Le composite Nasdaq s'effondre vers une correction après deux mois sans enregistrement

(Bloomberg) – La hausse des rendements et la croissance anxieuse des bénéfices sont sur le point de ralentir, ce qui a donné un autre coup de poing aux actions technologiques, poussant l'indice composite Nasdaq au bord d'une correction.

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L'indice axé sur la technologie a chuté de 2.6 % mardi, passant de son record du 19 novembre à 9.7 %. La sécheresse de deux mois sans record est la plus longue depuis avril 2021. En cours de route, la jauge a cédé un niveau technique clé, le prix moyen des 200 derniers jours, pour la première fois depuis les conséquences du marché baissier pandémique en 2020. .

Bien que le Nasdaq ait subi des baisses pires que cela au cours des deux dernières années, ce qui le distingue, c'est la durée. A 60 jours, c'est déjà plus de deux fois plus long que les deux corrections précédentes. Contrairement à ces retranchements où les acheteurs en baisse ont rapidement afflué, cette fois, les investisseurs hésitent à revenir au milieu des spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale devra augmenter les taux d'intérêt plus tôt pour lutter contre l'inflation.

"Les chiffres élevés des salaires des banques inquiètent encore plus le marché au sujet de l'inflation, et donc de la trajectoire probable du resserrement de la Fed", a déclaré Steve Chiavarone, gestionnaire de portefeuille et responsable des solutions multi-actifs chez Federated Hermes. "La technologie a besoin que l'inflation diminue et que la Fed puisse avancer à un rythme plus lent. Sinon, la croissance pourrait être sous pression. Cela a été notre appel.

La traînée des rendements obligataires peut être illustrée par leur relation avec le Nasdaq 100, une mesure qui suit les poids lourds de la technologie. Selon le décompte des stratèges de Morgan Stanley dirigés par Mike Wilson, la corrélation sur un mois entre la jauge des actions et les variations du rendement réel à 10 ans était négative de 0.5, l'une des lectures les plus basses de l'ère post-pandémique.

Ce qui pourrait potentiellement rompre le lien élevé, c'est la saison des rapports qui vient de commencer, bien qu'à cet égard, la dynamique des bénéfices n'aide pas non plus le Nasdaq. À mesure que la reprise économique s'étend, l'avantage de croissance dont jouissaient autrefois les entreprises technologiques diminue.

"On pourrait dire que les actions technologiques en croissance sur le Nasdaq ont été comme le gamin cool qui enfreint toutes les règles et personne ne s'en soucie, mais le principal Powell est enfin prêt à le mettre en détention", a déclaré Max Gokhman, directeur des investissements chez AlphaTrAI. . "Pendant ce temps, le gamin ennuyeux que tout le monde continue d'écrire, c'est-à-dire la valeur, s'est tranquillement renforcé et maintenant les investisseurs réalisent que ses flux de trésorerie stables et ses taux de croissance stables peuvent être fiables, contrairement aux promesses grandiloquentes du Nasdaq."

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En tête de la crise de mardi, il y a de nouveau les sociétés de logiciels et d'Internet qui n'ont pas encore gagné d'argent. Un panier Morgan Stanley d'entreprises technologiques sans but lucratif a chuté de 4.2 %, étendant sa perte d'un sommet de novembre à plus de 40 %.

Bien que la volatilité n'ait pas encore atteint les sommets de novembre, l'indice de volatilité CBOE NDX vient de clôturer au-dessus de 25 pendant deux semaines consécutives, une séquence qui n'a été observée qu'une seule autre fois au cours des neuf derniers mois.

Une telle tourmente rebute les investisseurs qui évitent de plus en plus le risque. Sur la base de la performance des facteurs suivie par Bloomberg, la volatilité est la moins performante cette année, avec une stratégie d'achat des actions les plus volatiles contre les plus dormantes qui s'effondrent de plus de 9 %.

Des fonds long-only aux investisseurs spéculatifs, tout le monde quitte soudainement les actions technologiques. Dans la dernière enquête de Bank of America Corp. auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, l'allocation nette au secteur de la technologie est tombée à son plus bas niveau depuis la crise financière mondiale de 2008.

Le support passé qui a attiré les acheteurs de manière fiable a cessé de fonctionner. Le Nasdaq Composite vient de terminer une séquence de 439 jours au-dessus de sa moyenne de 200 jours, la troisième plus longue course jamais enregistrée.

Aussi bas que soient les rendements réels, on pourrait affirmer que les actions technologiques suivies par le Nasdaq 100 ont trop augmenté par rapport à leurs niveaux, selon Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers LLC. En d'autres termes, l'élan des actions technologiques avait tellement avancé, ce qui pourrait être justifié par des taux bas, que de nouvelles difficultés pourraient survenir même si le marché obligataire se stabilise, a-t-il déclaré.

Au cours des cinq dernières années, le Nasdaq 100 a bondi de 201 %, soit près du double du gain du S&P 500.

"Cela impliquait que NDX était vulnérable même si les taux stagnaient, et encore plus si les taux réels devenaient moins négatifs", a-t-il déclaré dans une interview. "Et les taux réels sont moins négatifs aujourd'hui qu'ils ne l'étaient vendredi."