Les marchés passeront à une phase "d'espoir" l'année prochaine, et les investisseurs seraient avisés de ne pas la manquer, déclare Goldman Sachs

Il y a plus de prudence sur notre l'appel du jour, où les perspectives 2023 de Goldman Sachs prédisent une descente "volatile" vers le bas de ce marché baissier, avant qu'une phase plus optimiste ne s'installe en 2023. Et les investisseurs devront bien chronométrer cette dernière.

"Nous nous attendons à ce que les marchés passent à une phase" d'espoir "du prochain marché haussier à un moment donné en 2023, mais à partir d'un niveau inférieur", a déclaré une équipe dirigée par le stratège mondial en chef de Goldman, Peter Oppenheimer, dans une note aux clients. "Le rebond initial depuis le creux sera probablement fort, comme au début de la plupart des cycles avant de passer à un" cycle post-moderne "avec des rendements inférieurs."

Mais avant que les investisseurs puissent entrer dans la phase d'espoir, ils doivent traverser le reste de ce marché baissier qui, selon Oppenheimer et son équipe, a encore du chemin à parcourir.

Ils s'inquiètent du récent optimisme renouvelé quant à la possibilité d'un ralentissement des hausses de taux d'intérêt qui a entraîné une hausse d'environ 5 % des actions depuis juin, même avec des taux d'intérêt réels américains en hausse de 85 points de base et des rendements à 10 ans.
TMUBMUSD10Y,
3.794%
plus de 50 points de base de plus depuis lors.

"Le récent rebond des actions n'est pas le premier que nous ayons vu dans ce marché baissier. À notre avis, la vitesse de la hausse des taux d'intérêt (plutôt que leur niveau absolu) a le potentiel de faire plus de dégâts, car les investisseurs sont susceptibles de se concentrer de plus en plus sur la croissance et la faiblesse des bénéfices », ont déclaré Oppenheimer et l'équipe.

Pour cette raison, ils s'attendent à ce que les rendements globaux soient relativement faibles d'ici la fin de 2023, où ils voient le S&P 500
SPX,
-0.48%
finissant autour de 4,000 30. À l'heure actuelle, nous sommes coincés dans un marché baissier «cyclique» qui connaît généralement des chutes d'environ 26%, d'une durée de 50 mois, avec XNUMX mois nécessaires pour la reprise, a déclaré la banque.

Jusqu'au bilan de 2023, ils voient les conditions d'une reprise commencer à se réunir. Et cela suggère qu'à partir d'un niveau inférieur, les perspectives de transition vers une phase « d'espoir » du prochain cycle seront fortes. Portez une attention particulière ici, déclarent Oppenheimer et co : "Ces reprises commencent généralement pendant les récessions et sont principalement motivées par l'expansion des valorisations et peuvent être coûteuses à manquer."

Saisir correctement la phase « espoir » est en effet délicat. Leur graphique ci-dessus montre comment les rendements moyens globaux au cours des 12 mois suivants sont beaucoup plus élevés si un investisseur attend un mois après le creux au lieu d'investir un mois avant.

Également au cours de cette phase, les tendances de reprise initiales ont tendance à être dirigées par les actifs qui ont le plus sous-performé pendant la phase de marché baissier. "C'est ce qui rend ces transitions si difficiles à naviguer - la reprise lorsqu'elle se produit a tendance à être rapide et dirigée par les types d'entreprises que les investisseurs ont tendance à éviter à travers le marché baissier."

"Cela dit, c'est" le commerce après le commerce "et nous pensons qu'il est prématuré de se positionner pour cela maintenant", a déclaré Goldman, exhortant les investisseurs à tenir leurs chevaux.

Pour le moment, les stratèges adoptent tous une «approche barbell», ce qui signifie investir dans tout le spectre des risques dans le but d'obtenir un portefeuille plus équilibré. Leur mix se compose de sociétés de qualité, au bilan solide et aux marges stables, avec une forte valeur, de l'énergie et des ressources où les risques de valorisation restent limités.

"Nous aimons les entreprises qui peuvent accumuler des bénéfices et des rendements grâce à une combinaison de réinvestissement et de dividendes au fil du temps", a-t-il déclaré, ajoutant que contrairement au dernier cycle, elles souhaitent une plus grande diversification entre les styles et les régions et davantage d'accent sur la valorisation, ce qui devrait " améliorer les rendements jusqu'en 2023. »

Les marchés

Actions
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
ont ouvert la plupart du temps à la baisse, le Dow plongeant juste dans le vert, grâce aux gains de Disney, avec des rendements obligataires
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
la baisse et les prix du pétrole
CL.1,
-6.17%
en forte baisse sur les inquiétudes de la Chine, tandis que le dollar
DXY,
+ 0.80%
a une session solide jusqu'à présent. Les actions asiatiques étaient mitigées, avec Hang Seng de Hong Kong
HSI,
-1.87%
en baisse de 2%.

Le bourdonnement

Dans un geste surprise, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is ramener son ancien PDG Bob Iger pour remplacer Bob Chapek après une série de quarts perdants. Les actions explosent.

Actions Imago Biosciences
JE SUIS ALLER,
+ 104.74%
se dirigent vers un sommet de huit mois sur les nouvelles Merck
MK,
+ 0.79%
acquerra la biopharmacie dans le cadre d'un accord de 1.35 milliard de dollars, représentant une prime de plus de 100 % par rapport au prix de vendredi.

JM Smucker partage
SJM,
+ 0.38%
approchent d'un sommet de 6 mois après les bénéfices et les ventes dépassent les attentes et le confiturier relève ses perspectives.

La Chine resserre les restrictions liées au COVID-19 après que Pékin a enregistré trois décès dus au COVID-19 au cours du week-end, le premier en six mois. Actions chinoises de consommation et de divertissement a subi le plus de pertes.

Fabricants de PC Dell
DELL,
-4.21%
et HP
HPQ,
-1.80%,
 plateforme de visioconférence Zoom
ZM,
-0.81%
et chaîne électronique Best Buy
BBY,
-2.83%
fera rapport cette semaine, et pourrait offrir un aperçu de comment se déroule le buste du PC. Arbre à dollar
DLTR,
-0.58%
et Deere
DE,
-1.64%
rapportera également.

La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, parlera de l'inflation plus tard lundi. Mercredi, nous aurons des commandes de biens durables, des demandes hebdomadaires de chômage, des données flash PMI sur la fabrication et les services, l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan, y compris les attentes d'inflation sur 5 ans, les ventes de maisons neuves, les remarques du président de la Fed, Jerome Powell, et les minutes de la dernière réunion de la Fed.

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