Morgan Stanley prévient que la récession « imminente » des bénéfices fera chuter les actions, mais voici quand le marché baissier pourrait se terminer

Topline

Alors que la saison des résultats démarre, le chef des investissements de Morgan Stanley avertit les clients que les rapports entrants décevront probablement les investisseurs, poussant les principaux indices boursiers à des creux de deux ans, même si l'économie évite finalement une récession - mais du bon côté, l'analyste prévoit l'ours la fin du marché pourrait être en vue et arriver dès ce trimestre.

Faits marquants

"Nous ne mordons pas sur ce récent rallye", a déclaré Michael Wilson de Morgan Stanley à ses clients dans une note alors que les actions ont bondi lundi, avec le S&P 500 et le Nasdaq à forte composante technologique en hausse de près de 5% et 9% pour l'année après avoir chuté de 19% et 33 %, respectivement, en 2022.

Alors que les dépenses de consommation ralentissent et que les coûts élevés continuent de réduire les bénéfices, Wilson affirme qu'une récession des bénéfices est "imminente" et que les bénéfices du quatrième trimestre qui devraient être publiés dans les semaines à venir décevront les investisseurs, du moins selon les prévisions de Morgan Stanley qui sont nettement inférieur aux estimations moyennes des analystes.

Les deux dernières fois où le modèle de la banque a prédit des bénéfices bien en deçà des prévisions moyennes (pendant le crash des dot-com et la Grande Récession), le S&P a chuté de 34% et 49%, prévient Wilson, notant que le rallye de cette année semble particulièrement vulnérable car il a été mené par « actions de mauvaise qualité et fortement vendues à découvert » ; Les actions meme AMC et GameStop, par exemple, ont bondi de 45% et 23%, respectivement.

Morgan Stanley prévoit finalement que le S&P pourrait chuter jusqu'à 25% pour atteindre un creux de 3,000 XNUMX points en deux ans à mesure que la saison des bénéfices s'accélère, mais Wilson note qu'une fois que les rapports trimestriels révéleront l'étendue des malheurs des entreprises, le marché baissier finira par arriver à sa fin, soit plus tard ce trimestre, soit au début du deuxième.

Bien qu'il soit plus baissier que la plupart des autres, Morgan Stanley n'est pas le seul à avertir que le marché en hausse pourrait être un faux-semblant : les analystes de Goldman Sachs ont déclaré la semaine dernière que le S&P cratèrera jusqu'à 22 % ce printemps si l'économie tombe en récession, et même si ce n'est pas le cas, ils prévoient que l'indice chutera encore de 10 % avant de terminer l'année à peu près stable aux niveaux actuels.

Citation cruciale

« Lorsque les coûts augmentent plus rapidement que les ventes, les marges bénéficiaires s'érodent. C'est la norme lors de tout ralentissement inattendu des revenus », explique Wilson, expliquant que les ventes ont tendance à chuter rapidement et de manière inattendue, alors que les coûts restent élevés. "C'est exactement ce qui se passe déjà dans de nombreuses industries, et cela sans récession."

Fond clé

Le marché boursier s'est effondré l'année dernière alors que les hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont commencé à ralentir l'économie dans le but de maîtriser l'inflation, annulant ainsi une série de gains boursiers démesurés soutenus par les efforts de relance du gouvernement pendant la pandémie. Au milieu de la faiblesse, les grandes entreprises réduit plus de 100,000 XNUMX emplois l'an dernier, rien qu'avec les licenciements intensifiant ces dernières semaines alors que les poids lourds de la technologie Alphabet et Amazon annoncent leurs propres mesures de réduction des coûts. La saison des résultats du quatrième trimestre a débuté plus tôt ce mois-ci avec un grand nombre de grandes banques annonçant des résultats mitigés. Parmi les plus durement touchés, Goldman partage tanké plus de 6 % après le pire manque à gagner de l'entreprise en une décennie.

Ce qu'il faut surveiller

La saison des bénéfices ne fait que commencer et se poursuivra au cours du mois prochain, avec un grand nombre d'entreprises technologiques, dont Tesla, Microsoft et IBM, qui devraient faire rapport cette semaine, suivies par Apple, Amazon, Meta et Alphabet la semaine prochaine.

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