Le nouveau fonds spéculatif s'envole de 163 % en pariant que tout est en baisse

(Bloomberg) - Le pari opportun d'un trader vétéran sur la fin de l'argent facile a réalisé des rendements à trois chiffres au cours de la première année complète de son nouveau fonds spéculatif.

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Après avoir dirigé Eagle's View Capital Management en tant que fonds de fonds pendant 16 ans, le fondateur new-yorkais Neal Berger a décidé d'ajouter son propre fonds à l'ensemble. Le Contrarian Macro Fund a été lancé initialement avec des capitaux partenaires en avril 2021 pour parier sur le fait que la Réserve fédérale mettrait fin à une décennie de relance – alors même que les décideurs politiques décrivaient l'inflation comme «transitoire».

Au moment où la Fed a inversé sa trajectoire, Berger commençait à accepter de l'argent extérieur.

"La raison pour laquelle j'ai créé le fonds était que les flux des banques centrales allaient changer à 180 degrés. Cette différence clé serait un vent contraire sur tous les prix des actifs », a déclaré Berger. "Il fallait croire que les prix que nous avons vus étaient, pour utiliser le terme académique, wackadoodle."

Le pari s'est avéré prémonitoire, offrant au nouveau fonds un rendement d'environ 163% en 2022, selon un document d'investisseur consulté par Bloomberg. Berger a refusé de commenter les rendements du fonds. Eagle's View, basé à New York, gère environ 700 millions de dollars au total, dont 200 millions de dollars dans le Contrarian Macro Fund.

Il rejoint un certain nombre de gestionnaires de fonds spéculatifs macro, dont Said Haider, Crispin Odey et BlueCrest Capital Management de Michael Platt, qui ont réussi à utiliser des paris sur l'économie pour multiplier leur argent au cours de la dernière année de turbulences qui a entraîné des rendements médiocres pour de nombreux autres fonds.

Berger a déclaré qu'il utilisait des contrats à terme pour vendre à découvert des actions et des obligations qu'il considérait comme déformées par des années de relance monétaire.

"Les 19 billions de dollars de dette souveraine se négociant à des rendements négatifs, le boom du SPAC, le boom de la cryptographie, les valorisations du capital-investissement et les valorisations du capital-investissement - ce sont tous des bandes du même zèbre", a déclaré Berger, dont l'expérience antérieure en macro-commerce comprend Millennium Management. , Chase Manhattan Bank et Fuji Bank. "Le zèbre étant l'océan de liquidités, d'abord en réponse à la Grande Crise Financière, puis à Covid."

Le Contrarian Macro Fund détient principalement des paris baissiers sur les actifs européens et américains, avec des couvertures qui rapportent pendant les périodes plus positives. Après que la Banque du Japon a élargi la limite supérieure des rendements à 10 ans, le fonds a également mis en place des positions courtes contre les obligations japonaises et a parié que le yen augmenterait. Selon Berger, ce n'est que le début de la fin du commerce de portage mondial, qui vise à utiliser des devises à faible rendement telles que le yen pour acheter quelque chose avec des rendements plus élevés.

Berger prévoit de conserver ses positions courtes pendant des années. La douleur n'est pas encore terminée, et sa fin ne sera claire qu'après que les actifs se seront échangés latéralement pendant plusieurs mois, a-t-il déclaré.

"Vous avez vos variations, vos rallyes au jour le jour, d'un mois à l'autre", a-t-il déclaré. «Mais dans l'ensemble, tout s'effondre. L'action des prix est finalement la bible.