De nouveaux ETF à action unique permettent aux investisseurs de vendre à découvert Tesla sans court-circuiter Tesla

Un nouveau produit ETF exotique a fait son apparition cette semaine – les ETF à action unique.

Les ETF, gérés par Investissements AXS, sont les premiers du genre à être approuvés par la Securities and Exchange Commission — bien que des produits similaires existent depuis des années en Europe.

Ces nouveaux fonds permettent aux investisseurs de vendre à découvert des actions comme Tesla (TSLA), ou faites un pari long avec effet de levier sur un nom comme Nike (NKE) ou Pfizer (PFE), avec un compte de courtage régulier.

Une autre «démocratisation» de certains des métiers les plus risqués disponibles pour les professionnels de l'investissement.

Contrairement à de nombreux ETF — qui pour certains sont devenus synonymes de fonds indiciels comme le Vanguard 500 Index Fund (VOO) — ces produits sont clairement destinés aux traders actifs et non aux investisseurs passifs. Raison : l'effet de levier est généralement mal compris et n'est pas pour les âmes sensibles.

Les produits à effet de levier peuvent entraîner des pertes substantielles pour les investisseurs tandis que l'action sous-jacente s'effondre et semble « ne rien faire ».

L'objectif d'un ETF 2x, par exemple, est de refléter deux fois la performance de l'action ou de l'indice sous-jacent chaque jour. Si les performances sont mesurées sur une période plus longue, les résultats peuvent différer considérablement.

Prenons l'exemple hypothétique suivant d'une action et de son ETF 3x, qui essaie de refléter la performance sous-jacente quotidienne d'une action donnée multipliée par trois.

Les deux titres se négocient à 100 $ par action et connaissent sept sessions volatiles au cours desquelles l'action s'échange à la hausse ou à la baisse d'au moins 10 % au cours de la période.

À la fin de notre période hypothétique, l'action sous-jacente est pratiquement stable tandis que l'ETF 3X est en baisse de plus de 40 %.

La volatilité tue les rendements de ces produits, ce qui est la première leçon dont les investisseurs doivent se souvenir.

Regardons un autre exemple de cette dynamique, mais qui se passe dans le monde réel aujourd'hui.

Le Nasdaq 100 (^NDX) a été sous pression toute l'année et est actuellement en baisse d'environ 27 %. Le FNB ProShares Short QQQ (PSQ) tente de retourner l'inverse d'une position longue, tandis que le ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) vise à rapporter trois fois l'inverse de ce produit chaque jour.

L'histoire continue

PSQ – le short sans effet de levier – a rendu ce que le Nasdaq 100 a perdu – soit 27%.

La version 3X rapporte un bon 74% - mais c'est moins que les 81% auxquels un investisseur non informé aurait pu s'attendre (3 x 27% = 81%).

Au cours de la dernière année, la différence de performance est devenue plus difficile, avec le court sans effet de levier en hausse de 13 % tandis que le FNB court à effet de levier 3x n'a augmenté que de 9 %. Sur des périodes plus longues - consultez les performances sur 5 ans sur le graphique ci-dessus, par exemple - le déséquilibre ne fait qu'empirer.

Les régulateurs mettent en garde

Malgré l'approbation par la SEC des nouveaux ETF, les régulateurs ont mis en garde les investisseurs contre les risques liés à ces produits. Président de la SEC, Gary Gensler a soulevé des inquiétudes à propos de ces nouveaux ETF, et la commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a été carrément critique.

"[E]n plus de présenter d'importants problèmes de protection des investisseurs, en période de tension ou de volatilité du marché, les produits à effet de levier et inverses peuvent agir de manière inattendue et potentiellement contribuer à des risques systémiques plus larges", Crenshaw a écrit cette semaine sur le site Web de la SEC.

Crenshaw a également lancé un avertissement aux conseillers en placement enregistrés (RIA), affirmant qu'il serait "difficile" pour eux de recommander ces produits tout en "honorant également leurs obligations fiduciaires".

Contrairement aux courtiers en valeurs mobilières, les RIA ont l'obligation fiduciaire d'agir au mieux des intérêts financiers de leurs clients.

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Jared Blikre est un journaliste spécialisé dans les marchés de Yahoo Finance Live. Suis-le @SPYJared.

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