Murphy États-Unis (MUSA), Magasins généraux Casey's (CASY) et VoyageCentres d'Amérique (TA) connaissent une année décisive pour les marges sur leurs ventes de gaz.
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Les entreprises exploitent des stations de pompage de carburant ainsi que des dépanneurs. La vente de gaz est généralement une activité à faible marge. Historiquement, les ventes des magasins de proximité des gares contribuent à renforcer les marges bénéficiaires des enseignes.
Cependant, 2022 a été différent. Les prix du pétrole américain, se négociant en dessous de 77 dollars le baril depuis que l'Arabie saoudite a lancé sa guerre des prix du pétrole en 2014, ont fortement rebondi fin 2021 alors que la Russie semblait prête à faire la guerre à l'Ukraine. Le début réel de cette attaque, en février, a envoyé le pétrole à son plus haut niveau depuis 2008.
Les prix du pétrole se sont éloignés de ces sommets, mais le brut West Texas Intermediate était toujours fixé à 95 dollars le baril en moyenne en 2022, selon les estimations d'octobre de l'Energy Information Administration. Les raffineurs et les vendeurs de gaz répercutent généralement ces augmentations, puis certaines, sur les consommateurs.
De plus, la demande de carburant a augmenté avec plus d'Américains prenant la route et miles parcourus en 2022 vu dépasser niveaux pré-pandémiques. En conséquence, les ventes de carburant, la contribution aux bénéfices sur le carburant et les marges sur le carburant sont toutes en hausse.
"MUSA semble sur le point de connaître un autre trimestre solide, alors que le troisième trimestre semble parfaitement positionné par rapport à une période record pour les marges sur le carburant", a écrit Anthony Bonadio, analyste de Wells Fargo, dans une note aux clients du 3 octobre.
Opinions du troisième trimestre optimistes
Murphy USA, un Crosse IBD 50, doit publier ses résultats trimestriels mercredi. Rapports de TravelCenters of America le 1er novembre.
Les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que les bénéfices de Murphy doublent presque au troisième trimestre par rapport à il y a un an et bondissent de 3% pour l'année complète par rapport à 74. Les revenus du carburant devraient bondir de 2021% en 45 contre un gain de 2022% pour le tabac, la nourriture et ventes de boissons. Ils prévoient une explosion des bénéfices de 4 % pour TravelCenters au cours de cet exercice et un gain de 133 % pour Casey's, également en raison de la hausse des ventes d'essence.
"Nous voyons des arguments en faveur d'un potentiel de hausse à la fois sur les tendances de la marge sur le carburant et du volume, car MUSA a bénéficié d'une dynamique de marge constructive et d'un consommateur à la recherche de valeur", a ajouté Bonadio dans sa note du 20 octobre. Se présentant comme un leader à bas prix, Murphy dit qu'il a conservé d'anciens clients et en a attiré de nouveaux avec de l'essence bon marché à mesure que les prix augmentaient.
Une enquête menée en juillet dans plusieurs villes par le chercheur CoPilot a révélé prix de l'essence de Murphy to être parmi les plus faibles des villes enquêtées.
Pendant ce temps, Walmart (WMT), Kroger (KR), Costco (COST) et Albertsons (ACI), les quatre plus grands épiciers du pays en termes de part de marché, sont aux prises avec des visites en magasin faibles ou en baisse, selon les dernières données de la société d'analyse du trafic piétonnier Placer.ai.
Le 14 octobre, Kroger a accepté d'acheter le plus petit rival Albertsons pour 24.6 milliards de dollars, dans le cadre d'un accord qui pourrait donner à Kroger un coup de pouce indispensable à la baisse du trafic piétonnier dans les magasins, a déclaré Placer.ai.
Les épiciers dans leur ensemble sont confrontés à une forte inflation des prix des aliments, à des coûts plus élevés et à la montée en puissance des applications de livraison de nourriture.
Alors que les épiciers se précipitent pour suivre le rythme, des entreprises comme Murphy USA développent les deux côtés de leur activité : les stations-service et les dépanneurs.
'Walmart des stations-service'
Murphy USA, basée à El Dorado, Ark., se décrit comme s'engageant dans la vente au détail de gaz à faible coût et à volume élevé.
El Dorado se trouve à seulement une demi-journée de route du siège social de Walmart à Bentonville, Ark. Et, en fait, Murphy se présente comme "le Walmart des stations-service". Murphy s'est séparé du producteur de pétrole Huile de Murphy (MUR) en 2013. En vertu d'un accord de 2012, l'unité a construit et exploité des stations-service dans le cadre d'un partenariat avec Walmart.
Lorsque Walmart a mis fin à l'arrangement en 2016, 1,100 1,300 des XNUMX XNUMX stations de Murphy à l'époque étaient situées dans les supercentres Walmart. Les entreprises ont continué à travailler ensemble sur ces sites établis.
Par la suite, les emplacements à proximité des supermarchés Walmart contribuent à attirer un flux constant de clients à la recherche de valeur vers les magasins d'essence et les dépanneurs de l'entreprise, sous les marques Murphy et QuickCheck. Les deux sociétés s'associent à des programmes de rabais sur le carburant.
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À l'échelle nationale, les prix de l'essence à la pompe étaient en moyenne de 3.83 $ le gallon jeudi, selon le site AAA Gas Prices. C'est 16 cents de plus qu'il y a un mois et 48 cents de plus qu'il y a un an. Le site affichait des prix aussi élevés que 6.96 $ à certains endroits en Californie.
Les prix du diesel ont connu une hausse encore plus importante. Peu de temps après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février, les États-Unis ont cessé d'acheter du pétrole brut à la Russie. Une grande partie de ce pétrole avait fourni des raffineries produisant du carburant diesel, un segment du complexe de raffinage américain déjà touché par des sanctions antérieures interdisant le pétrole d'Iran et du Venezuela.
Le résultat, exacerbé par un rebond de la demande de camionnage aux États-Unis en 2021, a entraîné une pénurie d'approvisionnement en diesel. En conséquence, les prix du diesel – généralement moins chers que l'essence – étaient en moyenne de 6.56 $ le gallon à l'échelle nationale jeudi. C'était 1.95 $ au-dessus des niveaux de l'année précédente : une augmentation de 42 %.
Casey's, TravelCenter Stock
Casey's, basée à Ankeny, dans l'Iowa, se concentre sur les petites villes du Midwest et possède une grande entreprise de plats préparés. Il est sans doute le plus célèbre pour sa pizza à la station-service. TravelCenters of America est essentiellement une chaîne de relais routiers, ciblant les chauffeurs routiers professionnels et les automobilistes. Un rival, Pilot Flying J, appartient à Warren Buffett's Berkshire Hathaway (BRKB).
Pour tout le groupe, le carburant est le pilier. Il représente plus des trois quarts du chiffre d'affaires total de Murphy USA, 73 % de TravelCenters et 65 % de Casey's.
Alors que les ventes d'essence et de diesel alimentent les bénéfices cette année, l'action MUSA a grimpé de 39 % depuis le début de l'année. Les actions sont actuellement sur une base plate avec un point d'achat de 303.19. Le modèle base sur base est la deuxième base de troisième étape du stock.
La progression du titre, dans un contexte de marché en difficulté, a envoyé la ligne de force relative de ce Crosse IBD 50 à de nouveaux sommets sur le graphique hebdomadaire de MarketSmith. Une ligne RS en hausse indique qu'une action surperforme le S&P 500.
L'action CASY bat également le marché, mais détient un gain plus modeste de 5.3 % jusqu'à présent cette année. Les actions sont en dessous d'un point d'achat de 224 dans une base plate, sa ligne RS atteignant également un nouveau sommet, indiqué par un point bleu à la fin de cette ligne sur le graphique hebdomadaire. L'action TA se comporte également bien, en hausse de plus de 10 % pour l'année et se maintient au-dessus de la ligne de 50 jours et avec sa ligne RS atteignant également des sommets.
Le groupe de vente au détail de supermarchés / mini-marchés se classe actuellement au 31e rang sur 197 groupes industriels suivis par IBD. Sur 13 actions de ce groupe, Murphy USA se classe n° 1 pour Note composite ainsi que Note EPS, et n° 2 pour Classement RS, derrière TravelCenters of America.
Pendant ce temps, les stocks de pétroliers atteignent également des sommets sur le marché actuel.
Murphy USA : leader des ventes de gaz à bas prix
Au premier semestre 2022, la hausse des prix du pétrole et des carburants de gros a rapidement entraîné une hausse des prix à la pompe. Dans cet environnement, la stratégie de tarification de Murphy l'a aidée à conserver ses clients établis tout en attirant de nouveaux clients.
Malgré les prix élevés de l'essence et une inflation élevée en 40 ans au cours de cette période, la société affirme avoir gagné des parts de marché.
"Malgré les pressions connues ayant un impact sur le salaire net, nous voyons clairement notre offre à bas prix résonner (avec) de plus en plus de clients à la recherche de valeur", a déclaré Andrew Clyde, PDG de Murphy USA, lors d'un appel aux résultats le 28 juillet.
La société affirme qu'elle achète du carburant à des prix de référence extrêmement compétitifs dans l'industrie et qu'elle le vend moins cher que ses concurrents. Il analyse les approvisionnements intra-journaliers et oriente les camions-citernes vers les terminaux les moins chers.
Murphy affirme que son modèle commercial à faible coût conduit à un seuil de rentabilité du carburant inférieur à celui de ses concurrents.
Ventes de gaz, marges en bref
Au cours du trimestre de juin, les ventes de carburant des magasins comparables de Murphy's (ventes des magasins en activité depuis au moins un an) ont augmenté de 4.8 %. Cela se compare à des augmentations de 1.5 % pour les ventes comparables de tabac et de 1.4 % pour les autres ventes de marchandises complémentaires.
Alors que de plus en plus de clients affluaient vers ses magasins pour l'essence, les volumes de carburant au détail de Murphy ont augmenté de 8 % par rapport à il y a un an et les dollars de contribution au carburant au détail ont bondi de 31 %. La marge sur le carburant au détail a augmenté de 22 % malgré la hausse des prix des matières premières.
La marge sur le carburant et la contribution au carburant sont des mesures de profit clés.
En comparaison, les dollars de contribution des aliments et des boissons de Murphy au deuxième trimestre ont augmenté de 2 %, tandis que les marges des aliments et des boissons ont augmenté de 9 %. Les ventes de carburant, mesurées en gallons des magasins comparables, ont diminué de 5 %.
Ses rivaux ont vu des tendances de marge quelque peu similaires. Pour son trimestre de juin, les marges carburant et hors carburant de TravelCenters ont augmenté de 56% et 10%, respectivement. Pour son trimestre de juillet, les marges sur le carburant de Casey ont augmenté de 27 %, à 44 cents le gallon, tandis que les marges hors carburant ont chuté de 70 points de base.
"L'environnement de la marge sur le carburant a été particulièrement favorable au cours de la seconde moitié du trimestre, car les coûts de gros ont diminué par rapport à des niveaux record", a déclaré le PDG de Casey, Darren Rebelez, dans un communiqué sur les résultats du 7 septembre.
Walmart et Costco, deux des plus grands détaillants américains, vendent également l'essence la moins chère. Walmart offre des prix bas aux membres sur le carburant et Costco offre des coupons de magasin à ses membres lorsqu'ils font le plein, les deux utilisant également les ventes d'essence pour attirer les clients à l'intérieur.
Volume de carburant, tendances de la marge de carburant
Lorsque Murphy publiera ses résultats du troisième trimestre mercredi, les investisseurs auront un meilleur aperçu de l'évolution du volume de carburant et des tendances de la marge sur le carburant.
Les données de l'industrie indiquent des volumes de carburant plus faibles au troisième trimestre, en baisse de 3 % à 6 % d'une année sur l'autre, dans un contexte de prix élevés du carburant. Mais les marges sur les carburants du Sud-Est, suivies de près par Murphy USA, ont bondi de 7 % au troisième trimestre, selon OPIS (Oil Price Information Service), bénéficiant d'une baisse importante des prix de gros au cours du trimestre.
Les dernières données AAA montrent que les prix de l'essence au détail ont diminué depuis une semaine, bien qu'ils soient toujours en hausse depuis un mois et un an auparavant. Les craintes d'une récession économique mondiale provoquée par des hausses de taux agressives par les banques centrales ont entraîné une forte baisse des prix du pétrole brut, apprivoisant les prix à la pompe.
Pendant ce temps, moins de conducteurs font le plein, selon AAA. Si la récession largement redoutée se concrétise, les prix du brut et la demande d'essence devraient encore baisser.
Dans une note aux clients du 14 octobre, l'analyste de Raymond James, Bobby Griffin, a averti que les gallons de carburant de l'industrie sont sous pression et que les marges élevées sur le carburant ne sont pas durables.
Pourtant, il aime l'action MUSA pour sa stratégie à faible coût et son exposition à Walmart, la qualifiant de surperformante avec un objectif de cours de 315 $.
Chez Wells Fargo, l'analyste Bonadio voit un argument en faveur de marges sur le carburant post-Covid structurellement plus élevées. Mais il pense que l'action MUSA est confrontée à "des vents contraires à plus long terme étant donné une exposition importante au carburant et au tabac (et) une activité interne relativement faible", le gardant à l'écart.
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Source : https://www.investors.com/research/industry-snapshot/musa-stock-gas-sales-fuel-margins-stoke-murphy-usa-casey-travel-centers-america/?src=A00220&yptr=yahoo