Netflix, Disney ont eu une année difficile et 2023 ne s'annonce pas bien

Les actions des médias ont été secouées cette année, les entreprises perdant des milliards de dollars en valeur marchande, alors que la croissance des abonnés au streaming a diminué et que le marché de la publicité s'est détérioré. 

La douleur devrait se poursuivre au premier semestre 2023, selon les dirigeants des médias et les analystes du secteur. 

Disney ainsi que Découverte de Warner Bros., deux sociétés en transition, notamment en matière de streaming, ont chacune atteint un creux de 52 semaines ces derniers jours. Jusqu'à présent cette année, les actions de Warner ont baissé de plus de 60 % et Disney de plus de 45 %. 

L'industrie des médias est arrivée à un tournant alors que la concurrence entre les services de streaming est à son plus haut niveau et que les consommateurs sont de plus en plus exigeants quant à leur nombre d'abonnements. En plus de cela, les entreprises sont confrontées à une baisse des revenus publicitaires et à une plus grande coupure de cordon. Certains s'attendent à une consolidation se produire dans un proche avenir.

"Dans tout le secteur, c'est le chaos", a déclaré Mark Boidman, responsable de la banque d'investissement dans les médias et le divertissement chez Solomon Partners. « Tout le monde dit depuis des années que la technologie va changer le monde des médias, et c'est le cas. Mais nous sommes à ce point réel maintenant où c'est le moment critique. Il prédit streaming groupé deviendra plus important en 2023.

Ce fut une année difficile à tous les niveaux pour le marché. Le Nasdaq Composite se dirige vers sa pire baisse depuis 2008, et il est positionné pour sous-performer le S&P 500 pour une deuxième année consécutive. Les actions d'autres industries, y compris la technologie, ont été écrasées. 

Les principales valeurs technologiques ont perdu au moins la moitié de sa valeur. Géant du streaming De Netflix l'action a chuté de plus de 50 %, sa capitalisation boursière étant réduite de moitié à environ 123 milliards de dollars.

Lorsque Netflix a signalé il a perdu des abonnés au premier trimestre — la première fois en plus de 10 ans — la nouvelle a envoyé une onde de choc dans le secteur. Le géant du streaming a blâmé la concurrence accrue. Il a également commencé à explorer une option moins chère et financée par la publicité pour les clients, ce que la société avait longtemps dit qu'elle ne ferait pas. 

Depuis lors, d'autres actions de sociétés de médias ont emboîté le pas. 

Disney, quant à lui, est confronté à des défis depuis les premiers jours de la pandémie, lorsque les cinémas et les parcs à thème ont été fermés pendant des mois. La performance financière de Disney a été passée au crible ces derniers mois, et suite à son rapport de résultats décevant en novembre, le conseil d'administration de l'entreprise a évincé Bob Chapek et a ramené l'ancien patron de longue date Bob Iger. 

Bien que Disney les investisseurs ont été immédiatement ravis sur le retour d'Iger, le stock a faibli peu de temps après, plus récemment en partie à cause d'un plus bas que prévu week-end d'ouverture au box-office pour "Avatar: The Way of Water".

Les actions de Warner ont été critiquées cette année alors que la direction de la société nouvellement fusionnée – la fusion entre Warner Bros. et Discovery clôturée ce printemps – a été Réduire les coûts, avertissant du marché publicitaire difficile et se concentrant sur la création de son activité de streaming rentable à l'avenir.

Depuis les pertes de Netflix plus tôt cette année, Wall Street s'interroge sur la viabilité des modèles commerciaux de streaming. 

"Je pense que tout le monde essayait d'imiter Netflix dans l'espoir de voir une évaluation similaire, et à ce stade, le gabarit est en place", a déclaré John Hodulik, analyste chez UBS. "Netflix n'est plus évalué à un multiple de revenus. Les investisseurs se demandent comment le direct-to-consumer atteint la rentabilité. 

Le sentiment a également pesé sur Warner, qui prévoit de combiner HBO Max et Discovery l'année prochaine, ainsi que Paramount mondial ainsi que Comcast's NBC Universal. Les investisseurs ont une loupe sur le nombre d'abonnés et les dépenses de contenu, qui se sont élevées à des dizaines de milliards de dollars pour ces entreprises.  

"Maintenant, il y a un nouvel accent sur ces coûts", a déclaré Hodulik. "Je pense que Warner Bros. Discovery mène la charge, mais nous allons voir d'autres entreprises réduire leurs ambitions dans l'espace de streaming au fil du temps."

En plus de cela, le marché publicitaire s'est détérioré. En période d'incertitude économique, les entreprises réduisent souvent leurs dépenses publicitaires, souvent considérées comme discrétionnaires. 

PARAMOUNT manqué le troisième quart-temps estimations après la chute de ses revenus publicitaires, son stock atteignant un creux dans les jours suivants. Le titre est en baisse de plus de 45% cette année. Les actions de Paramount ont récemment augmenté après Berkshire Hathaway de Warren Buffett augmenté sa mise dans l'entreprise, alimentant la spéculation selon laquelle il pourrait s'agir d'une cible d'acquisition.

Plus tôt ce mois-ci, lors d'une conférence de l'industrie, le PDG Bob Bakish attentes réduites pour les ventes publicitaires du quatrième trimestre de l'entreprise. Le PDG de NBCUniversal, Jeff Shell, a également déclaré lors de la même conférence que la publicité s'était régulièrement détériorée au cours des six à neuf derniers mois, bien qu'il ait noté que les revenus publicitaires augmenteraient au quatrième trimestre.

"Ces actions ont beaucoup baissé, et les investisseurs se demandent pourquoi j'achèterais cela avant de mauvaises nouvelles, pas seulement le trimestre prochain, mais les prochains trimestres", a déclaré Hodulik. "Les choses pourraient empirer avant de s'améliorer." 

Il y avait cependant quelques points positifs sur le front de la publicité. 

Des streamers comme Netflix et Disney proposent désormais des options moins chères et financées par la publicité pour les clients, ce qui devrait être positif pour leurs entreprises. "Nous prévoyons également que le streaming publicitaire deviendra plus important dans l'année à venir", a déclaré Boidman de Solomon Partners. 

Les revenus de la publicité politique ont également augmenté aux troisième et quatrième trimestres en raison des élections de mi-mandat houlées, avec des propriétaires de stations de diffusion comme Groupe de diffusion Nexstar ainsi que Tegna récolter les bénéfices. Ces actions, en particulier Nexstar, étaient toutes deux en hausse depuis le début de l'année, malgré la faiblesse générale de leur secteur, car leurs revenus s'appuyer fortement sur les redevances élevées que les distributeurs paient pour diffuser leurs réseaux locaux.

Coupe de cordon, bien que pas une nouvelle tendance pour l'industrie, "a accéléré les pires de tous les temps" au troisième trimestre, selon les données de MoffettNathanson. Outre la publicité, Paramount l'a citée comme un obstacle dans ses derniers résultats trimestriels.

Pour les entreprises de médias comme Comcast et Communications de la charte, croissance d'abonnés à la traîne sur le front du haut débit, plutôt que l'activité de télévision payante, pesait plus significativement sur leurs actions. 

Charter, qui propose uniquement des services de télévision payante, haut débit et mobiles et n'a pas un pied dans les guerres de streaming comme son homologue Comcast, a particulièrement vu son action souffrir récemment. L'action de Charter a baissé de près de 50 % depuis le début de l'année, et elle a été touchée plus tôt ce mois-ci lorsque la société a annoncé aux investisseurs qu'elle augmenterait les dépenses sur son réseau haut débit dans les années à venir. L'action de Comcast est en baisse de plus de 30 % depuis le début de l'année.

"Nous savions que la coupure du cordon se produisait, mais cela s'est définitivement accéléré depuis le début de la pandémie", a déclaré Hodulik. "Cela semble s'aggraver à mesure que nous entrons dans le premier trimestre." 

Divulgation: Comcast est la société mère de NBCUniversal et CNBC.