Les stratèges de Morgan Stanley disent que les actions ignorent la Fed et la réalité des bénéfices

(Bloomberg) – Les actions américaines sont mûres pour une vente après avoir anticipé prématurément une pause dans les hausses de taux de la Réserve fédérale, selon les stratèges de Morgan Stanley.

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"Alors que la récente hausse des taux d'intérêt initiaux soutient l'idée que la Fed pourrait rester restrictive plus longtemps que prévu, le marché boursier refuse d'accepter cette réalité", a écrit une équipe dirigée par Michael Wilson dans une note.

Wilson – le stratège le mieux classé dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels de l'année dernière – s'attend à ce que la détérioration des fondamentaux, ainsi que les hausses de la Fed qui surviennent en même temps qu'une récession des bénéfices, conduisent les actions à un creux ultime ce printemps. "Le prix est à peu près aussi déconnecté de la réalité qu'il l'a été pendant ce marché baissier", ont déclaré les stratèges.

La semaine dernière, les rendements des obligations américaines à deux ans ont dépassé les rendements à 10 ans le plus depuis le début des années 1980, signe d'une confiance en berne dans la capacité de l'économie à résister à de nouvelles hausses de taux. Pendant ce temps, les actions américaines ont connu l'un des meilleurs débuts d'année jamais enregistrés, bien que la reprise ait commencé à se calmer alors que les perspectives du président de la Fed, Jerome Powell, concernant de nouvelles hausses de taux ont pesé sur le sentiment.

Les données sur l'inflation aux États-Unis pourraient être un catalyseur pour ramener les investisseurs à la réalité et aligner à nouveau les actions sur les obligations, si les prix augmentaient plus que prévu, a déclaré Wilson, tout en notant que les attentes pour un tel résultat ont augmenté. Les données de mardi devraient montrer que les prix à la consommation ont augmenté de 0.5 % en janvier par rapport au mois précédent, stimulés par la hausse des prix de l'essence. Cela marquerait le plus gros gain en trois mois.

Wilson voit le S&P 500 terminer l'année à 3,900 4.7 points d'indice, environ XNUMX % en dessous du niveau où la jauge a fermé vendredi, avec un parcours difficile pour y arriver. Il s'attend à ce que les actions chutent à mesure que les estimations des bénéfices diminuent, avant de rebondir au second semestre.

Wilson, un fervent baissier de Wall Street, a correctement prédit la vente massive de l'année dernière lorsque les actions américaines ont affiché leur pire performance depuis 2008.

"Le risque-récompense est aussi faible qu'il l'a été à tout moment de ce marché baissier", a écrit Wilson. "La réalité pour les actions est que la politique monétaire reste en territoire restrictif dans le contexte d'une récession des bénéfices qui a maintenant commencé pour de bon."