La semaine prochaine sera la période la plus active pour les émissions de haute qualité en décembre

(Bloomberg) – Les emprunteurs de qualité supérieure devraient apporter de nombreuses nouvelles offres la semaine prochaine pour conclure des accords avant un ralentissement prévu de la saison des fêtes.

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Les concessionnaires réclament de 10 à 15 milliards de dollars de nouvelles ventes d'obligations, car la première semaine complète de décembre devrait être la période la plus active du mois. Les estimations pour tout le mois de décembre sont d'environ 20 milliards de dollars, le montant le plus bas pour ce mois en trois ans.

Cette semaine, 22.15 milliards de dollars d'obligations ont été vendus, dépassant les prévisions des concessionnaires de 15 à 20 milliards de dollars. Les souscripteurs ont fait une pause jeudi et vendredi après que 19 émetteurs, dont Amazon Inc., aient vendu leur dette.

Le décompte total pour novembre était de 101.88 milliards de dollars de nouvelles transactions, dépassant facilement les estimations d'environ 75 milliards de dollars.

Le mois dernier, les obligations américaines de qualité supérieure ont connu leur troisième mois positif pour les rendements totaux cette année. Les rendements étaient de 5.2 % en novembre, aidés par une brève reprise dans l'anticipation que la Réserve fédérale ralentirait les futures hausses de taux.

Les obligations mondiales ont également rebondi en novembre, ajoutant une valeur marchande record de 2.8 billions de dollars, les investisseurs pariant que les banques centrales maîtrisent l'inflation.

Barclays s'attend à ce que les spreads de qualité investissement ne s'élargissent que d'environ 15 points de base d'ici la fin de l'année prochaine, après une trajectoire agitée d'élargissement extrême au premier semestre. Les spreads sont actuellement à 132 points de base, selon l'indice Bloomberg, loin des sommets historiques de récession.

Ralentissements à haut rendement

Le marché américain des prêts à effet de levier a ralenti, comme c'est généralement le cas entre le jour de Thanksgiving et les vacances de fin décembre.

Seuls quatre émetteurs ont apporté de nouvelles offres la semaine dernière. American Axle & Manufacturing tiendra un appel aux prêteurs le lundi 5 décembre pour un refinancement TLB de 650 millions de dollars.

Deux émetteurs ont des accords sur le marché avec des engagements dus la semaine prochaine, Guggenheim Partners 785 millions de dollars TLB est dû le 6 décembre et le TLB de 2 milliards de dollars d'Axalta est dû le 9 décembre.

Les investisseurs ont retiré 1.7 milliard de dollars des fonds à haut rendement au cours de la dernière période de référence, selon les données de Refinitiv Lipper. Cela pourrait créer un peu de pression de vente sur le marché après cinq semaines d'afflux de plus de 13 milliards de dollars.

Barclay's s'attend à ce que la malbouffe connaisse une meilleure année en 2023. La banque prévoit que la classe d'actifs rapportera jusqu'à 5 % d'ici la fin de l'année prochaine, sur la base du rendement total, après avoir perdu environ 10 % depuis le début de l'année.