Au cours d'une année d'inflation galopante, sans précédent depuis le début des années 1980, Costco (COST) était un câlin chaleureux à des millions de membres fidèles en maintenant les prix de tout, de la nourriture à l'essence aussi bas que possible, tout comme les rivaux augmentaient agressivement les prix.
Il a également offert un câlin chaleureux à ses fans de Wall Street, produisant des résultats exceptionnels grâce à des augmentations importantes des ventes des magasins comparables à son cours de bourse, qui a obtenu le meilleur du S&P 500 (^ GSPC) indice. Sans parler de ses ventes de 222.7 milliards de dollars au cours de l'exercice clos en octobre, en hausse de 16 %.
Pour cela et plus encore, y compris le maintien du statut de Costco comme l'un des meilleurs employeurs du pays, nous avons nommé le géant de l'entrepôt basé à Issaquah, dans l'État de Washington, notre entreprise de l'année 2022.
S'il y avait une entreprise qui pouvait dire que la hausse des prix n'était pas négative, c'était Costco. La Grande flambée inflationniste de 2022 a placé les 842 magasins Costco dans le monde entier sous les projecteurs, offrant une nouvelle opportunité au détaillant de 39 ans de présenter aux investisseurs et aux membres ses côtelettes de leadership à bas prix.
Considérez Céphas Sund de Los Angeles, Californie. Le titulaire de la carte Costco, qui aime les produits biologiques, dit avoir fait ses courses dans des épiceries conventionnelles avant 2022, mais la flambée des prix a mis un frein à bon nombre de ces excursions. "Lorsque les produits biologiques dans les épiceries coûtent presque le double de ce qu'ils coûtent chez Costco, vous (pouvez) voir où les économies se sont rapidement accumulées", a déclaré Sund.
Sund et d'autres clients à qui nous avons parlé ont dit à peu près la même chose : Costco est un détaillant de confiance qui a soutenu ses arrières tout au long d'une année économique difficile. (Cela devrait vous dire quelque chose.)
Comment? Alors que le coût d'articles comme le dentifrice et les œufs montait en flèche, Costco était dans la plupart des cas le dernier à augmenter les prix dans ses magasins caverneux de 146,000 XNUMX pieds carrés, a expliqué l'analyste de détail de Jefferies. Corey Tarlowe. "L'entreprise est très stricte sur les prix, et je pense que cela se voit à travers son engagement indéfectible envers son combo hot dog et soda à 1.50 $, les prix de l'essence compétitifs et les poulets rôtis à 4.99 $", a expliqué Tarlowe.
Exemple : alors que les prix de l'essence montaient en flèche plus de 5.00 $ le gallon en été, Costco a vu les lignes de ses centaines de stations-service américaines s'étendre sur les autoroutes. Pourquoi? L'entreprise est restée fidèle à son ADN de grossiste et a maintenu les prix de l'essence aux niveaux les plus bas de la ville. Tarlowe dit que les prix du gaz de Costco ont généralement été de 0.25 $ à 1.00 $ le gallon moins cher que le prochain concurrent le plus proche. (GasBuddy, une application de station-service, a déclaré que Costco était le station-service la moins chère du pays pour la cinquième année consécutive. )
Costco a également tenu la ligne d'autres manières.
Alors que le Sam's Club, propriété de Walmart, a augmenté les prix des abonnements de 5 à 10 $ en septembre, Costco a tenu bon. Les dirigeants ont déclaré que ce n'était pas le bon moment pour taxer les consommateurs confrontés à une inflation galopante. (Sam a réduit le combo hot dog / boisson de Costco de 12 cents. Vous ne pouvez pas tous les gagner.)
Toutes ces chaleureuses étreintes de clients n'étaient que Costco étant Costco, a déclaré le PDG de longue date Craig Jelinek à Yahoo Finance dans une interview exclusive à l'intérieur d'un nouveau club qui ouvre à Lake Stevens, Washington.
« Je pense tout d'abord que nous avons eu beaucoup de chance. Nous avons d'excellents employés, et chaque entreprise est aussi bonne que tout le monde autour d'elle », a déclaré Jelinek, qui fait partie de l'entreprise depuis presque l'époque de sa fondation en 1984 par Jeffrey Brotman et Jim Sinegal. "Nous avons persévéré et nous sommes très heureux d'avoir pu obtenir de la marchandise et continuer à créer de la valeur pour nos membres, à développer notre base de membres et à stimuler les ventes."
Ce n'est pas une surprise pour les adeptes de longue date du détaillant à Wall Street.
Goldman Sachs ' Kate McShane, par exemple, couvre Costco depuis des années. L'accent mis par l'entreprise sur des prix bas et une exécution opérationnelle exceptionnelle est gravé dans le tissu du détaillant et a bien servi l'entreprise pendant des années dans les bons et les mauvais moments, a-t-elle expliqué. L'état d'esprit « faites-le » rappelle les cofondateurs de l'entreprise, Jim Sinegal et Jeffrey Brotman, qui ont créé une atmosphère sans fioritures qui place le membre au centre.
"Ils sont certainement l'un des détaillants les mieux gérés et les meilleurs de leur catégorie", a déclaré McShane. "Nous n'avons pas nécessairement été surpris que Costco gagne des parts de marché en raison de certaines dynamiques macroéconomiques."
Des experts comme McShane pensent que Costco a gagné des parts de marché notamment dans l'alimentation tout au long de la pandémie, principalement en vendant des produits de marque maison de haute qualité sous sa marque populaire Kirkland Signature.
Voici quelques faits saillants dignes de l'entreprise de l'année (et qui plaisent à Wall Street) de l'année écoulée :
Les ventes des magasins comparables de Costco ont surpassé les concurrents conventionnels
Les ventes des magasins comparables de Costco aux États-Unis pour les neuf semaines terminées le 30 octobre ont augmenté de 10 %. En comparaison, les ventes des magasins comparables du troisième trimestre pour les discounters Walmart (WMT) États-Unis et cible (TGT) ont augmenté beaucoup plus lentement de 8.2 % et 2.7 %, respectivement. Par rapport à ses rivaux d'entrepôt pure play, les récentes tendances de croissance des ventes de Costco sont plus conformes. Le rival du club d'entrepôt de la côte est, BJ's Wholesale (BJ) a vu ses ventes à magasins comparables augmenter de 9.7 % au troisième trimestre. Les ventes des magasins comparables du Sam's Club de Walmart ont augmenté de 10 % au troisième trimestre. Mais étant donné que Costco est beaucoup plus important que Sam's, qui réalise des ventes d'environ 59 milliards de dollars, ces chiffres de ventes dans les magasins comparables sont impressionnants.
Costco a connu une année fulgurante dans ses principaux paramètres d'exploitation
Pour l'exercice clos le 28 août, Costco a enregistré une augmentation globale de 14.4 % des ventes des magasins comparables ; un taux de renouvellement de 93 % pour les membres américains ; l'ajout de 7.3 millions de membres; et une légère augmentation des marges bénéficiaires nettes (une victoire dans l'environnement hyper inflationniste). Pendant ce temps, le total des liquidités s'élevait à 11.1 milliards de dollars, ce qui représente 34 % des actifs à court terme.
Malgré 12 mois de performances financières solides, le titre a baissé de 13 % cette année, au 2 décembre, mais il bat toujours le S&P 500 de quelques points de pourcentage. Pas mal dans une année où les marchés baissiers ont régné en maître.
"Nous sommes vraiment la proposition de valeur extrême", a déclaré à Yahoo Finance Richard Galanti, directeur financier de Costco depuis plus de 30 ans, à propos du succès financier de la chaîne d'entrepôts au cours d'une année d'inflation fulgurante.
Mais comme tout autre détaillant, il y a toujours des incertitudes qui se cachent.
Les analystes soutiennent que le ratio cours/bénéfice souvent relativement « cher » de Costco – reflétant ses années de finances stables et solides – exige que l'entreprise soit parfaite sur le plan opérationnel à chaque tournant.
"La valorisation de Costco, je peux vous le dire, inquiète certaines personnes parce qu'elles ont une telle prime sur le marché. Ils sont si chers à Walmart et aux autres détaillants à grande surface que certaines personnes ne comprennent pas totalement pourquoi ou ne peuvent pas vraiment combler le fossé entre eux », a déclaré McShane de Goldman.
Costco n'a pas connu un mois de novembre parfait, car la croissance des ventes des magasins comparables s'est ralentie par rapport à octobre, a rapporté la société le 30 novembre.
Un autre joker pour 2023 est les frais d'adhésion. Costco pourrait les augmenter après des années à tenir la ligne, à la grande déception de Wall Street. Cela augmenterait bien sûr les revenus et les bénéfices, mais pourrait également décourager certains clients fidèles, encore fatigués de l'inflation.
La dernière augmentation des frais d'adhésion de Costco est entrée en vigueur le 1er juin 2017. Le club-entrepôt a augmenté ses frais d'adhésion Gold Star (l'adhésion Costco d'entrée de gamme) de 5 $ à 60 $ et les frais d'adhésion exécutifs (offre 2 % de récompenses sur les achats qualifiés et d'autres avantages) ont augmenté. de 10 $ à 120 $.
"Vous entendrez probablement quelque chose à ce sujet lors du prochain appel (des revenus) dans peut-être six à 12 mois, je pense, et il sera probablement assez probable que nous en entendrons parler au moins à venir lors des prochains revenus. appel », a déclaré l'analyste de Jefferies Tarlowe. Il estime qu'une augmentation des frais d'adhésion pourrait stimuler la croissance des bénéfices de Costco d'un « pourcentage moyen à un chiffre ». Un taureau de Costco, il ne croit pas qu'une telle hausse soit prise en compte dans le stock déjà relativement cher du détaillant.
Le directeur financier de Costco, Galanti, a déclaré que le détaillant n'était pas prêt à augmenter le coût de son adhésion, mais ce sera quelque chose qu'il indiquera clairement à Wall Street le moment venu. La croissance sera également tirée par l'ouverture de 20 à 25 nouveaux entrepôts par an et les moteurs commerciaux existants, a ajouté Galanti.
En attendant, Jelinek porte une attention particulière aux dépenses de consommation en cette saison des fêtes dans un contexte économique mitigé. Jelinek se dit satisfait des tendances de l'entreprise pour lancer la saison des achats des Fêtes, mais voit quelques signaux d'avertissement qui représentent des incertitudes à l'approche de 2023.
« Vous savez, un peu. Un peu », a répondu Jelinek lorsqu'on lui a demandé s'il voyait une récession se former aux États-Unis.« Notre activité de joaillerie a ralenti. Si vous regardez les téléviseurs vraiment haut de gamme, ils ont ralenti. Je pense qu'en ce moment, les gens sont très, très conscients des valeurs. Ils sont toujours conscients des valeurs, mais je le pense plus que jamais.
Ce que Jelinek, 70 ans, pourrait voir se former, cependant, c'est une retraite bien méritée au cours des deux prochaines années. En février, Costco a promu Ron Vachris au poste de président et directeur de l'exploitation. Il a également rejoint Jelinek et Galanti au sein du conseil d'administration de Costco.
Vachris, 56 ans, a un ADN marchand similaire aux fondateurs de Jelinek et Costco. Il a commencé sa carrière dans le commerce de détail à l'âge de 16 ans au Price Club, qui a fusionné avec Costco en 1993. Yahoo Finance a brièvement discuté avec Vachris à l'ouverture du magasin de Washington – il était sous une véritable forme de marchand, marchant dans les allées et discutant avec les membres.
Jelinek a joué toute annonce de retraite potentielle près du gilet.
"Disons-le de cette façon. Il est [Ron] président. Et nous allons laisser tomber », a déclaré Jelinek lorsqu'on lui a posé des questions sur la succession, ajoutant qu'il prévoyait d'être PDG « pendant un certain temps ».
Les fidèles membres et employés de Costco seraient sûrement d'accord avec ce calendrier.
Plus de couverture Yahoo Finance Company of the Year 2022 :
Brian Sozzi, ancien analyste de Wall Street, est rédacteur en chef et ancre chez Yahoo Finance. Suivez Sozzi sur Twitter @BrianSozzi et sur LinkedIn.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/meet-yahoo-finances-2022-company-of-the-year-costco-050135263.html