Netflix Stock pourrait se rallier avec du contenu financé par la publicité

Les actions de Netflix ont chuté de 71 % depuis le début de l'année. La chute de l'action comprend l'abandon de son statut FAANG, la capitalisation boursière de la société étant passée de 300 milliards de dollars à 75 milliards de dollars. Cela était en partie dû au fait que la société avait déclaré avoir perdu des abonnés pour la première fois depuis 2011, avec une perte de 200,000 2 abonnés au cours du dernier trimestre. La société prévoit également une baisse de XNUMX millions d'abonnés payants pour le deuxième trimestre.

Le rapport sur les bénéfices a fait perdre immédiatement 35% de sa valeur à l'action. Bill Ackman a vendu ses actions Netflix pour une perte de 450 millions de dollars en trois mois, certains l'aiguillonnant pour sa décision tandis que d'autres ont félicité Pershing Capital pour avoir été audacieux et s'être éloigné d'une position perdante.

Pendant ce temps, notre attention était ailleurs. Dans notre couverture Netflix après son rapport sur les résultats, nous avions déclaré "nous ne pouvons pas nous empêcher de saliver" sur la plate-forme publicitaire que Netflix pourrait choisir pour diffuser des annonces à des centaines de millions de téléspectateurs. Cela s'explique principalement par le fait que nous avons constamment discuté des raisons pour lesquelles le tendance des publicités CTV a beaucoup de piste même pendant une liquidation épique du marché.

Le point clé est le suivant : le mastodonte mondial des médias déclare essentiellement que les publicités CTV sont l'avenir du streaming.

Ci-dessous, nous expliquons pourquoi une nouvelle perspective est nécessaire alors que les 200,000 2 ratés du dernier trimestre et les 100 millions de manqués ce trimestre sont pâles par rapport aux 35 millions de téléspectateurs qui partagent des mots de passe que Netflix a l'intention de monétiser. En d'autres termes, je dirais que le jour où le cours de l'action de Netflix a chuté de XNUMX % était par conséquent l'un des jours les plus importants de l'histoire de l'entreprise en termes de chances d'augmentation des revenus et de reprise de la tendance haussière. La patience, cependant, sera nécessaire, car Netflix a du travail à faire (minimum un à deux ans pour un déploiement mondial complet). Pourtant, la voie vers l'ajout d'abonnés est enfin claire pour Netflix et sera payante à long terme, en particulier en période d'inflation ou de confiance des consommateurs, car elle fait baisser les coûts des ménages grâce à des abonnements fragmentés.

Les bénéfices de Netflix au premier trimestre

La société a enregistré un chiffre d'affaires de 7.9 milliards de dollars, en hausse de 10 %. En excluant les vents contraires des changes, la croissance des revenus au cours du trimestre a été de 14 %. La société a guidé une croissance de 10% au cours du prochain trimestre pour un chiffre d'affaires de 8.05 milliards de dollars. La trésorerie nette d'exploitation est passée de 777 millions de dollars à 923 millions de dollars.

Netflix a maintenu une marge opérationnelle saine supérieure à 20 % pour la plupart des trimestres et le BPA a dépassé les estimations à 3.53 $ contre 3.75 $ BPA il y a un an. Cependant, le problème avec Netflix est le flux de trésorerie disponible grumeleux depuis que la société a commencé à produire du contenu original avec la majorité de l'histoire de l'entreprise étant profondément dans le rouge sur les flux de trésorerie. Le dernier trimestre a été positif de 802 millions de dollars, mais la société détient toujours une dette brute de 14.6 milliards de dollars au bilan et une dette nette de 8.6 milliards de dollars.

Netflix a signalé un manque d'abonnés de 200,000 500,000, mais en excluant la Russie, la société a enregistré des ajouts nets de 700,000 XNUMX, la Russie ayant contribué à un manque de XNUMX XNUMX. Quoi qu'il en soit, c'est le trimestre à venir qui inquiète le marché, car Netflix prévoit une perte de 2 millions d'abonnés.

Notamment, Netflix a évolué vers des sorties échelonnées de succès tels que Stranger Things, ce qui pourrait réduire le taux de désabonnement et aider à renouveler la force des abonnés.

Netflix fait son entrée sur le marché financé par la publicité

Il y a un an, nous avions écrit un éditorial sur Forbes intitulé Différence cruciale entre Netflix et Roku Stock. À l'époque, nous avions souligné que : "nous pensons que les données de première partie pour les publicités sur la télévision connectée sont une tendance importante à l'approche de 2021 et une distinction importante par rapport à la vidéo à la demande par abonnement (SVOD) [...] Ad-Video on Demand (AVOD ) a une piste d'environ dix ans alors que la tendance a commencé à se dessiner lorsque Roku a lancé sa plate-forme publicitaire fin 2018/début 2019. Il y avait des acteurs AVOD dans l'espace avant cela, mais les budgets étaient négligeables.

Lors du dernier appel aux résultats, l'équipe de direction de Netflix a discuté du projet de l'entreprise d'introduire du contenu financé par la publicité :

"Et une façon d'augmenter l'écart de prix est de faire de la publicité sur des plans bas de gamme et d'avoir des prix plus bas avec de la publicité. Et ceux qui ont suivi Netflix savent que j'ai été contre la complexité de la publicité et un grand fan de la simplicité de l'abonnement.

Mais autant je suis fan de ça, autant je suis un plus grand fan du choix des consommateurs. Et permettre aux consommateurs qui souhaitent avoir un prix inférieur et qui sont tolérants à la publicité d'obtenir ce qu'ils veulent est tout à fait logique. C'est donc quelque chose que nous examinons maintenant. Nous essayons de comprendre au cours de la prochaine année ou deux. Mais considérez-nous comme tout à fait ouverts à offrir des prix encore plus bas avec la publicité comme choix du consommateur.

Bien que Reed Hastings ait déclaré "d'ici un an ou deux", le Le New York Times a rapporté plus tard que Netflix a dit aux employés qu'un niveau financé par la publicité pourrait être déployé d'ici la fin de 2022. Il y avait aussi des rumeurs selon lesquelles Netflix pourrait acheter Roku, mais après avoir entendu la nouvelle, nous avons rapidement réfuté cette idée sur Twitter :

L'endettement de Netflix est l'une des raisons pour lesquelles il est peu probable que Netflix achète Roku, car la société a une valorisation actuelle de 12 milliards de dollars. Cela doublerait presque la dette de Netflix ou la société pourrait diluer les actionnaires, ce qui pèserait lourdement sur un titre déjà en baisse de 70 % depuis le début de l'année. De plus, Netflix a les mains pleines en tant que créateur de contenu en concurrence avec Hollywood, qui a été référencé lors de l'appel : « Nous faisons cela depuis une décennie. Eh bien, tout d'abord, c'est environ 90 ans de moins que tous nos concurrents ne l'ont été.

Voici comment Netflix Stock pourrait atteindre un nouveau sommet

Si Netflix réussit l'exploit d'atteindre un nouveau sommet, il devra fondamentalement être corrélé au déploiement mondial de contenu financé par la publicité. Je prévois que la société testera un niveau financé par la publicité sur des marchés à faible rendement avant de le déployer aux États-Unis et au Canada, où la société dispose de 30 millions supplémentaires qu'elle peut monétiser. En raison des tests requis, il est peu probable que la région UCAN voit un déploiement en 2022, recherchez plutôt cela au S2 2023.

Sur le plan technique, Netflix est le seul autre FAANG, avec Google, à ne pas avoir fait de baisse plus basse. Il y a toujours deux chemins qu'une action peut emprunter : baisser ou monter. Les probabilités augmentent qu'une certaine direction soit favorisée une fois qu'un titre dépasse les objectifs de prix spécifiques. Le graphique ci-dessous suit le mouvement en 5 vagues depuis le creux de 2012.

Ce que nous voudrons voir pour que Netflix atteigne un nouveau sommet, c'est une pause au-dessus de 405 $. À ce stade, les chances sont en faveur du titre que les taureaux reprennent le contrôle. En règle générale, après qu'une action atteint de nouveaux sommets, elle doit être surveillée à nouveau pour s'assurer que le prix se maintient. Si cela se produit, nous reviendrons sur notre analyse - qui est publiée chaque semaine dans notre newsletter gratuite.

Parce que nous traitons des probabilités dans le secteur technologique axé sur le sentiment, il est également important de souligner qu'en dessous de 115 $, c'est ce que nous appelons le no man's land, où un creux peut être particulièrement difficile à former. Nous l'appelons « no man's land » lorsqu'un stock peut potentiellement être en chute libre et nous évitons même les meilleures histoires fondamentales dans ces zones.

Le graphique ci-dessus montre de rares divergences haussières dans le graphique qui indiqueraient que 450 $ seraient plus probables qu'une rupture du support à 115 $. Il n'y a que deux autres fois depuis 2012 que ce schéma s'est manifesté, et elles ont toutes deux marqué un tournant qui était proche.

Netflix se négocie également à un record de 10 ans pour une faible valorisation, ce qui prépare le titre à un rebond important. En fait, la société n'a pas négocié ce bon marché en termes de ratio PE depuis plus de 10 ans.

Lorsque vous regardez la croissance du chiffre d'affaires, l'entreprise n'a pas négocié aussi bon marché depuis 2012 :

Malgré la faible valorisation, Netflix a désormais la possibilité de monétiser 50 % d'abonnés supplémentaires (100 millions), dont 30 millions aux États-Unis et au Canada qui partagent actuellement des mots de passe.

Notamment, Netflix doit réduire les coûts de contenu tout en étant en concurrence sur un marché avec de nombreux grands acteurs. Cependant, malgré le manque nominal d'abonnés, Netflix a en fait gagné une part de marché de 6% à 6.4%.

Conclusion:

Au final, le marché a mal lu la situation puisque Netflix va monétiser près de 50% d'abonnés en plus à court terme (1-2 ans). Il est peu probable que l'ARPU de la publicité soit aussi élevé que les niveaux d'abonnement, mais le contenu CTV premium génère un revenu moyen de 40 $ par utilisateur. Nous pensons que Netflix pourrait établir un nouveau record d'ARPU financé par la publicité en raison de son contenu premium et de son audience captive. Malgré une voie claire pour générer des revenus records et enregistrer des comptes actifs, l'action se négocie à sa valorisation la plus basse en termes de chiffre d'affaires et de résultat en 10 ans.

La préférence de mon entreprise est d'attendre que nous soyons plus proches du déploiement du niveau financé par la publicité avant d'envisager un poste chez Netflix. Lorsque nous saisissons des positions, nous émettons des alertes commerciales en temps réel à nos membres et publions une analyse approfondie pour accompagner les entrées que nous effectuons. Veuillez consulter votre conseiller financier pour toute transaction boursière que vous effectuez.

Divulgation: Beth Kindig et le I/O Fund détiennent des actions de ROKU et ne prévoient pas de modifier leurs positions respectives dans les 72 prochaines heures. L'article ci-dessus exprime les opinions de l'auteur, et l'auteur n'a reçu aucune compensation d'aucune des sociétés discutées.