Le plan publicitaire de Netflix ne suffit pas pour arrêter la déroute des stocks de 78% de Roku

(Bloomberg) - L'optimisme concernant un niveau d'abonné financé par la publicité chez Netflix Inc. a récemment fait grimper les actions de la société de streaming vidéo à des creux pluriannuels, mais cela ne s'est pas traduit par Roku Inc.

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Les actions de la plateforme de services de streaming ont clôturé vendredi à leur plus bas niveau depuis février 2019 et ont perdu plus des trois quarts de leur valeur depuis le début de 2022, la 12e plus forte baisse de l'indice Russell 1000. Alors que Netflix a augmenté de 36 % depuis le creux du marché à la mi-juin, Roku a perdu à peu près le même montant depuis lors.

Les actions de Roku ont augmenté de 4.7 % lundi, participant à un large rallye pour les actions. Les actions de Netflix ont progressé de 3.1 %.

Netflix, qui publie mardi ses résultats du troisième trimestre, a déclaré la semaine dernière qu'il facturerait aux abonnés 7 $ par mois pour le nouveau produit financé par la publicité, à partir du 3 novembre. Le service standard de la société, sans publicité, coûte 15.49 $ par mois aux États-Unis. Cette décision donnera à Netflix un nouveau segment d'abonnés payants, ainsi qu'une source de revenus, la publicité, qu'il avait auparavant évitée.

Les appareils Roku permettent aux utilisateurs de gérer des services de streaming tels que Netflix et Hulu. La société vend des publicités pour sa propre chaîne Roku et partage une partie de son inventaire publicitaire avec d'autres services. Cependant, même si Netflix accélère le passage au streaming en tant que destination pour les spécialistes du marketing, les investisseurs sont sceptiques, ce sera un catalyseur significatif pour Roku.

"Il y a une idée que Roku pourrait surfer sur les queues de cheval et voir la croissance des publicités sur Netflix, mais je ne pense pas que cela aura beaucoup d'impact sur eux", a déclaré Jim Worden, directeur des investissements de Wealth Consulting Group, qui possède Netflix et Walt Disney. Co. mais considère que les vents contraires auxquels Roku est confronté sont trop graves pour que le titre soit attractif.

"Même s'il se négocie bien en dessous de ce qu'il était, ce n'est pas un achat criant. Il s'agit d'un marché difficile pour tout annonceur, et Roku est confronté à des défis importants à un moment où l'environnement est devenu beaucoup plus difficile pour les actions non rentables. »

Les perspectives du marché publicitaire hautement cyclique se sont affaiblies avec l'économie, un facteur qui a contribué au déclin d'acteurs plus importants comme Alphabet Inc. et Meta Platforms Inc. Au dernier trimestre, Roku a cité un ralentissement de la publicité télévisée lorsqu'il a donné une prévision de revenus qui a déclenché la plus forte baisse de l'histoire du titre.

Il a également connu des difficultés alors que la Réserve fédérale augmentait les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, un changement par rapport aux politiques accommodantes qui ont provoqué une frénésie dans les actions à forte croissance pendant la pandémie. La valorisation de Roku est passée d'un sommet supérieur à 60 milliards de dollars à 6.8 milliards de dollars, les investisseurs abandonnant des actions non rentables au profit d'entreprises bon marché ou versant des dividendes. Roku a clôturé vendredi avec un multiple à trois chiffres en termes de bénéfices à terme, mais avec un multiple de 1.9 fois les ventes estimées, par rapport à sa moyenne sur cinq ans de 8.7.

"Les taux sont devenus trop appétissants pour prendre un risque sur un nom comme celui-ci, qui pourrait ne pas être rentable pendant des années et des années", a déclaré Brian Frank, directeur des investissements de Frank Funds. "Roku n'avait aucun commerce là où il se trouvait, et si vous pensez que cela reviendra bientôt à ces niveaux, je pense que vous serez désagréablement surpris."

Le sentiment s'est considérablement dégradé. Les analystes estiment que Roku enregistrera une perte de 3.06 dollars par action cette année, soit plus de deux fois plus que prévu sur trois mois. Le consensus pour les revenus a baissé de 15% sur la même période.

Cependant, Roku continue d'avoir un fan de haut niveau dans Cathie Wood. Son ARK Investment Management est le deuxième plus grand détenteur d'actions Roku, derrière Vanguard, la société détenant 8.4% des actions en circulation.

Selon les recherches les plus récentes de la société, ARK pense que les actions de Roku pourraient approcher 605 $ au cours des cinq prochaines années ; il a clôturé en dessous de 50 $ vendredi.

"Les revenus de la publicité vidéo seront probablement le contributeur le plus important à la croissance de l'entreprise au cours des cinq prochaines années", écrit-il, estimant que les revenus de Roku augmenteront de 39% à un taux annuel pour atteindre 14 milliards de dollars en 2026.

Tableau technique du jour

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(Mises à jour pour inclure les mouvements de prix pendant l'ouverture du marché)