Shalett de Morgan Stanley voit des "déconnexions massives" dans les actions

(Bloomberg) – Les actions se sont redressées face à la détérioration des bénéfices et des attentes économiques, produisant des «déconnexions massives» qui menacent la stabilité du marché, a averti Lisa Shalett de Morgan Stanley Wealth Management.

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Le directeur des investissements a signalé une augmentation des actions sensibles à l'économie par rapport aux actions défensives comme un signe de la confiance du marché dans la croissance future. Pourtant, les indicateurs des ventes au détail, de la fabrication et de la confiance des chefs d'entreprise se sont affaiblis en même temps que les bénéfices des entreprises.

Le résultat, a déclaré Shalett dans une note cette semaine, est que le ratio de performance des actions cycliques par rapport aux actions défensives n'a jamais été aussi désynchronisé qu'aujourd'hui avec les principaux indicateurs économiques.

Alors que le décalage est de plus en plus présenté comme un signe que le marché prédit un atterrissage en douceur de l'économie malgré le resserrement continu de la Réserve fédérale, Shalett est sceptique. Elle a attribué le dernier rallye des actions à des facteurs techniques potentiellement à court terme, tels que les vendeurs à découvert rachetant des actions pour couvrir des positions baissières et la tendance saisonnière des investisseurs à affluer vers les plus grands perdants du marché de l'année précédente.

En d'autres termes, un rallye technique a fait dévier le marché des fondamentaux.

"J'ai entendu les théories selon lesquelles les gens disent:" Oui, nous comprenons ce qui devrait arriver, mais nous allons l'examiner "", a déclaré Shalett mercredi sur Bloomberg Television. "Je ne sais pas jusqu'où va leur boule de cristal pour le parcourir, mais l'histoire n'est pas tendre avec ce genre de déconnexions massives."

Depuis début janvier, un indice traquant les actions cycliques a bondi de 13%, contre une baisse de 2% de la cohorte défensive. Pendant ce temps, les estimations des analystes concernant la croissance des bénéfices du S&P 500 sont devenues négatives, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.

De plus, la progression du marché boursier qui a fait grimper le S&P 500 de 17 % par rapport à son creux d'octobre a contribué à un assouplissement des conditions financières – une évolution que certains voient en contradiction avec les efforts de la banque centrale pour ralentir la demande et freiner l'inflation. La dernière ruée des investisseurs vers les options à court terme est un autre signe que l'argent est toujours facilement disponible, a déclaré Shalett.

Alors que le président de la Fed, Jerome Powell, a balayé le rallye du marché ces dernières semaines, Shalett a averti que d'autres décideurs politiques pourraient adopter des discussions plus dures pour limiter les gains en actions.

"Cette utilisation d'options et cette volonté d'adopter ce genre de stratégies de rotation très élevée, pour moi, c'est une indication que la liquidité est en jeu, que la stabilité du marché va à nouveau relever la tête comme un problème", a-t-elle déclaré. "Si le président Powell ne veut pas en parler, certains des autres gouverneurs qui examinent réellement les données pourraient commencer à en parler."

–Avec l'aide de Tom Keene et Jonathan Ferro.