Alors que l'inflation chute de son sommet de 40 ans en juin, les investisseurs parient que la Réserve fédérale mettra fin à son cycle de hausse des taux d'intérêt et "pivotera" vers des baisses de taux cette année, stimulant les marchés comme par le passé. Mais certains grands stratèges de Wall Street avertissent que les perspectives optimistes pour les actions pourraient être trop optimistes.
Le directeur des investissements et stratège en chef des actions américaines de Morgan Stanley, Mike Wilson, estime que la Fed maintiendra les taux plus élevés plus longtemps et que les bénéfices des entreprises chuteront.
"Une fois que les gens se rendront compte que la Fed ne baisse pas les taux - il n'y a plus d'héroïne, pour ainsi dire - alors nous allons évaluer les fondamentaux, qui se détériorent clairement à notre avis", a-t-il déclaré. dit CNBC Mardi.
Wilson affirme que le président de la Fed, Jerome Powell, "tiendra bon" et continuera d'augmenter les taux d'intérêt cette année, arguant qu'il n'y a "aucune incitation" pour lui à réduire les taux alors que le marché du travail reste solide et que la réouverture de la Chine après les fermetures de COVID contribue à stimuler l'inflation.
« Je pense qu'ils vont faire leur travail. Jay Powell est là pour s'assurer qu'il fait baisser l'inflation », a déclaré Wilson, notant que la hausse des prix des matières premières ce mois-ci donnera à la présidence de la Fed des munitions pour maintenir les taux plus élevés.
Après le rallye de plus de 500 % du S&P 6 en janvier, Wilson estime que les marchés semblent également « mousseux » – un terme utilisé pour indiquer que les actions se négocient à des valorisations supérieures à leurs fondamentaux – arguant que les investisseurs entrent dans une autre piège du marché baissier s'ils achètent à ces niveaux.
"Il y a ce récit selon lequel la réouverture de la Chine et l'inflation ont atteint un sommet. Nous pouvons regarder à travers la vallée ici et commencer à acheter des actions cycliques précoces. Je pense que c'est une véritable erreur, compte tenu de la dégradation des bénéfices qui, selon nous, est à venir », a-t-il déclaré.
Au cours des derniers mois, Wilson a répété à plusieurs reprises fait l'affaire qu'un nombre croissant d'entreprises américaines connaissent un levier d'exploitation négatif (NOL), ce qui, en termes simples, signifie que les coûts augmentent plus rapidement que la croissance des ventes.
"Personne n'a vu l'inflation venir, ils en ont tous profité, et maintenant ils sous-estiment le cycle de levier opérationnel négatif", a averti mardi le CIO.
Dans une note du dimanche, Wilson a expliqué que les coûts augmentaient plus rapidement que la croissance des ventes dans environ 80% des groupes industriels du S&P 500 cette saison des résultats, entraînant une baisse des marges bénéficiaires. Alors que l'inflation et la demande des consommateurs chutent cette année, Wilson dit que les entreprises ont du mal à se débarrasser de "coûts collants» et redimensionner leurs entreprises.
Il a noté que des entreprises technologiques comme Microsoft ainsi que Intel au géant de la défense Lockheed Martin et la compagnie de jouets Hasbro, le levier d'exploitation négatif et la baisse des marges ont été des thèmes clés dans de nombreux appels de résultats du quatrième trimestre.
"Nous voyons la confirmation de notre thèse de levier opérationnel négatif, avec de nombreuses entreprises répondant aux attentes de ventes mais enregistrant des pertes importantes sur les bénéfices", a-t-il écrit, ajoutant que les prévisions des entreprises pour les bénéfices et les revenus futurs sont également "en baisse".
Wilson pense que les investisseurs devraient éviter les actions américaines jusqu'à ce que les bénéfices « reflètent quelque chose de plus proche de la réalité » et que les valorisations chutent. Même après la hausse de janvier, il s'attend à ce que les actions chutent d'environ 25 % à 3,000 3,900 au premier semestre de cette année, avant de remonter à XNUMX XNUMX d'ici la fin de l'année.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
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Source : https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html