Revenus du micron : le ralentissement des puces mémoire semble être loin d'être terminé

Les dirigeants de Micron ont annoncé une perte de 6 cents au premier trimestre pour un bénéfice de 14 cents par action sur une base ajustée et un chiffre d'affaires de 4 à 4.5 milliards de dollars dans leur dernier rapport sur les résultats, des attentes largement manquantes. Les analystes avaient prévu un bénéfice ajusté de 69 cents par action sur des revenus de 5.71 milliards de dollars.

Pour plus: Les bénéfices de Micron suggèrent que le ralentissement des puces pourrait être pire que ne le prévoit Wall Street

Le fabricant de puces basé à Boise, dans l'Idaho, est spécialisé dans les puces de mémoire DRAM et NAND. La DRAM, ou mémoire dynamique à accès aléatoire, est le type de mémoire couramment utilisé dans les PC et les serveurs, tandis que les puces NAND sont les puces de mémoire flash utilisées dans les petits appareils comme les smartphones et les clés USB. 

Pendant la majeure partie de l'année, les analystes ont été s'inquiéter du secteur des puces, qui a atteint des cours boursiers record au début de 2022 au milieu ventes record ainsi que approvisionnement épuisé. Cette dynamique s'est inversée dans la dernière partie de l'année, les analystes affirmant que la surabondance soudaine de l'offre était pire que celui qui s'est produit en 2019 après que les dirigeants de Micron ont détaillé une cycle baissier « sans précédent » du marché.

Alors que certains analystes commencent à penser que le secteur des puces a déjà touché ou touchera le fond avec un "atterrissage en douceur" en 2023, l'analyste de BofA Securities, Vivek Arya, pense que le secteur des puces mémoire se dirige vers un "atterrissage brutal" de la DRAM jusqu'au début de 2023.

"Nous notons que les cycles descendants de la DRAM ont historiquement duré environ 3 trimestres en moyenne, et nous prévoyons que ce ralentissement ne sera pas différent", a déclaré Arya, estimant une reprise modeste au cours de la seconde moitié de l'année. Arya a une note neutre sur Micron.

"Du côté de l'offre, Samsung
005930
-0.17%
la décision de maintenir des capex fixes [année sur année] l'année prochaine n'aide pas, bien que leur engagement reste à voir », a déclaré Arya. "[SK] Hynix
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+ 0.38%
et Micron se sont engagés à réduire de plus de -50 % leurs dépenses d'investissement en 2023, ce qui devrait contribuer à un certain rebond des prix au cours du second semestre de l'année. »

À quoi s'attendre

Gains: Sur les 32 analystes interrogés par FactSet, Micron devrait afficher en moyenne une perte ajustée de 2 cents par action, en baisse par rapport à l'estimation de 95 cents par action du bénéfice net attendu au début du trimestre. Estimize, une plate-forme logicielle qui utilise le crowdsourcing auprès de dirigeants de fonds spéculatifs, de maisons de courtage, d'analystes buy-side et autres, appelle à un bénéfice ajusté de 7 cents par action.

Chiffre d'affaires : Wall Street attend des revenus de 4.13 milliards de dollars de Micron, selon 29 analystes interrogés par FactSet. C'est en baisse par rapport aux prévisions consensuelles de 6.22 milliards de dollars au début du trimestre par les analystes. Estimize prévoit un chiffre d'affaires de 4.23 milliards de dollars.

Les analystes prévoient en moyenne des ventes de DRAM de 3.11 milliards de dollars et des ventes de NAND de 1.05 milliard de dollars, selon FactSet.

Mouvement de stock: Au cours du trimestre de fin novembre de Micron, l'action a augmenté de 2 %, tandis que l'indice PHLX Semiconductor Index 
SOx,
-0.62%
 a augmenté de 5.6 % et le S&P 500
SPX,
+ 0.10%
a augmenté de 2.8 % sur la même période, contre une baisse de 2.9 % sur le Nasdaq à forte composante technologique
COMP,
-3.73%.

Le trimestre précédent, qui s'est terminé en août, était la deuxième période consécutive où les revenus de Micron étaient inférieurs aux attentes des analystes, après une série de battements remontant à décembre 2018, lorsque les ventes étaient inférieures d'environ 1 % au consensus de Wall Street. . Au cours des 15 trimestres écoulés depuis, le mouvement de l'action a été divisé, augmentant huit fois le lendemain des bénéfices et tombant sept fois.

Ce que disent les analystes

L'analyste de Cowen, Krish Sankar, qui a une note de surperformance sur Micron, a déclaré que la demande pour le calendrier 2023 est plus faible que ce que la direction avait prévu en septembre, que les PC devraient baisser dans les chiffres à un chiffre et que la demande finale continue d'être faible.

"Nous mettons à jour notre modèle Micron dans les bénéfices, reflétant nos attentes pour les résultats de novembre [trimestre] pour suivre vers le bas de l'orientation, suivi d'un autre guide vers le bas qui peut être plus important que ce que certains investisseurs apprécient", a déclaré Sankar. "L'industrie de la mémoire continue de faire face à une correction du marché" sans précédent "dans [la première moitié de l'année civile 2023], et les tendances des prix se sont encore détériorées par rapport à la vision de Micron lorsqu'elle a guidé fin septembre."

L'analyste d'Evercore ISI, CJ Muse, qui a une note de surperformance, a déclaré que Micron n'était clairement pas encore tiré d'affaire.

"Nous nous attendons à un impact sur les charges de sous-utilisation des adolescents ~ faible à moyen% sur les GM en mai [trimestre] 2023 associé à ces actions", a déclaré Muse. "Nous pensons également qu'un certain degré de vents contraires liés à la sous-utilisation pourrait persister jusqu'en août [trimestre] alors que le calendrier prévu pour la rationalisation de l'offre et de la demande continue de s'étirer, en particulier compte tenu des indications d'un Samsung plus agressif, qui investit de manière anticyclique dans la NAND et potentiellement la DRAM jusqu'en 2023. .”