Morgan Stanley et les stratèges de Goldman voient plus de pertes boursières

(Bloomberg) – Les actions américaines organisent un rallye furieux mardi, mais les meilleurs stratèges de Société Générale SA et Goldman Sachs Group Inc. mettent en garde contre de nouvelles baisses à venir, car les actions n'ont pas encore pleinement intégré le risque de récession.

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Le Nasdaq 100 et le S&P 500, riches en technologies, ont chacun bondi de plus de 2.6 % mardi après une forte déroute la semaine dernière qui a propulsé l'indice de référence américain dans un marché baissier. Alors que la vente massive attire les investisseurs à la recherche de valorisations moins chères, Manish Kabra de SocGen affirme qu'une récession "typique" verra l'indice S&P 500 chuter à 3,200 13 points, soit près de XNUMX % en dessous de sa clôture du vendredi avant les vacances.

Et un choc inflationniste de style années 1970 pourrait faire chuter l'indice d'environ 30% par rapport aux niveaux actuels dans un contexte de stagnation avec une inflation plus élevée, a écrit le stratège dans une note. La principale lecture croisée des années 1970 est que lorsque les investisseurs commencent à croire que l'inflation restera élevée plus longtemps, les marchés boursiers commencent à se concentrer sur le taux de bénéfice par action réel plutôt que nominal, qui pour cette année est susceptible d'être négatif, SocGen a dit.

"Nous n'avons toujours pas encore vu le véritable creux des actions", a déclaré Kabra.

Son homologue Michael J. Wilson chez Morgan Stanley, l'un des ours les plus virulents de Wall Street et qui a correctement prédit la dernière vente massive du marché, convient que le S&P 500 doit encore baisser de 15 % à 20 % à environ 3,000 XNUMX points pour que le marché reflète pleinement l'ampleur de la contraction économique.

"Le marché baissier ne sera pas terminé tant que la récession n'arrivera pas ou que le risque d'une récession ne sera pas éteint", a déclaré l'équipe de Morgan Stanley.

Les appels des meilleurs stratèges de Wall Street soulignent à quel point le sentiment des investisseurs à l'égard des actifs à risque s'est détérioré ces dernières semaines, alors que l'inflation galopante et une Réserve fédérale belliciste ont soulevé le spectre d'une contraction économique prolongée. Wilson a déclaré que si une récession à part entière devenait le scénario de base du marché, le S&P 500 pourrait atteindre un creux proche de 2,900 21 points d'indice, soit plus de XNUMX % en dessous de sa dernière clôture.

Chez Goldman Sachs, les stratèges dirigés par Peter Oppenheimer ont déclaré que les actions n'étaient évaluées que dans une légère récession, "les laissant exposées à une nouvelle détérioration des attentes". L'équipe a déclaré qu'elle considérait le marché baissier actuel comme cyclique, avec des bilans du secteur privé plus solides et des taux d'intérêt réels négatifs amortissant les risques systémiques associés aux marchés baissiers structurels.

Les stratèges de Berenberg ont également déclaré mardi qu'il était trop tôt pour appeler un plancher pour les actions, les révisions à la baisse des bénéfices commençant tout juste au milieu des attentes d'une récession.

(Ajoute les commentaires de Société Générale du premier paragraphe)