Le refus de Musk de payer un loyer ajoute aux mauvais prêts immobiliers de Goldman

Goldman Sachs a été frappé par une augmentation des impayés sur les prêts immobiliers commerciaux au premier trimestre, alimentée en partie par le refus d'Elon Musk de payer le loyer de Twitter.

La valeur des prêts aux emprunteurs immobiliers commerciaux (CRE) en retard de remboursement a grimpé de 612% au premier trimestre pour atteindre 840 millions de dollars, selon les rapports déposés par l'entité bancaire agréée de Goldman auprès de la Federal Deposit Insurance Commission des États-Unis.

C'était beaucoup plus élevé que l'augmentation des prêts CRE en souffrance signalés par l'ensemble du secteur bancaire américain, qui ont augmenté de 30% au cours de la même période pour atteindre un peu plus de 12 milliards de dollars, selon Bankingregdata.com, qui rassemble les rapports de la FDIC.

L'augmentation des impayés dans l'activité de dépôt de Goldman survient à un moment où les banques rivales mettent en garde contre les pertes croissantes sur les prêts immobiliers commerciaux, dont la plupart sont liés à des immeubles de bureaux et ont été consentis avant que la pandémie n'inaugure un travail à domicile culture.

Goldman est beaucoup moins exposé aux prêts immobiliers commerciaux que ses grands rivaux. À la fin du premier trimestre, elle disposait de 8.4 milliards de dollars de prêts en cours garantis par des biens commerciaux, selon le rapport de la FDIC. Wells Fargo avait 91 milliards de dollars et Bank of America 60 milliards de dollars.

Cependant, la flambée des impayés est un autre signe des frustrations auxquelles la banque a été confrontée alors qu'elle tente de diversifier ses activités en s'éloignant de sa concentration traditionnelle sur les transactions et le commerce.

Goldman faisait partie d'un groupe de banques, dont Citigroup et Deutsche Bank, qui ont prêté 1.7 milliard de dollars à Columbia Property, une fiducie de placement immobilier, contre sept immeubles de bureaux à San Francisco et New York, dont deux abritant de grands bureaux pour Twitter.

Twitter a cessé de payer son loyer en novembre et Elon Musk, le propriétaire milliardaire du réseau de médias sociaux, a déclaré aux employés qu'il n'avait pas l'intention de recommencer les paiements ou de couvrir les arriérés de paiement, selon les poursuites judiciaires. Columbia Property, qui poursuit Twitter pour les paiements manqués, a fait défaut sur le prêt en février. Columbia Property a refusé de commenter. Twitter, qui a adopté une politique de ne pas répondre à la presse, n'a pas pu être joint pour commenter.

Compte tenu de l'exposition relativement faible de Goldman au secteur, les créances douteuses n'auront pas d'impact significatif sur ses bénéfices. "Les prêts n'ont pas tellement d'importance pour Goldman", déclare Christopher Kotowski, analyste bancaire chez Oppenheimer. Les prêts immobiliers commerciaux représentent moins de 20% du portefeuille global de prêts de la banque, selon les propres calculs de Goldman.

Pourtant, plus de 10% de ses prêts CRE détenus dans sa filiale bancaire, qui représente 90% de l'ensemble de ses prêts, sont sous une forme ou une autre de délinquance, selon Bankingregdata.com, alors que la délinquance moyenne chez ses pairs est moins élevée. plus de 1 pour cent.

Dans les documents déposés auprès de la SEC et les discussions avec les investisseurs, Goldman définit plus largement ses prêts CRE et inclut les prêts accordés aux entreprises d'investissement qui achètent et vendent des dettes immobilières ainsi que les prêts utilisés pour regrouper les prêts CRE en titres d'investissement.

À cet égard, les impayés sont inférieurs, mais toujours supérieurs à ceux des pairs. "Si vous regardez l'ensemble de nos activités de prêt immobilier commercial, notre taux de délinquance est inférieur à 2%", a déclaré Goldman.

La FDIC, cependant, place ces prêts, qui ont tendance à avoir des taux de défaut beaucoup plus faibles, dans une catégorie différente.

Goldman, qui est devenue une banque réglementée à la suite de la crise financière, a passé la dernière décennie à consacrer davantage de ressources aux prêts. L'entreprise a maintenant près de 180 milliards de dollars de prêts bancaires en cours, contre 3 milliards de dollars il y a dix ans.

En 2020, Goldman a déclaré que les prêts aux entreprises étaient l'une des priorités de l'entreprise. "Nous adoptons le modèle bancaire", a déclaré Stephen Scherr, alors directeur financier, lors d'une présentation aux investisseurs. "Nous pensons que ce sera une source importante de croissance future pour l'entreprise."

La banque a bénéficié de taux d'intérêt plus élevés, les bénéfices de son entité de prêt atteignant 3.7 milliards de dollars au premier trimestre – un record absolu et un bond de 20% par rapport à la même période de l'année dernière.

Néanmoins, le portefeuille de prêts plus important est également une source de pertes potentielles étant donné la volonté de Goldman de prêter à des entreprises emprunteuses plus risquées par rapport à ses rivaux. Un peu plus de 65 % de ses prêts commerciaux sont accordés à des emprunteurs « indésirables » sans cote de crédit de première qualité, contre 28 % et 17 % pour JPMorgan Chase et Citi, respectivement.

Le volume total des prêts en souffrance de Goldman, selon les données de la FDIC, a bondi à 3.2 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, soit environ 2% de ses prêts en cours, contre 2.4 milliards de dollars il y a un an.

La plupart d'entre eux sont liés aux cartes de crédit et autres prêts à la consommation, qui représentent environ 65% de ses provisions pour pertes sur prêts, selon Bankregdata.com.

Goldman plus tôt cette année a signalé son intention de se retirer des prêts aux consommateurs en vendant 1 milliard de dollars de prêts liés à sa banque de consommation Marcus.

David Fanger, qui suit Goldman pour la société de notation obligataire Moody's Investors Service, a déclaré : "Même si leur appétit pour le risque peut être plus important que celui d'autres entreprises, ils sont généralement plus proactifs dans la gestion des risques".