Multicoin Capital touché par l'effondrement de FTX, avec 10% de l'AUM de son fonds bloqué en bourse

Multicoin Capital, l'une des principales sociétés de capital-risque axées sur la cryptographie, est considérablement touchée par l'effondrement de l'échange cryptographique FTX, selon une lettre obtenue par The Block.

La lettre, envoyée mardi par les associés directeurs de Multicoin Capital, Kyle Samani et Tushar Jain, aux partenaires du «Master Fund» de la société, montre qu'environ 10% du total des actifs sous gestion (AUM) du fonds sont toujours en attente de retraits sur FTX.

"Malheureusement, nous n'avons pas été en mesure de retirer tous les actifs du Fonds sur FTX", indique la lettre. "Les actifs, y compris BTC, ETH et USD, sont en attente de retrait et représentent environ 15.6% des actifs du Fonds (hors poches latérales) et environ 9.7% de l'actif total du Fonds."

Avant FTX retraits interrompus Mardi, Multicoin Capital a pu retirer environ 24% des actifs du fonds détenus en bourse, selon la lettre. La lettre ne mentionne pas les chiffres en dollars correspondant aux pourcentages. Multicoin Capital n'a pas répondu à la demande de commentaire de The Block avant le temps de presse.

Exposition directe 

FTX est l'une des trois bourses sur lesquelles le Multicoin Master Fund négocie, avec Coinbase et Binance, selon la lettre. L'échange fondé par Sam Bankman-Fried s'est effondré au milieu d'une crise de liquidité.

L'échange rival Binance a conclu un accord mardi avec FTX pour une éventuelle acquisition. Si Binance finit par acquérir FTX, alors Multicoin s'attend à pouvoir récupérer 100 % de ses fonds bloqués en tant que clients de l'échange FTX. Mais il y a "encore une probabilité" que la transaction ne soit pas conclue, et dans ce cas, Multicoin pourrait ne pas voir une récupération complète de ses actifs détenus chez FTX et toute récupération serait probablement encore retardée, indique la lettre.

En plus de ses actifs bloqués sur FTX, Multicoin Capital détenait également une position liquide sur FTT, le jeton natif de la bourse en difficulté, et les actifs pour lesquels il a échangé FTT sont également bloqués sur FTX.

« Le Fonds détenait une position liquide dans FTT. Nous avons pris des mesures immédiates ce matin à l'annonce de l'achat de FTX par Binance et avons vendu l'intégralité de notre position FTT à un prix moyen de 17.79 $ », indique la lettre. "Bien que nous ayons pris les mesures appropriées, les actifs pour lesquels nous avons échangé FTT (BTC et USD) sont toujours sur FTX et le Fonds n'est pas en mesure de retirer ces BTC et USD pour le moment."

FTT se négocie maintenant à environ 5 $, selon CoinGecko.

Exposition indirecte 

Multicoin Capital a également une exposition indirecte à la situation FTX, indique-t-il dans la lettre. C'est sous la forme de ses positions dans les jetons Solana (SOL) et Serum (SRM).

"La position la plus importante du Fonds est SOL", lit-on dans la lettre. Il va sans dire que puisque Solana était généralement considérée comme faisant partie de la sphère d'influence de Bankman-Fried, la situation FTX pourrait signifier que SOL pourrait probablement voir une volatilité accrue et avoir un impact sur sa position à court terme. Le prix du SOL est actuellement de 18.88 $, en baisse de 32 % aujourd'hui.

Mais Multicoin Capital reste optimiste sur Solana à long terme, compte tenu de son écosystème en pleine croissance. "Nous avons été des taureaux SOL à long terme non pas à cause d'une personne et/ou d'une entité, mais à cause de l'écosystème plus large qui se développe au-dessus de Solana et de la nature de la technologie sous-jacente de Solana", indique la lettre. "Bien que la situation FTX / Binance ne soit évidemment pas utile à SOL à court terme, nous ne pensons pas qu'elle nuise à la thèse sur notre horizon temporel d'investissement."

Quant à la position de Multicoin dans Serum, il est indiqué dans la lettre que les jetons SRM du fonds se débloquent sur sept ans, à compter d'août 2020 (ce qui signifie que le SRM du fonds finira d'être acquis en août 2027). Le fonds a vendu du SRM au fur et à mesure de son déblocage et a déjà remboursé environ 30 fois son investissement initial, selon la lettre. Mais le reste de ses jetons SRM sont conçus pour être déverrouillés directement en détention sur FTX.

«Il reste environ cinq ans avant que la position SRM de la poche latérale ne soit entièrement déverrouillée. Compte tenu des circonstances, le processus de déverrouillage peut ou non changer à l'avenir, et nous travaillerons pour obtenir le meilleur résultat pour les investisseurs », indique la lettre.

Multicoin Capital prend certaines mesures compte tenu de la situation FTX. Plus précisément, il est en train de réduire l'exposition du fonds aux contreparties en rappelant toutes les garanties en circulation. "En dehors de l'exposition susmentionnée à FTX et de l'exposition que nous avons à Coinbase (notre principal dépositaire), notre seule exposition de contrepartie restante est avec Genesis. Cette exposition s'élève à 1.1 % de l'actif sous gestion total du fonds et nous nous efforçons de l'éliminer », indique la lettre.

La société de capital-risque travaille également sur des communications distinctes pour les partenaires qui sont investis dans ses autres fonds qui sont touchés par ces événements, y compris Fonds de capital-risque III, qui est un investisseur dans FTX US, et le véhicule à usage spécial ou SPV qu'il a constitué il y a environ un an pour investir dans FTX International (l'entité avec laquelle Binance a conclu un accord), selon la lettre.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Tous droits réservés. Cet article est fourni à titre informatif seulement. Il n'est pas offert ou destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d'investissement, financier ou autre.