Pas de limite alors que la Chine lance un assaut frontal contre l'hégémonie du dollar américain

La plume est plus puissante que l'épée, dit le vieil adage.

Le ministère des Affaires étrangères de la République populaire de Chine (« MFA ») a pris ce sentiment à cœur lorsque le lundi 20^th de février, il a émis un communication intitulé "L'hégémonie américaine et ses périls".

C'était, selon la plupart, la réfutation cinglante du président Xi à ce que Dr Ankit Shah, un célèbre la traduction de documents financiers, économique et analyste de la sécurité internationale appelé USA,

… imposition d'un monde dollar unipolaire.

Le document expose le point de vue officiel de l'État sur la États Unis' dans l'instauration de l'ère monétaire moderne, les frictions à l'origine de la perpétuation dollar suprématie et reflète l'appétit croissant pour un autre moyen d'échange.

Les autorités chinoises perçoivent les « abus » américains de leur hégémonie du dollar à travers cinq domaines étroitement liés - politique, militaire, économique, technologique et culturel.

Shah note que les personnalités du parti qui se sont opposées à la vision de dédollarisation du président Xi ont été déclassées lors du congrès du PCC de novembre 2022, ouvrant la voie à un changement économique monumental.

Valeur et rôle des monnaies

La valeur est un concept notoirement difficile à identifier, à cerner et à distiller dans ses composants explicatifs. Surtout, il est au moins en partie intangible.

Devises sont une innovation remarquable dans l'histoire de l'humanité parce qu'ils s'attaquent précisément à ces immatériels.

Ils étiquettent et tentent de quantifier la valeur, et transforment une idée auparavant abstraite et hautement individuelle en une idée partageable et échangeable.

Les caractéristiques individuelles des biens et services cèdent la place à une seule unité numérique encapsulante qui peut décrire l'entité d'intérêt.

Cependant, toutes les devises ne sont pas égales.

Les monnaies qui conservent leur pouvoir d'achat sous la contrainte économique et agissent comme une réserve de valeur durable sont appelées monnaies de réserve.

Le dollar est une monnaie de réserve si rare qui est internationalement acceptée, non seulement comme une réserve de valeur crédible, mais également utilisée dans la facturation et les règlements à travers le monde.

Cependant, un grand pouvoir s'accompagne d'une grande responsabilité, et l'efficacité avec laquelle l'émetteur choisi gère son privilège exorbitant est un élément majeur pour déterminer la longévité et le succès d'une monnaie de réserve.

Dans le monde actuel des monnaies fiduciaires sans garantie, le dollar manifeste sa valeur par un acte de pure volonté.

Le consensus universel qui a permis à cet arrangement de prospérer commence à montrer des signes de fragilité.

Le point de vue de la Chine

La période violente et tumultueuse de 1939 à 45 s'est avérée être un tournant majeur pour les États-Unis dans leur émergence en tant que superpuissance clé sur la scène mondiale.

Fondamentalement, l'accord de Bretton Woods a donné naissance à l'étalon dollar mondial en 1944.

Le Fonds monétaire international, la Banque mondiale et le plan Marshall ont joué un rôle central dans la naissance réussie du système monétaire mondial centré sur le dollar et dans l'opérationnalisation du billet vert en tant que monnaie de réserve mondiale sans égal.

Les principaux facteurs qui ont soutenu la hausse du dollar comprenaient la légitimité internationale bien établie de la Réserve fédérale, la liquidité et la profondeur des marchés obligataires, et l'absence d'alternative crédible à l'époque.

Tout pays qui aurait pu espérer affronter les États-Unis était déjà en grave déclin, souffrant d'une inflation élevée ou d'une profonde destruction économique à cause de la guerre.

Les puissances impérialistes d'antan ont également vu leur disparition, tandis que le Japon et l'Allemagne se sont retrouvés militairement édentés et leurs secteurs contraint.

Ainsi, pendant près de huit décennies, chaque pays du monde a mené sa politique économique respective dans la rubrique du dollar comme étalon universel de valeur.

L'histoire remarquable de la Chine pour devenir le moteur de l'économie mondiale et sortir des millions de personnes de la pauvreté a été largement attribuée aux réformes du marché, aux flux de capitaux mondiaux et à un modèle de développement axé sur l'exportation.

Cependant, ce récit semble changer avec la compréhension que dans le cadre américain, la plupart des avantages ne sont pas revenus à l'État ou au peuple chinois.

Plus précisément, le document pointe la question du seigneuriage américain.

Seigneuriage

Il soutient que produire un billet de 100 $ coûte environ 17 cents. Alors que les pays du monde entier devaient produire des biens ou fournir des services d'une valeur de 100 dollars pour gagner ce revenu, les États-Unis ont pu générer librement cette somme pour moins d'un cinq centième du prix du marché.

Le MFA affirme que les États-Unis,

… utilisé des billets de papier sans valeur pour piller les ressources et les usines d'autres nations.

Shah ajoute,

Ce que la Chine a obtenu n'était que des cacahuètes… 3 billions de dollars de réserves après 4 décennies de travail acharné, tandis que les États-Unis ont imprimé et distribué 13 billions de dollars… au cours des 3 dernières années seulement pendant la covid.

Instabilité plus large

Le journal chinois note également que la politique américaine est la source d'une grande instabilité économique dans le monde. la traduction de documents financiers marchés.

Par exemple, à la suite des politiques ultra-accommodantes prolongées de la Fed, les valorisations des actifs ont explosé de manière insoutenable.

Le revirement soudain et drastique vers des politiques hyper-agressives a entraîné d'énormes sorties de capitaux des marchés émergents, entraînant une volatilité financière, des turbulences économiques, une dépréciation des devises et une forte inflation des importations.

Le gouvernement chinois a également choisi de citer le cas de la chute du Japon dans les années 1980.

La militarisation du dollar

En tant que branche des affaires étrangères du gouvernement chinois, a déclaré le MAE,

L'hégémonie économique et financière américaine est devenue une arme géopolitique.

Conformément à l'AMF, les sanctions américaines sont devenues beaucoup plus fréquentes, augmentant de 933 % entre 2000 et 2021.

Andy Schectman, président de Miles Franklin Precious Métaux, estime que la férocité des sanctions contre la Russie à la suite de la guerre en Ukraine a eu un effet néfaste sur la confiance mondiale dans le dollar.

Une nouvelle ère

Les monnaies fiduciaires sont théoriquement illimitées mais ont été historiquement limitées dans le temps.

Leur ascension et leur chute sont dictées par les réalités économiques dominantes, les impératifs politiques et les attitudes sociétales envers l'émetteur.

Invariablement, les monnaies fiduciaires ont finalement été gonflées, car les exigences politiques à court terme ont tendance à prendre le pas sur la durabilité économique à plus long terme.

En conséquence, les vendeurs exigent des quantités plus élevées de monnaie fiduciaire, ce qui érode le pouvoir d'achat.

Les agents économiques qui ont autrefois rendu la monnaie viable, regarderaient alors les mêmes morceaux de papier avec une méfiance anxieuse.

Toutes les devises de réserve de l'histoire, telles que le florin florentin, le ducat vénitien, le réal espagnol et le britannique Sterling, a connu une apogée glorieuse suivie de sa disparition éventuelle en tant que pierre angulaire acceptée de la valeur économique.

L'administration chinoise parie que le dollar ne serait pas différent.

Alors que le pays pèse désormais de tout son poids derrière la dédollarisation, cela a le potentiel de galvaniser la recherche mondiale de nouvelles devises challenger et de s'écarter de l'indiscipline du régime dirigé par le dollar (ou tout fiat).

Un cadre monétaire alternatif étant l'un des points de discussion, le sommet des BRICS d'août 2023 pourrait offrir une feuille de route potentielle.

Désireux de rompre avec la dépendance au dollar, Schectman s'attend à ce que ces pays négocient probablement un virage vers marchandise monnaie, ou création de monnaie fixe rattachée à une unité de la marchandise choisie.

Si un tel changement se matérialisait, le dollar perdrait sans aucun doute une partie importante de son attrait sur les marchés mondiaux.

Cela poserait également un nouveau défi aux gouvernements des BRICS, avec un accès réduit aux marchés obligataires américains très liquides qui sont aujourd'hui une source de capitaux.

Ainsi, Shah estime que toute nouvelle tentative de change exigera un consensus sur un modèle de mobilisation de capitaux et un cadre solide qui offre la protection des mécanismes de monnaie-marchandise.

Les États-Unis sont-ils dans une impasse ?

Les pays qui détiennent d'importantes réserves de matières premières auxquelles un nouveau système monétaire pourrait être rattaché pourraient désormais avoir le vent en poupe.

En outre, en raison de la relation asymétrique avec le dollar, Shah estime que le total de la Chine fabrication la capacité était toujours surexploitée et sous-évaluée (alternativement, le dollar était surévalué), indiquant des temps difficiles pour les travailleurs domestiques et des étagères vides pour les acheteurs internationaux.

Sans un accès confortable à une main-d'œuvre bon marché à l'échelle mondiale et à des importations de produits manufacturés, beaucoup plus de production serait forcée de graviter vers les centres nationaux aux États-Unis.

Cependant, Shah s'attend à ce que la réorientation de la production nationale soit un processus douloureux pour les États-Unis puisque,

Les salaires (américains) sont artificiellement gonflés. Vous savez, dans une économie où plus de 180 pays ont garé leur épargne, automatiquement tous leurs secteurs prendront de la valeur… Tous les secteurs sont gonflés.…

Il estime que les niveaux de salaire devraient être réduits de 60 % pour rendre la production nationale viable.

Ce bouleversement fera baisser le niveau de vie dans tous les domaines et entraînera un effondrement des valorisations financières, en particulier des produits dérivés qui sont désormais profondément empêtrés même dans des marchés supposés sûrs. pension financer les investissements.

D'autre part, Schectman prévient que la décision des détenteurs internationaux de dollars de se détourner du billet vert alimenterait une inflation galopante aux États-Unis, nécessitant le passage à des taux plus élevés et entraînant un effondrement des prix des actifs.

Dans un tel environnement, il faudra voir avec quelle fiabilité les taux peuvent être relevés.

Étant donné que les paiements d'intérêts nationaux s'élèvent à eux seuls à plus de 850 milliards de dollars cette année; le fardeau colossal de la dette américaine ; la hausse des niveaux de pauvreté et la perspective d'une érosion de la demande de dollars, Shah s'attend à ce que le gouvernement américain tente lui-même de soutenir la recherche d'alternatives monétaires.

Schectman convient qu'il y a un manque apparent de détermination américaine à maintenir l'hégémonie du billet vert étant donné que l'un de ses principaux partenaires, Arabie Saoudite a déclaré qu'elle chercherait à échanger de chanvre en monnaies alternatives, ce qui pourrait précipiter une forte baisse de la demande existante en dollars.

Il semblerait que plusieurs banques centrales se soient préparées à une telle éventualité, avec l'explosion de la demande et le rapatriement des or au cours des dernières années.

L'or, car il a maintenu un lien étroit avec la valeur monétaire acceptée pendant des milliers d'années. Les lecteurs intéressés peuvent en savoir plus à ce sujet ici.

Schectman pense que les autorités pourraient également essayer d'introduire les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) pour combler le vide qui pourrait être laissé par le dollar.

Remarque : L'interview du Dr Shah a été menée en anglais et en hindi. Bien que j'aie essayé de citer des déclarations faites en anglais, toute traduction entre guillemets insérés est la mienne.