Les marchés risquent de subir davantage de bouleversements alors que l'incertitude bancaire persiste

(Bloomberg) – Les traders se préparent au risque de nouvelles turbulences après que le plus grand effondrement bancaire américain depuis la crise financière de 2008 a envoyé des ondes de choc sur les marchés.

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L'effondrement de la Silicon Valley Bank de SVB Financial Group a été en grande partie dû aux retombées de la hausse des taux d'intérêt américains, ce qui soulève des questions quant à savoir si d'autres institutions pourraient également être à risque alors que les investisseurs débattent de la mesure dans laquelle la banque centrale américaine est susceptible de resserrer sa politique. . Pendant ce temps, les perspectives de l'économie – et les réponses politiques probables à celle-ci – restent en évolution.

Les marchés des changes seront les premiers à attirer l'attention alors que la nouvelle semaine commence et que les échanges en Asie-Pacifique commencent lundi. Les traders seront impatients de voir si les devises refuges telles que le franc suisse et le yen japonais prolongent les gains qu'ils ont réalisés vendredi, et si le dollar continue de baisser parallèlement aux attentes de rendements du Trésor à court terme.

"Le marché passe d'un thème à l'autre, révélant une fragilité sous-jacente", ont écrit vendredi les stratèges de JPMorgan Chase & Co., dont Meera Chandan, dans une note aux clients.

L'attention sera vivement concentrée sur tout ce qui donne des indices sur les prochaines étapes de la Réserve fédérale et de ses pairs mondiaux – ou des indices d'un plus grand débordement dans le secteur bancaire américain au-delà de SVB.

La Federal Deposit Insurance Corp. et la banque centrale envisageaient de créer un fonds qui permettrait aux régulateurs de soutenir davantage de dépôts dans les banques en difficulté, selon des personnes proches du dossier. Pendant ce temps, les régulateurs américains supervisant la dissolution de SVB se précipitaient pour vendre des actifs et rendre disponible une partie des dépôts non assurés des clients dès lundi, ont déclaré des personnes familières.

Pour les observateurs de la politique de la Fed, l'un des principaux objectifs de la semaine sera probablement la lecture de l'inflation des prix à la consommation de mardi. Dans la zone euro, l'événement clé est la décision de la Banque centrale européenne de jeudi, au cours de laquelle les responsables devraient majorer les taux d'un demi-point.

Ce fut une course folle pour les marchés la semaine dernière. Les attentes concernant les hausses des taux de la Fed ont bondi à la suite des commentaires bellicistes du président Jerome Powell, pour s'inverser alors que les craintes autour du secteur bancaire et un rapport mitigé sur l'emploi ont contribué à alimenter une reprise des bons du Trésor. À la fin de la semaine, le marché était revenu à évaluer une hausse d'un quart de point de la Fed comme le résultat le plus probable, après avoir à un moment donné accepté l'idée d'un demi-point.

La baisse de deux jours du rendement du Trésor à deux ans observée jeudi et vendredi était d'une ampleur vue pour la dernière fois au milieu de la crise mondiale de 2008, tandis qu'un indice des actions bancaires américaines a enregistré sa pire semaine depuis le début de la pandémie de Covid en 2020. Le Bloomberg Dollar Spot Index a chuté de 0.9 % à un moment donné vendredi, la plus forte baisse intrajournalière depuis début janvier. Il a terminé en baisse de seulement 0.4 % sur la journée et est resté en hausse sur la semaine.

La situation de SVB est un "rappel opportun" que lorsque la Fed se concentre sur la maîtrise de l'inflation avec des hausses de taux d'intérêt "elle finit souvent par casser des choses", a écrit Paul Ashworth, économiste en chef de Capital Economics pour l'Amérique du Nord, dans une note vendredi. "Indépendamment du fait que les problèmes apparaissent d'abord dans l'économie réelle, les marchés d'actifs ou le système financier, ils peuvent déclencher une boucle de rétroaction négative qui se transforme en un atterrissage brutal, qui les détruit tous."

La Chine sera également au centre des préoccupations de nombreux commerçants alors que la semaine commence après la reconduction de plusieurs hauts responsables économiques. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Yi Gang, 65 ans, restera à son poste, tout comme les ministres des Finances et du Commerce. Le maintien de Yi et d'autres - annoncé à l'Assemblée populaire nationale, le rassemblement parlementaire annuel - a surpris les analystes qui s'attendaient à un remaniement plus important. Pendant ce temps, He Lifeng, un proche allié du président Xi Jinping, a été nommé vice-Premier ministre, signalant qu'il pourrait remplacer Liu He en tant que haut responsable économique du pays.