(Bloomberg) - La lecture de l'inflation américaine plus froide que prévu pour juillet est un signe positif qui a soutenu les actifs à risque, mais certains investisseurs pourraient prendre un peu d'avance sur eux-mêmes, selon les analystes.
Le rallye qui a propulsé le S&P 500 à un plus haut de trois mois et le Nasdaq 100 à plus de 20% au-dessus de son creux de juin a été alimenté par les paris selon lesquels la Réserve fédérale pourrait devenir moins belliciste sur les hausses de taux d'intérêt. Pourtant, les observateurs du marché ont averti que les décideurs politiques voudront voir des mois de plus de preuves que les gains de prix ralentissent avant de changer d'avis.
La réaction du marché en Asie est restée positive jeudi, avec un indicateur clé des actions de la région en hausse d'environ 0.7%. Les devises des marchés émergents asiatiques ont augmenté, menées par le won sud-coréen et le baht thaïlandais.
"La réaction des marchés est indéniablement positive, mais nous pensons qu'elle est exagérée", a déclaré John Velis, stratège FX et macro à la Bank of New York Mellon. "Nous pensons toujours que la Fed augmentera ses taux de près de 4% d'ici la fin de l'année ou le début de 2023, et que l'inflation, tout en ralentissant, restera inconfortablement élevée."
Voici quelques commentaires sur l'avenir des marchés :
Plateau des taux directeurs
"La publication de l'IPC n'indique pas un pivot vers une attitude accommodante pour la Fed. Cela réduit le risque que des mesures spectaculaires telles que l'augmentation du taux cible de 100 points de base en septembre ou une hausse entre les réunions soient nécessaires », ont écrit Sarah Hewin et Steve Englander, de la Standard Chartered Bank, dans une note. "Nous prévoyons que d'ici le quatrième trimestre 4, les preuves d'un ralentissement économique seront suffisantes pour entraîner une pause, mais les baisses de taux directeurs de 2022, désormais prises en compte, deviendront un plateau de taux directeurs."
Ciblage de volatilité
"VIX se négocie en dessous de 20 pour la première fois depuis avril et la structure à terme de VIX s'est accentuée pour atteindre les niveaux les plus élevés depuis avril", a déclaré Chris Murphy, stratège en produits dérivés chez Susquehanna International Group. "Des niveaux de volatilité plus faibles pourraient ouvrir la porte à davantage d'achats d'actions de la part de la communauté de ciblage vol."
Regardez au-delà de 60/40
"Sommes-nous vraiment au pic de l'inflation et au pic de la férocité de la Fed ?" a écrit Saira Malik, directrice des investissements chez Nuveen. "Alors que les chances du marché d'une troisième hausse consécutive des taux de 75 points de base lors de la réunion de septembre de la Fed ont chuté de façon spectaculaire après la publication de l'IPC d'aujourd'hui, nous doutons que la Fed soit dissuadée de poursuivre sa trajectoire de resserrement déjà agressive sur la base d'un seul rapport sur l'IPC."
Les grandes capitalisations américaines, avec un penchant pour les sociétés de croissance de haute qualité, font partie des actions préférées de Malik, ainsi que certaines sociétés et sociétés énergétiques qui augmentent leurs dividendes. Les investisseurs devraient regarder au-delà du portefeuille traditionnel d'actions à revenu fixe 60/40, en utilisant des actifs réels tels que les terres agricoles comme couvertures contre l'inflation via des flux de trésorerie prévisibles et des indexations intégrées de l'IPC, a-t-elle déclaré.
Australien sous pression
Le dollar australien a augmenté du jour au lendemain après la publication des données de l'IPC, mais il "restera probablement l'otage des tendances générales du dollar et des changements dans les perspectives économiques mondiales", a écrit Carol Kong, stratège à la Commonwealth Bank of Australia Ltd., dans une note. "Compte tenu de la hausse des taux d'intérêt mondiaux et de la forte inflation, les acteurs du marché devraient encore revoir à la baisse les perspectives de croissance mondiale, ce qui est négatif pour l'AUD pro-cyclique."
"Je pense que la pression à la baisse sur l'AUD va se poursuivre car je suis toujours d'avis que la Fed sera beaucoup plus agressive sur les taux que ne le sera la RBA", a déclaré Alex Joiner, économiste en chef chez IFM Investors Pty. Je pense que la volatilité se poursuivra sur les marchés alors qu'ils ont encore du mal à évaluer l'inflation élevée et la détérioration des perspectives économiques.
Retraite en douceur peu probable
Le marché a pris un peu d'avance sur lui-même dans la tarification des pics de taux directeurs l'année prochaine, a déclaré Stephen Miller, consultant en investissement chez GSFM, une unité de CI Financial Corp du Canada.
«Nous devons déterminer à quel point l'inflation est collante et si la vision bénigne du marché à ce sujet et à l'égard de la Fed finit par être exacte. Toute retraite en douceur vers 3% en l'espace de deux ans semble toujours être une grande demande », a-t-il déclaré.
Limitez l'euphorie
"Bien que cela signifie un certain soulagement pour les actifs asiatiques risqués à la marge, nous pensons qu'il y aura potentiellement plus d'orateurs bellicistes de la Fed qui continueront à faire monter les prix du marché du cycle de resserrement de la Fed", a déclaré Charu Chanana, stratège chez Saxo Capital. Markets Pte à Singapour. "Cela pourrait potentiellement limiter l'euphorie en Asie."
Pic du rallye de l'ours
"Le marché pourrait manquer de catalyseurs positifs après le moment des projecteurs d'aujourd'hui, suggérant que le rallye baissier actuel se dirige également vers son apogée", a déclaré Hebe Chen, analyste chez IG Markets Ltd. Plus, une fois que les attentes des investisseurs se seront stabilisées sur une base de 50- hausse de points le mois prochain, "le playbook prédéfini (c'est-à-dire 75bps) s'avérera être une mauvaise surprise."
Pendant ce temps, les traders du marché boursier australien pourraient choisir "de rester prudents d'ici la fin de cette semaine car nous accueillerons nos données sur l'emploi la semaine prochaine, ce qui devrait prouver que l'inflation restera longtemps", a-t-elle déclaré.
(Mises à jour avec les derniers mouvements du marché. Une version précédente de cette histoire a été corrigée pour corriger les chiffres dans la section sur Miller de GSFM)
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Source : https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html