Les déclins incessants du Nasdaq 100 sonnent une sonnette d'alarme Dot-Com Bust

(Bloomberg) – Les Bulls devraient être heureux qu'il n'y ait eu que quatre jours cette semaine au lieu de cinq.

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À savoir, le Nasdaq 100 vient de faire quelque chose qu'il n'a pas fait depuis les conséquences de la bulle Internet : chuter de plus de 1 % à chaque session d'une semaine. Cela ne compte pas comme un superlatif car lundi était un jour férié. Mais pour les investisseurs pris dans la vente, c'était comme si quelque chose avait changé.

Il ne s'est pas produit une semaine complète de gros creux depuis l'éclatement de la bulle Internet, d'abord en avril 2000, puis en septembre 2001. À l'époque, le Nasdaq avait encore chuté de 28 % avant que le marché ne touche le fond environ un an plus tard.

"Si vous regardez simplement ces deux cas précédents, juste après le 9 septembre, c'était un marché brutal, tandis que l'autre était la première étape dans l'effondrement de la bulle technologique", a déclaré George Pearkes, stratège chez Bespoke Investment Group. "C'est certainement de mauvais augure, n'est-ce pas ?"

Le Nasdaq 100 a chuté de 7.5 % cette semaine alors que ce qui a commencé comme une vente agressive dans les coins spéculatifs s'est propagé au reste du marché. Les résultats décevants des chouchous de la pandémie comme Neflix Inc. ont accentué l'angoisse des investisseurs car, à mesure que l'économie se redresse, l'avantage de la croissance de la technologie disparaît. Ajoutez cela à des valorisations étirées et il y avait de la place pour un recul.

En baisse de près de 12 % en janvier, le Nasdaq 100 est sur la bonne voie pour son pire mois depuis la crise financière mondiale de 2008. Sur une base de quatre jours, la séquence actuelle de baisses de 1 % était la première depuis 2018.

"La vente de dernière heure et la vente constante chaque jour semblent comme si les institutions avaient fini d'être patientes et de se précipiter pour sortir", a déclaré Chris Murphy, co-responsable de la stratégie des produits dérivés chez Susquehanna International Group.

Les investisseurs semblent payer pour des couvertures à court terme alors que les cours des actions ont chuté. L'indice de volatilité CBOE NDX, une jauge des options de coût liées au Nasdaq, a bondi de 8 points sur les quatre jours à 34.06, le plus haut niveau depuis mars dernier.

Il est difficile de dire si c'est le début d'un processus de creux ou quelque chose de pire. Dans la dernière enquête de Bank of America Corp. auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, l'allocation nette au secteur de la technologie est tombée à son plus bas niveau depuis 2008.

"S'il y a ce genre de liquidation en cours ici, vous devez vous demander combien de choses pourraient encore tomber", a déclaré Pearkes chez Bespoke. "D'un autre côté, ce genre de négativité et de vente omniprésentes est ce que les contraires recherchent comme un signe que le sentiment s'est emporté vers le bas."