifiée et il existe plusieurs médicaments anticancéreux potentiels dans son pipeline. L'action se vend 17 fois les bénéfices récents, mais moins de 10 fois les bénéfices attendus par les analystes pour l'année à venir.

Basé à Cambridge, Massachusetts, Moderna (ARNM) a pris de l'importance lorsqu'il a développé l'un des deux principaux vaccins contre le Covid-19. Le chiffre d'affaires de la société était inférieur à 1 milliard de dollars jusqu'en 2020, il est passé à 18.4 milliards de dollars en 2021. Pour les quatre derniers trimestres, il s'élève à 22.6 milliards de dollars.

Les investisseurs s'attendent à ce que la diligence se transforme en citrouille lorsque la pandémie s'estompera. C'est pourquoi les actions de Moderna ne rapportent que quatre fois les bénéfices récents. Leurs craintes pourraient être justes, mais je pense que les prouesses de recherche de Moderna dans le développement de son vaccin Spikevax Covid-19 conduiront à d'autres grands succès.

A titre de spéculation, Alpha & Omega Semiconductor Ltd. (AOSL) intéresse moi. Basé à Sunnyvale, en Californie, ce fabricant de puces a une valeur marchande d'un peu plus d'un milliard de dollars, ce qui en fait (à peine) une action à moyenne capitalisation.

Son historique de bénéfices est inégal. Il est devenu public en 2010. Depuis lors, il y a eu deux années que je considérerais comme excellentes, une année que je considérerais comme bonne, quatre années de perte et cinq années que je considérerais comme médiocres. Le rendement du capital investi de la société a été bon (environ 13 %) au cours des quatre derniers trimestres. Elle a racheté sa dette à 4% des fonds propres. Wall Street ignore la plupart du temps l'entreprise. Seuls quatre analystes publient des avis ; trois d'entre eux évaluent l'action comme un achat.

Une autre entreprise avec une histoire peu impressionnante mais de bons résultats récemment est Potasse intrépide (IPI). La Russie et l'Ukraine ont toujours été de gros producteurs et exportateurs d'engrais. Avec les deux en guerre et la Russie sous sanctions, il est peu probable que cela soit vrai dans un proche avenir.

Les prix des engrais ont augmenté rapidement. La plupart des investisseurs qui veulent jouer sur ce thème se tourneront vers les actions de grandes entreprises telles que Participations CF Industries
CF
ainsi que Mosaïque Co
MOS
.

Intrepid Potash est beaucoup plus petit que ceux-ci et plus risqué, mais j'aime le fait que l'action soit bon marché (moins de quatre fois les bénéfices) et que l'entreprise ne soit pas endettée.

Sanderson Farms
SAFM
, un producteur de poulet, a accepté l'année dernière d'être racheté par une joint-venture entre Cargill et Continental Grain (tous deux privés). Le prix convenu était de 4.53 milliards de dollars ou 203 dollars par action en espèces. L'action, cependant, se négociait à 188.50 $ au 6 mai. Ainsi, les investisseurs ont 14.50 $ de doute sur le fait que l'accord sera conclu.

Si l'acquisition est consommée, cela représenterait un bénéfice d'arbitrage de 7.7 %. Si cela se produit dans les six mois, c'est 15 % annualisé. Si l'accord n'aboutit pas, je serais toujours heureux de posséder Sanderson, que j'ai possédé plusieurs fois dans le passé.

L'enregistrement

J'ai écrit 19 articles sur les actions peu endettées. Le rendement moyen sur 12 mois de mes choix a été de 27.1 %, ce qui se compare très favorablement aux 10.7 % de l'indice de rendement total Standard & Poor's 500. Quinze de mes 19 colonnes ont montré un profit et 13 ont battu le S&P 500.

Gardez à l'esprit que les résultats de ma colonne sont hypothétiques et ne doivent pas être confondus avec les résultats que j'obtiens pour les clients. De plus, les performances passées ne prédisent pas l'avenir.

Ma chronique d'il y a un an était l'une des quatre qui affichait une perte. Tous les quatre de mes choix ont refusé, le prix booby allant à Logitech International SA (LOGI), en baisse de 44 %. Aussi dans le rouge étaient Groupe de prix T. Rowe (TROW), Tempête Ruger (RGGR) ainsi que Laboratoires Bio-Rad
BIO
.

Divulgation: Je possède personnellement Moderna et Sanderson Farms, et dans un fonds spéculatif que je gère. (Dans le fonds spéculatif, la position Moderna se présente sous la forme d'options d'achat.)