Plus de signes qu'un changement majeur dans le récit économique pourrait être en cours

Ce message a été initialement publié sur Tker.co.

Il y a plus de preuves que le récit économique pourrait être en pleine mutation.

Depuis des mois, nous vivons dans une économie où une forte demande a été satisfaite par une offre en retard, provoquant une flambée de l'inflation. Nous semblons maintenant passer à une phase où la croissance de la demande ralentit et les chaînes d'approvisionnement se détendent, ce qui devrait entraîner une baisse de l'inflation.

Selon les données du Bureau du recensement publié mercredi, commandes de biens d'équipement non militaires hors aéronefs - alias investissements de base ou l'investissement des entreprises – a grimpé de 0.3 % pour atteindre un record de 73.1 milliards de dollars en avril.

Alors que le taux de croissance de 0.3% représente une décélération par rapport au taux de 1.1% en mars, c'est le genre de ralentissement qui est une bonne nouvelle pour des gens comme la Réserve fédérale, qui est travaillent activement à refroidir la croissance économique dans ses efforts pour réduire l'inflation.

"Cela correspond à notre point de vue selon lequel l'activité économique fléchit plutôt qu'elle ne s'effondre sous l'impact de taux plus élevés", a déclaré mercredi Michael Pearce, économiste américain principal pour Capital Economics, dans une note.

La croissance des investissements de base représente vent arrière économique massif. Et le fait qu'il continue de croître, bien qu'à un rythme ralenti, est un bon signe pour la croissance de l'ensemble de l'économie.

Selon S&P Global Flash PMI manufacturier américain rapport publié mercredi, ces tendances économiques émergentes se sont poursuivies en mai. Plus précisément, l'indice composite de la production est tombé à un creux de quatre mois de 53.8 en mai. Pour cet indice, toute lecture supérieure à 50 signale une croissance, et donc le nombre en baisse suggère que la croissance ralentit.

"La croissance a ralenti depuis son pic en mars, notamment dans le secteur des services, car la demande refoulée suite à la réouverture de l'économie après la vague Omicron montre des signes de déclin", Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, écrit le mercredi.

La croissance des dépenses de consommation ralentit à mesure que l'épargne excédentaire est exploitée

La croissance semble également ralentir du côté de la consommation.

L'histoire continue

D’après une Rapport BEA publiées vendredi, les dépenses de consommation personnelles (c'est-à-dire les dépenses de consommation) ont augmenté de 0.9 % en avril par rapport au mois précédent pour atteindre de nouveaux niveaux records. Cependant, il s'agit d'une décélération saine par rapport au taux de croissance de 1.4 % de mars.

Les dépenses correspondaient au taux d'épargne (c'est-à-dire la différence entre les revenus et les dépenses) est tombé à son plus bas niveau depuis septembre 2008.

Bien que cette évolution en soi soit troublante, elle survient après que les consommateurs ont passé plus de deux ans accumulant plus de 2 billions de dollars d'épargne excédentaire.

"Il semble que les ménages aient puisé dans" l'épargne excédentaire "qui s'est accumulée aux premiers stades de la pandémie afin d'alimenter les dépenses de consommation ces derniers mois", a écrit vendredi Daniel Silver, économiste chez JPMorgan.

Comme nous en avons discuté fréquemment sur TKer, ces économies excédentaires représentent une vent arrière économique massif. Pendant un certain temps, vous pourriez dire que il aggravait l'inflation. Mais maintenant, il semble être augmenter les dépenses alors que l'économie ralentit.

La nouvelle d'un ralentissement est pas exactement le genre de chose qui mérite un ton de fête. Mais c'est exactement le genre de chose qui devrait contribuer à faire baisser l'inflation.

Plus de signes que les chaînes d'approvisionnement s'assouplissent

Le rapport PMI de S&P a également suggéré qu'il pourrait y avoir du jour dans le chaînes d'approvisionnement perturbées.

"Les fabricants en particulier signalent également que la capacité continue d'être limitée par les pénuries d'approvisionnement, bien que ces goulots d'étranglement ont montré de nouveaux signes encourageants d'apaisement,», a déclaré Williamson de S&P (nous soulignons).

Cela fait également un moment que nous n'avons pas entendu parler de navires qui s'immobilisent à l'extérieur des ports en attendant d'être déchargés.

"Les données des ports américains suggèrent une réduction des arriérés", économistes de JPMorgan écrit La semaine dernière. "Des exemples notables sont les ports de Los Angeles et de Long Beach, qui traitent environ 40% du total des importations aux États-Unis."

Et ce n'est pas seulement le fret maritime qui est assoupli. Le fret routier semble également se relâcher.

Selon l'enquête sur les expéditeurs de camions de BofA pour la semaine se terminant le 19 mai, "les expéditeurs trouvent qu'il est beaucoup plus facile de sécuriser la capacité (son plus haut niveau depuis juin 2020)."

Malheureusement, au moins certains de ces signes de relâchement des chaînes d'approvisionnement peuvent s'expliquer par l'assouplissement de la demande de biens. Mais, c'est la dynamique qui devrait conduire à la détente de l'inflation.

Plus de signes que le marché du travail se refroidit

Bloomberg a rapporté que le géant de la technologie Microsoft ralentissait l'embauche dans ses activités Windows, Office et Teams.

PayPal a licencié 83 employés à son siège à San José.

Ce sont des anecdotes. Mais les évolutions sont conformes à l'objectif de la Fed de freiner l'inflation en premier refroidissement du marché du travail.

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Signes d'un pic d'inflation

Le mois dernier, j'ai écrit sur la façon dont les économistes de tous bords disaient que l'inflation – mesurée par les augmentations des prix d'une année sur l'autre – avait atteint un sommet.

Vendredi, nous avons obtenu plus de preuves pour confirmer que cela pourrait être le cas.

Les indice de prix PCE de base – la mesure d'inflation préférée de la Fed – a grimpé de 4.9% en avril par rapport à il y a un an. Il s'agit d'une baisse par rapport au taux de 5.2 % en mars et au taux maximal de 5.3 % en février.

D'un mois à l'autre, l'indice des prix PCE de base a augmenté de 0.3 % au cours des trois derniers mois.

Il est encore trop tôt pour crier victoire sur l'inflation

"Beaucoup ont vanté mars comme le pic de l'inflation et attendent que l'inflation se refroidisse à partir d'ici", a déclaré Diane Swonk, économiste en chef de Grant Thornton. a affirmé Valérie Plante. vendredi .. «Nous ne sommes pas aussi convaincus compte tenu des risques auxquels nous sommes toujours confrontés en raison de la guerre en Ukraine et des blocages en Chine. Quoi qu'il en soit, il est important de noter que tout refroidissement que nous verrons aura un plancher élevé. Les indices PCE global et de base restent bien au-dessus de l'objectif de 2% de la Réserve fédérale.

En effet, l'inflation a encore un long chemin à parcourir pour passer de 2% à 4.9%.

Et donc, nous devrons garder un œil sur les données entrantes pour voir si un changement majeur dans le récit économique est en effet en cours.

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Plus de TKer :

Vue arrière ?

? Les actions bondissent, mettant fin à une séquence de 7 semaines de défaites: Le S&P 500 a rebondi de 6.6 % la semaine dernière, mettant fin à une séquence de sept semaines de défaites. Il s'agit du plus gros gain sur une semaine depuis novembre 2020. L'indice est maintenant en baisse de 13.3% par rapport à son plus haut de clôture du 3 janvier à 4796.56, mais 6.6% au-dessus de son plus bas de clôture du 19 mai à 3,900.79. Pour en savoir plus sur la volatilité des marchés, lisez this ainsi que this. Si vous voulez en savoir plus sur les marchés baissiers, lisez this.

? Les initiés de l'entreprise achètent les actions de leur entreprise: De JPMorgan : "... les initiés des entreprises ont une opinion non consensuelle dans la plupart des secteurs et achètent activement la baisse avec une activité nette d'achat d'initiés atteignant 1STDev au-dessus du niveau de la tendance."

? Les taux hypothécaires sont encore élevés, mais ralentissent: Le taux moyen du prêt hypothécaire à taux fixe de 30 ans a baissé à 5.10 % contre 5.25 % la semaine précédente. Voici Freddie Mac: "Les taux hypothécaires ont diminué pour la deuxième semaine consécutive en raison des multiples vents contraires auxquels l'économie est confrontée. Malgré la récente modération des taux, le marché du logement a clairement ralenti et la décélération se propage à d'autres segments de l'économie, comme les dépenses de consommation en biens durables.

? Chute des ventes de maisons neuves: Les ventes de maisons neuves ont chuté de 16.6 % d'un mois à l'autre pour atteindre un taux annuel de 591,000 XNUMX unités, selon Bureau de recensement revendre.

? La confiance des consommateurs s'effondre: L'Université du Michigan indice du sentiment des consommateurs est tombé à 58.4 en mai, son niveau le plus bas depuis août 2011. D'après l'enquête : "Cette baisse récente a été largement due à des opinions négatives persistantes sur les conditions d'achat actuelles de maisons et de biens durables, ainsi qu'aux perspectives futures des consommateurs pour l'économie, principalement en raison des inquiétudes concernant l'inflation."

Gardez à l'esprit que la détérioration du sentiment ne s'est pas accompagné d'une baisse des dépenses ces derniers mois. Pour en savoir plus sur les sentiments, lisez this.

? Les gens font des trucs: De Emily McCormick de Yahoo Finance: "Jeudi, Southwest Airlines et JetBlue ont relevé leurs prévisions trimestrielles, citant une forte demande à l'approche de la saison critique des voyages d'été. Les deux révisions à la hausse sont intervenues quelques semaines seulement après que les entreprises ont initialement publié leurs prévisions le mois dernier.

Cela fait suite à une annonce similaire de United Airlines la semaine dernière. Dans l'ensemble, il est évident que les gens refusent de mettre leur vie entre parenthèses.

Sur la route ?

C'est la semaine de l'emploi en Amérique. Mercredi vient avec l'enquête sur les ouvertures d'emploi et la rotation du travail d'avril et vendredi avec le rapport sur l'emploi d'avril. La croissance de l'emploi a été très forte et des offres d'emploi record ont permis aux travailleurs de gagner des salaires plus élevés.

Cependant, il y a près de deux offres d'emploi par chômeur. Cette une bonne nouvelle est accusée d'être à l'origine d'une inflation élevée, ce qui est mauvais, c'est ce que le La Fed vise à répondre avec une politique monétaire plus stricte.

Les marchés financiers américains seront fermés lundi pour le Memorial Day.

Sam Ro est le fondateur de Tker.com. Suivez-le sur Twitter à @SamRo.

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