Le fonds de richesse de 1.3 billion de dollars de la Norvège encourage les commerçants à parier contre le marché

(Bloomberg) – Nicolai Tangen, le chef du fonds souverain norvégien de 1.3 billion de dollars, veut que ses commerçants parient contre le marché.

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Le plus grand propriétaire unique au monde de sociétés cotées en bourse, avec environ 1.3% de toutes les actions cotées, a présenté jeudi un plan triennal pour endiguer les pertes qui se sont accumulées sur les marchés turbulents de 2022, exacerbées par la flambée de l'inflation, les hausses des taux d'intérêt et la guerre en Europe. Le fonds de richesse est - pour la première fois de son histoire - tourné vers un avenir où les investissements rapportent une fraction de ce qu'il a l'habitude de voir.

Tangen, qui a dit à plusieurs reprises à ses compatriotes de se préparer à des "rendements très faibles", a déclaré que cela signifie que "les rendements excédentaires sont plus importants que jamais".

S'exprimant dans une interview jeudi, Tangen a déclaré que la clé pour battre l'indice de référence sera de "conduire le fonds à devenir plus à long terme, plus contrariant et plus actif sur la sélection négative". Cela signifie « qu'il y a beaucoup de choses que nous ne voulons pas avoir », a-t-il dit, sans donner plus de détails.

Construit à partir des richesses pétrolières et gazières de la mer du Nord, le fonds basé à Oslo a mis en garde contre un ralentissement prolongé des marchés après avoir réalisé un rendement moyen de 6% sur le quart de siècle de son existence. Il a perdu 4.4 % au troisième trimestre, ce qui équivaut à environ 43 milliards de dollars.

Le fonds n'a qu'un seul propriétaire, contrairement à d'autres grands gestionnaires d'actifs, et est en grande partie un suiveur d'indices, investissant selon un mandat strict du ministère des Finances. Il cherche à tirer le meilleur parti de sa marge de manœuvre limitée pour essayer de battre la référence à laquelle il est mesuré, ce qu'il a réussi au cours de huit des 10 dernières années.

Dans un "monde volatil, vous devez être à plus long terme et vous devez être plus à contre-courant", a déclaré Tangen. C'est "parce qu'il y aura plus d'opportunités quand vous pourrez faire le contraire de tout le monde".

La stratégie "joue dans cette incertitude géopolitique accrue" et l'inversion partielle de la mondialisation, a-t-il déclaré, alors que le fonds de richesse publiait sa stratégie sur trois ans. Le plan fixe des objectifs tels qu'investir dans des entreprises avant qu'elles ne soient cotées en bourse, voter plus activement lors des assemblées d'actionnaires, améliorer la collaboration entre les négociateurs et les gestionnaires de portefeuille et exploiter les périodes de perturbation des marchés immobiliers.

Le fonds doit également être "plus robuste sur le plan opérationnel", notamment prêt à résister aux cyberattaques, a déclaré Tangen. Il a déjà dit que l'ouverture et la transparence sont des priorités pour s'assurer que les Norvégiens comprennent pourquoi leur fonds pour les mauvais jours n'augmente pas aussi vite qu'avant.

Le fonds a réduit sa participation aux introductions en bourse l'an dernier. Avec le recul, il a esquivé une balle, ayant acheté moins d'introductions en bourse sur des marchés "vraiment mousseux" et voyant ces introductions en bourse fonctionner "vraiment mal", a déclaré Tangen. Mais cela est susceptible de changer à mesure que les conditions s'améliorent, a-t-il indiqué.

"Explorer cette opportunité de manière sélective dans la prochaine période de stratégie est quelque chose que nous allons examiner", a déclaré le co-directeur des actions, Pedro Furtado Reis. "Cela nous permet d'entrer tôt dans le cycle de vie de l'entreprise et, espérons-le, avec la croissance de l'entreprise, d'avoir une plus grande part de cette création de valeur."

Le fonds a déclaré qu'il envisagerait d'investir dans le stockage et la transmission des énergies renouvelables à l'avenir, élargissant ainsi la gamme d'infrastructures renouvelables qu'il est prêt à détenir. Il a dépensé environ 1.4 milliard d'euros (1.5 milliard de dollars) pour une participation de 50 % dans un parc éolien offshore néerlandais en 2021, mais n'a encore rien ajouté à son portefeuille d'infrastructures d'énergie renouvelable.

"C'est compétitif", a déclaré Tangen, à propos du marché des projets éoliens et solaires. « Il n'y a pas beaucoup de projets, ils sont très compétitifs et les rendements sont très faibles. Donc, nous voulons juste augmenter l'espace. De manière générale, dans le monde de l'investissement, plus vous avez d'options, mieux c'est. »

La portée plus large des énergies renouvelables reflète également un effort interne au sein du fonds pour améliorer la collaboration entre les équipes et identifier de nouvelles opportunités d'investissement, a déclaré le co-directeur des actions, Daniel Balthasar.

"Nous avons peut-être construit quelques silos de plus que nous n'aurions dû en construire", a déclaré Balthasar. "Avec l'arrivée de Nicolai, il y a un effort beaucoup plus important sur la collaboration entre les équipes. Et grâce à cette collaboration inter-équipes, nous sommes également en mesure d'avoir une bien meilleure vision des chaînes de valeur.

(Mises à jour avec détails au sixième paragraphe, commentaires avec le PDG au douzième)