Nouvelles données sur l'emploi vendredi - Comment l'emploi est-il lié à une récession (cela nous renseigne-t-il officiellement) ?

Points clés

• Le taux de chômage aux États-Unis a augmenté en août pour la première fois depuis avril 2020. Le saut n'a cependant pas été aussi important ; les raisons du saut sont des indicateurs économiques positifs.
• Les chiffres du chômage ne tiennent pas compte des personnes qui ne cherchent pas ou ne peuvent pas chercher d'emploi, comme les deux à quatre millions de personnes qui ne travaillent pas en raison d'un long COVID ou les femmes quittant le marché du travail pour d'autres responsabilités depuis le début de la pandémie.
• Les États-Unis ne sont actuellement pas en récession, mais nous sommes sur un terrain fragile. Il y a des raisons d'être optimiste, mais plusieurs facteurs méritent attention, comme les offres d'emploi avec une rémunération insuffisante et un ralentissement marqué des embauches.

Pour déterminer si nous sommes en récession, les économistes examinent généralement trois facteurs : la production économique, la demande des consommateurs et le chômage.

Une baisse de la production économique est normalement définie par deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Les États-Unis ont atteint cette barre avec des baisses du PIB aux premier et deuxième trimestres de 1. Pourtant, la demande des consommateurs a été mesurée positivement et les niveaux de chômage au cours des deux premiers trimestres de 2 sont constamment tombés aux niveaux d'avant la pandémie.

En août, cependant, le chômage a augmenté. Le contexte de cette récente augmentation du chômage n'indique pas nécessairement que nous sommes en territoire de récession, mais cela pourrait changer rapidement. Le rapport sur l'emploi de vendredi fera certainement bouger le marché, mais aura-t-il les vastes effets que nous pensons qu'il aura ? Voici ce que les investisseurs doivent savoir.

Le chômage en août a été le plus haut bond depuis avril 2020

En août 2022, le taux de chômage est passé de 3.5 % à 3.7 %. Cette hausse du chômage a été la plus forte depuis avril 2020, mais ce n'est pas une cause de panique. L'augmentation n'est pas aussi élevée - 0.2 point en août 2022 contre 10.3 points en avril 2020 - et les circonstances entourant ces statistiques sont entièrement différentes.

Les dossiers de l'assurance-chômage ne mesurent pas le taux de chômage. Au lieu de cela, il est mesuré par la Current Population Survey (CPS). Cette enquête mensuelle du gouvernement peut inclure des personnes demandant le chômage, mais elle inclut également des personnes à la recherche active d'un emploi qui ne sont pas encore employées et qui ne reçoivent peut-être pas actuellement d'allocations de chômage.

La hausse du chômage en août 2022 peut être attribuée en grande partie aux 786,000 XNUMX Américains nouvellement en mesure de rechercher un emploi qui ne l'avaient pas encore trouvé.

Comprendre le chômage dans un contexte plus large

Les chiffres indiquant que davantage de personnes entrent sur le marché du travail ne brossent toujours pas le tableau complet du chômage. Le COVID-19 et ses conséquences socio-économiques associées ont un peu faussé les chiffres.

• Les personnes incapables de rechercher un emploi ne sont pas incluses dans les statistiques du chômage. Il y a actuellement entre deux et quatre millions d'Américains hors de la population active en raison du « long COVID », avec des dizaines de milliers de nouvelles infections par jour.
• Depuis le début de la pandémie, plus de 350,000 19 adultes en âge de travailler sont morts du COVID-XNUMX, selon le NCHS, aggravant la pénurie de main-d'œuvre.
• L'administration Biden a brusquement mis fin aux allocations de chômage élargies en septembre 2021, coupant environ 7.5 millions de chômeurs des allocations.
• Dix-neuf États ont pris les annonces du gouvernement fédéral à l'été 2021 comme autorisation de mettre fin à leurs programmes plus tôt, la première fin de programme ayant lieu en juin 2021.
• De juin à octobre 2021, le taux de chômage est passé de 5.9 % à 4.6 %, plusieurs des 7.5 millions de chômeurs étant responsables d'une partie de cette baisse. Beaucoup d'entre eux ne pouvaient pas poursuivre leur travail, les éliminant des chiffres du chômage.

L'emploi est-il fort ?

Actuellement, l'emploi est fort. Nous sommes dans un marché du travail mondial tendu, ce qui signifie qu'il y a plus d'emplois que de travailleurs disponibles pour les pourvoir.

Une partie de l'augmentation de la disponibilité des emplois est probablement due à la perte globale de travailleurs disponibles en raison de la COVID-19 et de ses effets associés. Cela n'est généralement pas pris en compte lorsque nous pensons à des marchés du travail tendus, mais nous vivons une époque extraordinaire.

Un marché du travail serré serait bon pour les travailleurs dans un scénario idéal. Cela signifierait qu'ils pourraient exiger plus de salaire, plus de flexibilité et de meilleurs avantages sociaux. Malheureusement, ce n'est pas ce que nous voyons se produire.

De nombreuses entreprises ont commencé à réduire les offres d'emploi ou à ralentir le processus d'embauche. Il s'agit d'une tendance troublante qui pourrait avoir un impact sur l'économie ou nous rapprocher d'une récession à l'avenir, mais pour l'instant, les statistiques de l'emploi restent assez solides en surface.

Quelle est l'importance de l'emploi en ce moment?

Les tendances actuelles de l'emploi indiquent que le marché du travail pourrait se détendre légèrement, avec plus de travailleurs disponibles sur le marché du travail. Reste à savoir si cela se traduira par des personnes obtenant de bons emplois avec un salaire durable dans l'environnement inflationniste actuel.

Les raisons de la hausse des chiffres du chômage sont positives, mais la santé économique de l'Amérique est fragile.

Où allons-nous partir d'ici?

La Réserve fédérale s'efforce d'endiguer l'inflation en augmentant rapidement les taux d'intérêt. Lorsque les taux augmentent rapidement, il y a de fortes chances que l'emploi en pâtisse car les entreprises resserrent leurs budgets. Un dollar fort entrave également les bénéfices des entreprises mondiales basées aux États-Unis, ajoutant encore plus de pression pour améliorer les bénéfices.

Il y a de fortes chances que les taux de chômage augmentent à mesure que l'économie se refroidit après une vaste surchauffe. Espérons que nous pourrons réaliser «l'atterrissage en douceur» que la Fed souhaitait à l'origine. De nombreux analystes vantent l'importance des données sur les salaires par rapport au nombre d'emplois lui-même. C'est un gros peut-être. Pour le contexte, avant la pandémie, les salaires augmentaient généralement de 3 % d'une année sur l'autre. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 5.2% selon le rapport sur l'emploi d'août, contre 5.6% en mars 2022. L'idée ici est que la Fed devra être plus agressive pour juguler l'inflation si les salaires chutent trop loin derrière l'inflation, ce qui signifie que le prix de les articles dont nous avons tous besoin. C'est un bon point, mais que ce soit plus important que le nombre de personnes qui travaillent est mince.

Les investisseurs intelligents se demanderont ce que cela signifie pour le sentiment du marché, le type de sentiment qui pourrait facilement annuler le rallye de lundi (semblant bon jusqu'à présent aujourd'hui) ou nous envoyer vers un rallye au quatrième trimestre ?

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