Les années 70 reviennent en force, et même si ce n'est pas si mal dans la mode ou dans la musique, on peut dire sans risque de se tromper que personne ne veut vraiment que l'économie des années 70 revienne. Ce fut la décennie qui a apporté la stagflation, un mélange désagréable d'inflation élevée, d'augmentation du chômage et de stagnation de la croissance de l'emploi. Les économistes pensaient depuis longtemps que ce combo était impossible, mais la mauvaise gestion économique de l'administration Carter leur a donné tort.
Au moins un économiste de haut niveau, Mohamed El-Erian d'Allianz, voit une période de stagflation se profiler, sous la forme d'un krach économique mondial dont peu de nations sortiront indemnes. Selon El-Erian, l'inflation est trop élevée et les hausses de taux d'intérêt de la Fed pour la contenir sont insuffisantes ; les hausses sont plus susceptibles d'étouffer la croissance tout en forçant une contraction de la population active. Le résultat : une hausse des prix à court terme, une hausse du chômage et une croissance du PIB lente voire inexistante, ou en un mot, une stagflation.
"La baisse de la croissance américaine et une #Fed tardive forcée d'augmenter de 75 points de base pour une troisième fois consécutive un record sont conformes aux tendances stagflationnistes mondiales. Je ne serais pas surpris de voir d'autres révisions de la croissance », a écrit El-Erian.
C'est une situation qui appelle des mesures défensives de la part des investisseurs, en mettant l'accent sur la garantie d'un flux de revenus qui fournira une certaine protection contre l'inflation. Dans le monde des actions, c'est une recette pour les actions à dividendes.
Nous avons utilisé le Plateforme TipRanks pour trouver une paire de payeurs de dividendes avec des cotes d'achat solides de la rue et des dividendes fiables qui ont un historique de paiements réguliers. Et encore mieux pour les investisseurs défensifs, les deux actions ont surperformé l'ensemble des marchés cette année, enregistrant des gains d'actions positifs là où les marchés plus larges ont baissé.
Merck & Co., Inc. (MRK)
Nous allons commencer par Merck, la société pharmaceutique bien connue. Cette entreprise est l'un des géants du monde des Big Pharma, avec une capitalisation boursière de 218 milliards de dollars et plus de 50 milliards de dollars de revenus annuels, dont quelque 22 milliards de dollars provenaient du marché américain et 13 milliards de dollars des marchés européens. Merck vise à devenir la première société biopharmaceutique axée sur la recherche au monde et dispose d'un vaste programme d'essais cliniques, avec 83 programmes en cours d'études de phase II et 30 autres en phase III.
Parmi les produits les plus reconnaissables de Merck sur le marché aujourd'hui figurent Gardasil et le vaccin contre le VPH utilisé pour protéger les femmes contre les cancers du col de l'utérus, et Remicade, un anti-inflammatoire à base d'anticorps biologiques utilisé dans le traitement de maladies auto-immunes telles que la maladie de Crohn et la polyarthrite rhumatoïde. Historiquement, Merck a été le créateur du vaccin ROR (rougeole, oreillons, rubéole) qui est devenu la norme pour les nouveau-nés.
Les grandes sociétés pharmaceutiques peuvent avoir des réputations controversées, mais comme le montre l'histoire de Merck, notre système médical en a vraiment besoin. Et Merck a surmonté ce besoin de résultats financiers solides. Dans le récent rapport de la société pour le 2T22, le chiffre d'affaires s'est élevé à 14.6 milliards de dollars, en hausse de 28 % d'une année sur l'autre. Ce chiffre comprenait une croissance de 36 % en glissement annuel des ventes de Gardasil, à 1.7 milliard de dollars, et une croissance de 26 % en glissement annuel des ventes du médicament anticancéreux Keytruda, qui a atteint 5.3 milliards de dollars. En ce qui concerne les bénéfices, le BPA non conforme aux PCGR a augmenté de 42 % par rapport au trimestre de l'année précédente, atteignant 1.87 $ par action.
Ce dernier est une mesure importante, car le bénéfice par action contribue à garantir l'abordabilité du dividende. Merck verse 69 cents par action ordinaire – le BPA couvre donc entièrement le paiement – qui s'annule à 2.76 $. A ce taux, le dividende donne un rendement de 3.2 %. Merck a une histoire de 12 ans à la fois pour maintenir des paiements fiables et pour ralentir l'augmentation du dividende.
Dans cet esprit, il n'est pas étonnant que les actions de la société aient augmenté de 16 % cette année, dépassant de loin l'ensemble des marchés.
Tout cela a impressionné l'analyste de Berenberg Luisa Hector, qui a récemment revu à la hausse sa position sur les actions MRK et écrit à propos de la société : « Pour les investisseurs à la recherche d'une option de valeur à faible risque dans le secteur pharmaceutique, nous pensons que Merck & Co offre de nombreux attraits : une croissance à moyen terme juste supérieure à la moyenne du secteur, fardeau limité de l'expiration des brevets, faible exposition à la réforme des prix aux États-Unis, expansion des marges et pas de litiges en suspens. La croissance des ventes dépend fortement de Keytruda et de Gardasil, mais nous pensons que les menaces concurrentielles sont limitées…. Nous serions favorables au retour des cash-flows de Keytruda sous forme de dividendes et de rachat. Merck & Co est notre nom de valeur préféré dans la grande industrie pharmaceutique.
Hector a fait passer sa note sur cette action de neutre à achat, et son objectif de cours de 100 $ indique sa croyance en un potentiel de hausse de 15 % sur un an. (Pour voir le palmarès d'Hector, cliquez ici )
Il ressort clairement de la note consensuelle, un achat fort basé sur 10 achats et 3 prises, que Wall Street est généralement d'accord avec les opinions haussières sur cette grande société biopharmaceutique. Les actions sont au prix de 86.64 $ et leur objectif de cours moyen de 100.75 $ suggère une hausse d'environ 16 %. (Voir les prévisions de l'action MRK sur TipRanks)
Compagnie d'électricité américaine (AEP)
Changeons de rythme pour le second stock, et passons de la biopharma aux services publics. American Electric Power est l'un des plus grands fournisseurs d'électricité aux États-Unis, plus de 40,000 26,000 miles de lignes de transmission alimentées par plus de 7,100 5.5 mégawatts de capacité de production - un nombre qui comprend quelque 11 XNUMX mégawatts de capacité provenant de sources renouvelables et XNUMX millions de clients à travers XNUMX États. AEP, avec sa large empreinte dans un créneau économique absolument essentiel, est un excellent exemple d'action défensive, et en fait, les entreprises de services publics ont depuis longtemps la réputation d'être « à l'épreuve de la récession ».
Un regard sur les résultats financiers d'AEP montre que l'entreprise s'est bien comportée jusqu'à présent cette année, même si les premier et deuxième trimestres ont tous deux enregistré une baisse du PIB. AEP a réalisé un chiffre d'affaires de 4.6 milliards de dollars, avec un bénéfice d'exploitation non conforme aux PCGR de 617.7 millions de dollars. Alors que le chiffre d'affaires était relativement stable d'une année sur l'autre, les bénéfices ont augmenté de plus de 28 %. Le BPA non conforme aux PCGR s'est établi à 1.20 $, juste un peu plus élevé que le résultat de 1.18 $ il y a un an.
En plus de bons résultats, AEP a réitéré ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2022, avec des bénéfices non conformes aux PCGR attendus entre 4.87 $ et 5.07 $ par action. La société s'attend à un taux de croissance à long terme de 6 à 7 %.
Dans une mesure importante de la performance, les actions AEP ont augmenté d'environ 16 % cette année, surperformant considérablement l'ensemble des marchés.
Encore une fois, il s'agit d'une entreprise dont les bénéfices couvrent entièrement le dividende sur les actions ordinaires. La dernière déclaration a fixé le paiement à 78 cents par action et a été versée le 9 septembre. Le dividende actuel s'annule à 3.12 $ et rapporte 3.1 %. La véritable clé de ce dividende, cependant, est son extrême fiabilité. AEP se vante d'avoir versé un dividende en espèces à chaque trimestre fiscal depuis 1910, faisant de ce paiement le plus récent le 449e paiement trimestriel consécutif de la société. Il y a très peu de sociétés ouvertes qui peuvent atteindre ce niveau de fiabilité à long terme des dividendes.
Parmi les taureaux se trouve l'analyste de Morgan Stanley David Arcaro, qui considère AEP comme une référence parmi les actions de services publics.
« Les services aux collectivités ont surperformé le S&P de 20 % cette année. Nous pensons que l'espace continuera à conserver sa valeur sur une base relative et pourrait légèrement surperformer en cas d'affaiblissement du contexte économique ou de récession totale, étant donné que le groupe des services publics a tendance à surperformer après le pic des bénéfices et après le début d'une récession. Les valorisations ont augmenté, mais nous ne voyons pas encore de cas clair indiquant que le groupe est surévalué – les valorisations par rapport au S&P 500, les niveaux historiques et les obligations sont toutes inférieures aux sommets précédents des 10 dernières années, donc en l'absence de reprise économique, nous pensons l'espace est encore raisonnablement évalué pour ses caractéristiques défensives. En cas de récession, nous nous attendons à ce que les noms à faible risque surperforment et préfèrent AEP », a expliqué Arcaro.
À cette fin, Arcaro note qu'AEP partage une surpondération (c'est-à-dire acheter), ainsi qu'un objectif de prix de 118 $ pour suggérer un gain sur un an de 18 %. (Pour voir le palmarès d'Arcaro, cliquez ici )
Au total, AEP a recueilli 8 avis d'analystes au cours des dernières semaines, et ceux-ci incluent 6 achats sur 2 prises, pour une note consensuelle d'achat fort de la rue. (Voir les prévisions de stock AEP sur TipRanks)
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Clause de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles des analystes en vedette. Le contenu est destiné à être utilisé à des fins d'information uniquement. Il est très important de faire votre propre analyse avant de faire tout investissement.
Source : https://finance.yahoo.com/news/mohamed-el-erian-says-stagflation-132914056.html