La fusion des marques Monster Beverage et Constellation pourrait bouleverser le paysage des boissons

Lorsqu'il a été annoncé le mois dernier que Monster Beverage acquérait le CANarchy Craft Collective pour 330 millions de dollars, la plupart pensaient que cela signifiait que leur éventuelle fusion avec Constellation Brands n'était pas envisageable. Eh bien, il semble que les deux sociétés soient toujours en pourparlers et qu'un accord potentiel pourrait être annoncé dans les prochaines semaines. Rapportée pour la première fois par Bloomberg, cette nouvelle a envoyé le monde américain de l'alcool en effervescence avec des spéculations sur ce à quoi pourrait ressembler l'accord proposé et quels impacts il pourrait avoir dans l'ensemble.

La valeur marchande combinée des deux sociétés serait de près de 92 milliards de dollars, et la structure de tout accord potentiel est inconnue pour le moment. Selon les dernières données, les deux ont des capitalisations boursières similaires : Constellation Brands à 44.3 milliards de dollars et Monster à 43.7 dollars.

Chaque entreprise est un chef de file dans ses domaines respectifs et pourrait bénéficier des effets de la pollinisation croisée en cas d'échec d'un accord. Constellation a connu une sacrée déchirure sur le marché alors que ses marques de bière Corona Extra et Modelo Especial continuent de gagner des parts de marché. Ceux-ci s'ajoutent à leurs puissants catalogues de vins et spiritueux remplis de marques bien connues comme les vins Kim Crawford et Meiomi et la vodka Svedka et la tequila Casa Nobel.

Monster, l'un des leaders du marché lucratif et en plein essor des boissons énergisantes, détenait une part de 39 % du marché américain de 5.7 milliards de dollars en 2020, juste derrière Red Bull, apporterait un réseau de distribution attractif et une source de revenus stable à l'accord.  

L'une des parties les plus intéressantes d'un appariement potentiel serait la fusion de deux segments de l'industrie des boissons qui restaient auparavant de part et d'autre de la clôture. Eh bien, jusqu'à ce que Monster saute par-dessus en janvier. Cela pourrait conduire à voir les mêmes véhicules de livraison déposer des boissons énergisantes et des caisses de bière. S'ils pouvaient réussir, vous pourriez voir les acteurs les plus importants - Coca-Cola, Pepsi, AB Inbev et Molson Coors - devenir plus actifs dans la recherche de nouvelles opportunités. Bien que tous les éléments ci-dessus aient récemment travaillé sur des produits de partenariat, chacun est resté en dehors de l'espace de l'autre.

Une autre tournure pourrait être la possibilité de boissons sur le marché qui mélangent de la caféine, de l'alcool et du cannabis sous différentes formes. Ce serait parce que Constellation détient une participation de près de 40 % dans Canopy Growth Corp, une société canadienne de cannabis qui vend des boissons infusées au THC à travers le Canada. Cela pourrait être un point de friction pour l'un des principaux actionnaires de Monster, Coca-Cola, avec près de 20 % des parts de l'entreprise, et détenteurs d'un accord de distribution avec Monster.

Quant à la forme que pourrait prendre un éventuel accord, il existe plusieurs possibilités. Il pourrait s'agir d'égal à égal ou l'un ou l'autre exécutant une acquisition complète. Une équipe d'analystes de RBC Capital Market dirigée par Nik Modi considère la première possibilité comme la plus plausible.

"Nous considérons cela comme le scénario le plus probable si un accord devait être conclu, compte tenu de la capitalisation boursière similaire des deux sociétés (Monster à ~ 43 milliards de dollars et Constellation à ~ 44 milliards de dollars), dit-il. "Une fusion créerait une entreprise de boissons totale avec plus de 14 milliards de dollars de ventes et plus de 5 milliards de dollars d'EBITDA."

Si Monster décidait d'acquérir Constellation, il se heurterait à quelques obstacles potentiellement importants. Selon Modi, la première serait que les co-PDG du Monster, Rodney Sacks et Hilton Schlosberg, ont respectivement 71 et 68 ans, et pourraient ne pas avoir "l'appétit de passer par une acquisition à grande échelle". La seconde serait la possibilité d'un peu d'intérêt à se lancer dans le commerce du vin et de l'alcool.

"Nous pensons que Monster pourrait être moins intéressé par l'activité vins et spiritueux de Constellation par rapport à l'activité bière dans une acquisition hypothétique, compte tenu des synergies potentiellement plus faibles dans le vin et d'un profil de croissance plus faible de l'activité", a déclaré Modi.

Cela pourrait conduire Monster à vendre les parties du portefeuille Constellation dont ils n'ont pas besoin, générant ainsi des revenus rapides.

Selon RBC, la possibilité que Constellation acquière Monster semble la moins plausible en raison de la faible rentabilité et des synergies.

Un dernier scénario qui pourrait se jouer serait un partenariat entre les deux, avec la possibilité que Coca-Cola entre également. Cela «permettrait aux deux sociétés d'élargir leur exposition aux occasions et aux catégories, tout en offrant des opportunités d'expansion de la distribution internationale».

Tout cela se joue également dans un paysage qui vient de recevoir un rapport du Département du Trésor qui dénonce la tendance continue des acquisitions dans le domaine de l'alcool et la perte de concurrence entre les acteurs. Toute fusion de cette taille devrait être soumise à l'examen du gouvernement et obtenir l'approbation.

Il semble que tous les chuchotements et les discussions à huis clos trouveront bientôt une réponse, et il pourrait très probablement y avoir un autre changement sismique dans le monde des boissons. Celui qui pourrait facilement être le premier domino à tomber dans une longue série de mouvements au cours de la prochaine année.