Le procès-verbal montre que la Fed est prête à relever ses taux et à réduire bientôt son bilan

Les responsables de la Réserve fédérale ont mis en œuvre des plans lors de leur dernière réunion pour commencer à augmenter les taux d'intérêt et à verser des milliards de dollars d'obligations sur le bilan de la banque centrale, selon le procès-verbal publié mercredi.

Certains responsables présents à la réunion ont exprimé des inquiétudes quant à la stabilité financière, affirmant qu'une politique monétaire accommodante pourrait poser un risque substantiel.

Ils ont indiqué que des hausses de taux d'intérêt sont probablement imminentes, et ils ont déclaré que le dénouement du portefeuille obligataire pourrait être agressif.

"Les participants ont observé que, compte tenu du niveau élevé actuel des avoirs en titres de la Réserve fédérale, une réduction significative de la taille du bilan serait probablement appropriée", indique le résumé de la réunion.

Le Comité fédéral de l'open market a décidé après la session de deux jours qu'il n'augmenterait pas encore les taux d'intérêt, mais a fortement indiqué qu'une hausse était en cours dès mars.

Malgré le ton apparemment belliciste, les actions ont réduit leurs pertes après la publication du procès-verbal.

"Le marché les a correctement interprétés comme accommodants par rapport aux attentes", a déclaré Simona Mocuta, économiste en chef chez State Street Global Advisors. "Franchement, je les qualifierais d'anticlimatiques."

Les marchés ont été nerveux au cours des dernières semaines alors que la flambée de l'inflation et les discours bellicistes de certains responsables de la Fed, en particulier le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, ont poussé les traders à évaluer l'équivalent de sept hausses de taux de 0.25 point de pourcentage cette année. Les prix du marché se sont quelque peu atténués après la publication du procès-verbal, avec une probabilité 50-50 maintenant que la Fed augmente son taux de référence de 1.75 point de pourcentage.

"Il y a eu tellement de battage médiatique récemment que je pense que tout le monde s'est préparé à un ton très belliciste dans les minutes, et les minutes ressemblaient plus à" Nous le ferons, bien sûr, mais nous marcherons avant de courir "" dit Mocuta. « Il semble suffisant pour la Fed de faire quatre hausses. Parlez le discours belliciste, dites à tout le monde que nous surveillons cela de près, et si nous devons faire plus, nous pouvons faire plus.

En plus des discussions sur les taux, le comité a défini des procédures sur la façon dont il commencera à dénouer son bilan de près de 9 billions de dollars, qui se compose en grande partie d'obligations qu'il a achetées dans le but de faire baisser les taux et de stimuler la croissance.

Mars est également le mois où le programme d'achat d'actifs doit se terminer, même si certains membres de la réunion espéraient une conclusion plus rapide. Au lieu de cela, le comité a défini une voie dans laquelle la Fed achètera 20 milliards de dollars de bons du Trésor au cours du mois prochain et près de 30 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires.

"Quelques participants ont déclaré qu'ils étaient favorables à la fin des achats nets d'actifs du Comité plus tôt pour envoyer un signal encore plus fort que le Comité s'était engagé à faire baisser l'inflation", indique le procès-verbal.

Les membres ont discuté de la façon dont la réduction du bilan se produira. La voie la plus probable consiste à permettre à une partie du produit des obligations arrivant à échéance de rouler chaque mois plutôt que d'être réinvestie. Cependant, certains responsables ont déclaré qu'il pourrait être nécessaire de vendre purement et simplement des hypothèques dans le but de faire en sorte que le bilan soit uniquement détenu par des bons du Trésor.

Depuis la réunion, les nouvelles lectures de l'inflation ont montré que les prix augmentaient au rythme le plus rapide en 40 ans. La Fed vise une inflation moyenne d'environ 2%, et les responsables ont admis que la politique devait se resserrer pour faire baisser les prix.

L'inflation a occupé une bonne partie de la discussion lors de la réunion, selon le procès-verbal. Le terme est mentionné 73 fois dans le résumé, les membres affirmant que les hausses de prix ont été plus fortes et plus persistantes qu'ils ne l'avaient prévu.

"Les participants ont fait remarquer que les chiffres récents de l'inflation avaient continué de dépasser de manière significative l'objectif à long terme du Comité et que l'inflation élevée persistait plus longtemps qu'ils ne l'avaient prévu, reflétant les déséquilibres de l'offre et de la demande liés à la pandémie et à la réouverture de l'économie", indique le document.

Les membres du FOMC ont noté que l'inflation commençait à se propager au-delà des secteurs touchés par la pandémie de Covid et dans l'économie au sens large.

"Les participants ont reconnu que l'inflation élevée était un fardeau pour les ménages américains, en particulier ceux qui étaient le moins en mesure de payer des prix plus élevés pour les biens et services essentiels", indique le procès-verbal.

Il a également été question de stabilité financière. Les responsables ont noté que les risques provenaient des prix élevés des actifs ainsi que des augmentations rapides des prix des actifs cryptographiques.