Wilson de Morgan Stanley voit des pertes d'actions même s'il n'y a pas de récession

(Bloomberg) - L'un des plus gros baissiers de Wall Street a déclaré que les actions américaines devraient faire face à davantage de baisses même si l'économie parvient à éviter une récession.

Les plus lus de Bloomberg

"Le rallye à contre-tendance peut se poursuivre, mais ne vous y trompez pas, nous ne pensons pas que ce marché baissier soit terminé, même si nous évitons une récession – dont les chances augmentent", ont écrit les stratèges dirigés par Michael J. Wilson dans une note. .

Les actions américaines ont chuté cette année, envoyant l'indice S&P 500 dans un marché baissier, craignant qu'une inflation torride et une Réserve fédérale belliciste ne fassent basculer l'économie dans une récession. Selon Morgan Stanley, les chances d'une récession continuent d'augmenter, le modèle du courtier montrant une probabilité de 36 % au cours des 12 prochains mois, tandis que d'autres avertissements incluent une augmentation des demandes d'assurance-chômage et une baisse des offres d'emploi.

LIRE : La BCE se bat pour la crédibilité du marché à l'approche de la récession : MLIV Pulse

Alors que la Fed devrait relever ses taux de 75 points de base supplémentaires la semaine prochaine, les investisseurs se tournent maintenant vers la saison des bénéfices des entreprises pour voir si les marges ont bien résisté à la flambée des prix et à la morosité.

Le stratège de Goldman Sachs Group Inc., David J. Kostin, a déclaré qu'il s'attend à ce que la faiblesse des perspectives macroéconomiques menace la rentabilité des entreprises, qui a déjà reculé par rapport à des niveaux record. Les marges et les coûts d'emprunt sont désormais deux risques clés pour le rendement des actions, qui s'est maintenu l'année dernière malgré la hausse des coûts des intrants, l'omicron et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, a écrit le stratège dans une note datée du 15 juillet.

Wilson de Morgan Stanley, qui a été l'un des baissiers les plus assidus cette année et qui a correctement prédit la dernière vente massive, a également déclaré qu'il était "sceptique" quant aux attentes selon lesquelles les pressions sur les marges s'atténueraient au-delà du deuxième trimestre.

"La combinaison de pressions continues sur la main-d'œuvre, les matières premières, les stocks et les coûts de transport, associée à une décélération de la demande, pose un risque pour les marges qui ne se reflète pas dans les estimations consensuelles", a déclaré Wilson, ajoutant que même si les estimations de croissance des revenus restent statiques, un retour à les niveaux de marge nette pré-Covid impliquaient une baisse de 10 % du bénéfice par action prévisionnel.

Les stratèges de JPMorgan Chase & Co., d'autre part, ont déclaré que les investisseurs pourraient regarder à travers un flux d'actualités lié aux bénéfices plus difficile au cours de l'été. Les actions ont généralement tendance à culminer au niveau ou avant le creux des bénéfices, ont écrit les stratèges dirigés par Mislav Matejka dans une note, ajoutant que le marché pourrait approcher d'un point où les mauvaises données commencent à être considérées comme de bonnes nouvelles.