Les marchés attendent la PBOC, les actions Internet rattrapent leur retard

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Il y a eu une forte tempête à New York hier soir. Le vent a hurlé comme un ouragan, me réveillant plusieurs fois. Mon sommeil inégal était similaire aux marchés asiatiques, qui ont été mélangés du jour au lendemain. Le Japon a rebondi après le déclin d'hier, l'Inde a pris un autre coup et Hong Kong est revenu de ses quatre jours de vacances avec un bruit sourd. Les actions Internet cotées à Hong Kong ont rattrapé leur retard après la récente baisse de leurs homologues ADR cotées aux États-Unis après avoir été fermées vendredi et lundi derniers.

Il y avait plusieurs « titres » négatifs qui ne m'ont pas semblé inquiétants, bien que les investisseurs continuent d'agir avec une mentalité de tir d'abord et de poser des questions plus tard. L'annonce d'hier de Didi sur la radiation de la NYSE sans poursuivre une cotation à Hong Kong a pesé sur le sentiment. Il y a des discussions sur les entreprises de livraison qui se font dire de ne pas arnaquer les résidents de Shanghai, bien que ce ne soit pas surprenant.

La cotation de Bilibili à Hong Kong était en baisse de -10.92% malgré le démenti des rumeurs selon lesquelles il licencierait des employés. Cependant, un examen de suivi des sociétés de vidéo en ligne a fait chuter le sous-secteur. Le secteur technologique chinois est sous un microscope médiatique si intense que toute «annonce» est interprétée comme la fin du monde.

Dans le contexte des prix élevés des matières premières entraînant une rotation valeur/croissance et de la terrible situation en Ukraine, les actions technologiques/de croissance à bêta élevé subissent le plus gros de l'angoisse des investisseurs à l'échelle mondiale. Une analyse factorielle confirme ce point de vue, puisqu'aujourd'hui à Hong Kong, les dividendes et les facteurs de valeur ont gagné respectivement +2.02% et +1.85%, tandis que la croissance et la volatilité ont respectivement baissé de -1.26% et -3.66%. Une situation similaire s'est produite du jour au lendemain en Chine continentale, le secteur de la valeur ayant gagné +2.16 % tandis que les facteurs de croissance et de volatilité étaient respectivement de -0.44 % et -0.66 %. Bien que je comprenne le problème de la détention d'actions technologiques à durée plus élevée et / ou sans profit dans un environnement de taux en hausse, de nombreuses actions Internet chinoises ne sont guère sans profit par rapport aux actions Internet / technologiques américaines et se négocient à la moitié des multiples de ces derniers, en moyenne. Les investisseurs s'attendaient peut-être à une réponse politique plus agressive de la PBOC, bien qu'il y ait un argument en faveur d'un assouplissement progressif.

Shanghai, Shenzhen et Hang Seng sont assis sur des niveaux de support (c'est-à-dire de gros chiffres ronds) de 3,200 2,000, 21,000 XNUMX et XNUMX XNUMX, respectivement, ce qui rend les prochains jours clés. Ce soir, le nouveau taux préférentiel des prêts sera annoncé. Les vendeurs à découvert de Hong Kong ont poussé leurs paris du jour au lendemain dans un volume supérieur à la moyenne alors que le volume total était léger. C'est une indication forte que les acheteurs recherchent des catalyseurs avant d'intervenir. Cela ressemble certainement à un pic de pessimisme, à mon avis.

Les déclarations de la Banque populaire de Chine (PBOC) et de l'Administration d'État des changes (SAFE) du jour au lendemain sur le soutien à l'économie n'ont guère retenu l'attention des médias, tandis que le partenariat stratégique d'Ant Group avec la société de paiement mobile singapourienne 2C2P en a suscité encore moins. Cela signifie que le vaste marché chinois pourrait être mûr pour un rallye, car le marché a tendance à faire ce qu'on attend le moins.

L'indice Hang Seng était en baisse de -2.28 %, entraîné à la baisse par les jeux de technologie / croissance, le Hang Seng Tech ayant chuté de -3.79 % alors que les volumes ont augmenté de +16.86 %, soit seulement 79 % de la moyenne sur 1 an. Les déclineurs ont dépassé les avancés de 4 à 1 car chaque secteur était en baisse. La santé a été étonnamment la moins performante en raison de l'épidémie de covid en Chine, en baisse de -4.13 %. Les investisseurs du continent étaient des acheteurs nets d'actions de Hong Kong aujourd'hui, tandis que Tencent et Meituan étaient des acheteurs nets. Le volume des ventes à découvert de Hong Kong était de 108 % de la moyenne sur 1 an.

Shanghai, Shenzhen et le STAR Board ont perdu respectivement -0.05 %, -0.11 % et -1.46 %, les actions/secteurs de valeur ayant surperformé la croissance. Les volumes sont en hausse de +0.3% par rapport à hier, soit 72% de la moyenne sur 1 an. Il y avait 2,170 2,144 actions en hausse et 2.94 2.37 chaussettes en baisse, l'énergie ayant gagné +2.03 %, tirée par les actions du charbon et du nucléaire, tandis que la santé a chuté de -304 % et la technologie de -0.31 %. Les investisseurs étrangers ont vendu pour XNUMX millions de dollars nets d'actions continentales via Northbound Stock Connect. La courbe des rendements du Trésor s'est légèrement accentuée, le CNY était en retrait par rapport au dollar américain et le cuivre a gagné +XNUMX %.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 6.39 contre 6.37 hier
• CNY / EUR 6.89 contre 6.88 hier
• Rendement des obligations d'État à 1 jour 1.38% contre 1.40% hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.82% contre 2.81% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 3.05% contre 3.04% hier
• Prix ​​du cuivre + 0.31% au jour le jour