Les marchés ont finalement inversé leurs séries de pertes. La Fed pourrait éviter d'infliger plus de douleur, après tout.

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Rien ne dure éternellement, pas même une baisse boursière. Mais ce n'est pas parce qu'un marché cesse de baisser qu'il va continuer à monter.

La semaine dernière, le

S & P 500
ainsi que

Nasdaq Composite
brisé leurs écheveaux de sept semaines perdues, tandis que les

Dow Jones Industrial Average
a réussi à sortir d'une séquence perdante de huit semaines avec sa meilleure performance hebdomadaire depuis novembre 2020. Et après le bref plongeon du S&P en territoire baissier la semaine précédente, les principales moyennes sont passées dans la colonne plus pour le mois de mai.

Ce qui a peut-être stimulé le redressement, ce sont les perceptions selon lesquelles la Fed pourrait ne pas avoir autant besoin de resserrer sa politique monétaire face à des signes de faiblesse économique ou parce que le les marchés financiers avaient déjà fait preuve de retenue en corrigeant. Quelle que soit la motivation, quelque 26 milliards de dollars sont revenus dans les fonds négociés en bourse au cours de la semaine terminée le 25 mai, selon les analystes mondiaux quantitatifs et dérivés de JP Morgan, un revirement après six semaines de sorties nettes de fonds.

Le rebond s'est étendu aux marchés du crédit. La dette des entreprises, tant de qualité investissement que spéculative, ainsi que les obligations municipales, ont enregistré de solides retours, en tandem avec les actions. Les acheteurs ont apparemment été attirés par obligations à haut rendement, qui a finalement été à la hauteur de cette étiquette après une importante correction des prix, a commenté Cliff Noreen, responsable de la stratégie d'investissement mondiale chez MassMutual. Les rendements de la dette de qualité inférieure sont passés au-dessus de 8%, ce qui offre en fait un rendement actuel attrayant par rapport au taux d'inflation des prix à la consommation, et largement au-dessus des rendements avares de 5% l'an dernier, a-t-il ajouté.

Dans la perspective de la semaine de négociation raccourcie du Memorial Day, les rapports économiques habituels qui dominent le début d'un nouveau mois, notamment le tableau de bord de l'emploi de vendredi prochain pour mai, pourraient avoir moins d'impact que d'habitude. C'est parce que la Fed a pratiquement promis des hausses d'un demi-point de son objectif de taux des fonds fédéraux pour ses réunions de politique de juin et de juillet.

Le rapport sur l'emploi devrait montrer une autre augmentation solide de la masse salariale non agricole de l'ordre de 300,000 400,000, selon les meilleures estimations des économistes. Ce serait un peu moins que les sauts de plus de 500,000 XNUMX des deux mois précédents et les gains moyens de plus de XNUMX XNUMX des six derniers mois, mais nous serons attentifs à tout indice d'un ralentissement de l'embauche. Peut-être plus intéressant peut-être l'enquête sur les ouvertures d'emplois et la rotation de la main-d'œuvre, ou secousses, qui vient avec un mois de décalage. Ce sondage montrera probablement l'écart persistant entre les offres d'emploi et les travailleurs volontaires.

Peut-être que la morsure qui a été retirée des portefeuilles d'actions incitera les personnes qui vivaient de leurs investissements à retourner sur le marché du travail, comme MacroMavens Stéphanie Pomboy a suggéré ici il y a une semaine. Ou peut-être que longtemps Covid pourrait limiter la participation au marché du travail, suppose Macro Intelligence 2 Partners dans une note client.

La tâche de la Fed est de freiner la demande dans une économie contrainte par l'offre limitée de main-d'œuvre et de matières premières, telles que l'énergie. La résurgence des marchés suggère que ce processus n'impliquera pas plus de douleur. Mais c'est loin d'être assuré.

Écrire à Randall W.Forsyth à [email protected]