Les marchés sont complaisants avant la réunion de la Fed

Cette semaine est critique pour le marché boursier. Pour planter le décor, les marchés se sont fortement redressés depuis le début de la nouvelle année, en particulier les marchés européens et asiatiques, alors que l'inflation et la pression économique se sont atténuées en Europe et que la Chine rouvre du COVID. Cela a contribué à stimuler l'appétit pour le risque sur les marchés internationaux dans la mesure où, à bien des égards, l'appétit pour le risque atteint désormais son niveau le plus élevé des 10 à 15 dernières années, ce qui suggère que les investisseurs deviennent complaisants.

Cette complaisance est également évidente ailleurs dans le faible niveau de volatilité du marché et également dans la performance des actions «meme». C'est une semaine critique car non seulement nous avons des revenus de certaines des plus grandes entreprises du monde telles qu'Apple et AmazonAMZN
mais mercredi soir, nous entendons parler de la Réserve fédérale.

Inflation tournant

L'inflation étant en baisse et semblant avoir déjà atteint un sommet, la Réserve fédérale devrait augmenter les taux d'intérêt de 25 points de base avec la possibilité d'une autre augmentation le mois suivant. En termes de sentiment du marché, beaucoup dépendra de la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell. Je m'attends à ce que la Réserve fédérale veuille effectivement tuer l'inflation et semble prête à maintenir des taux plus élevés plus longtemps. Dans ce contexte, je m'attends à ce que Powell adopte une note belliciste mercredi soir.

En effet, il est peu probable qu'il puisse faire le contraire. Il est tout simplement peu probable qu'il puisse permettre aux marchés de se redresser davantage, ce qui alimenterait davantage l'amélioration des conditions des marchés financiers, potentiellement les prix des matières premières, ce qui pourrait à son tour stimuler l'inflation plus tard dans l'année.

C'est un environnement difficile pour la Fed. Alors que l'inflation est en baisse et que de nombreux indicateurs économiques avancés tels que la composante des nouvelles commandes de l'indice ISM manufacturier et diverses autres lectures des enquêtes de la Fed indiquent un net ralentissement de la croissance. De grandes parties de l'économie semblent robustes. Le marché du travail est très solide, de nombreux ménages et entreprises, non seulement aux États-Unis mais aussi en Europe, ont des bilans sains et solides, ce qui a la capacité de maintenir l'inflation à un niveau élevé dans un avenir prévisible.

Sado-monétarisme

À cette fin, le risque pour la Réserve fédérale est que l'inflation devienne collante ou que nous obtenions une inflation enracinée de 4 à 5 % comme tendance. La Fed ne le voudra pas et sa tâche peut, dans un sens sado-monétariste, signifier qu'elle doit briser les piliers de la force de l'économie jusqu'à ce que l'inflation soit descendue de manière décisive à deux potentiellement en dessous de 2 %.

Je m'attends donc à ce que mercredi nous voyions la volatilité augmenter. Les marchés sont vulnérables à une vente massive face à une vague d'aversion au risque.

Il est également peu probable, compte tenu des nouvelles de sa chaîne d'approvisionnement, qu'Apple rapporte des résultats globalement très très solides au cours des trois prochains mois. Le scénario que j'envisage est que l'indice S&P 500 se négocie vers le niveau 3600 et peut-être en dessous. jusqu'à ce que nous commencions à voir les acheteurs accumuler des avoirs et se préparer ensuite à un rallye décisif plus durable vers la fin du premier trimestre.