Les prix du marché reviennent à une hausse d'un quart de point des taux de la Fed

Il semblait que ce n'était qu'hier que les marchés étaient sûrs qu'une Réserve fédérale plus sévère allait relever son taux d'intérêt de référence d'un demi-point de pourcentage lors de sa réunion dans moins de deux semaines.

C'est parce que, en fait, c'était hier. Jeudi, les traders du marché à terme étaient presque certains que la Fed adopterait une politique monétaire plus belliciste et doublerait la hausse d'un quart de point qu'elle avait approuvée le mois dernier.

Mais l'implosion d'une banque et un rapport sur les emplois coopératifs plus tard, et le marché a changé d'avis.

La probabilité d'une augmentation de 0.25 point de pourcentage a dépassé 70 % à un moment donné dans les échanges du matin, selon le groupe CME, indiquant qu'un épisode momentané de panique provoquée par la Fed était passé.

"Dans l'ensemble, les données ne plaident pas pour une hausse des taux de 50 [basis point] par la Fed le 22 mars malgré la forte progression de la masse salariale", a déclaré Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide.

La masse salariale non agricole a augmenté de 311,000 XNUMX en février, bien en avance sur l'estimation de Wall Street de 225,000 504,000 mais toujours en retrait par rapport aux XNUMX XNUMX de janvier.

Peut-être plus important encore, le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 0.24 % pour le mois, un gain de 4.6 % d'une année sur l'autre inférieur à l'estimation de 4.8 %. C'est une mesure critique pour la Fed qui lutte contre l'inflation et qui a sans aucun doute regardé le rapport du Département du travail de vendredi d'aussi près qu'elle surveillera la semaine prochaine les prix à la consommation et à la production en février.

"La Fed peut se consoler de la hausse de l'offre de main-d'œuvre et de l'assouplissement de la pression à la hausse sur les salaires pour maintenir une augmentation des taux de 25 [basis point]", a ajouté Bostjancic. Un point de base correspond à 0.01 point de pourcentage.

Les économistes de Bank of America et de Goldman Sachs étaient d'accord, affirmant vendredi matin qu'ils soutenaient leurs prévisions d'une hausse d'un quart de point lors de la réunion des 21 et 22 mars du Federal Open Market Committee. Les deux banques ont utilisé l'expression "close call" dans leurs perspectives, notant que la semaine de données à venir jouera un rôle important dans la décision finale de la Fed.

"Le rapport de février était globalement plus doux", a déclaré Michael Gapen, économiste en chef américain chez Bank of America, dans une note client. "Alors que la masse salariale a dépassé nos attentes, la hausse du taux de chômage et les données relativement faibles sur les salaires horaires moyens indiquent un équilibre un peu meilleur entre l'offre et la demande de main-d'œuvre."

Ce qui a rendu notable le passage à 25 points de base, c'est qu'à un moment donné jeudi, les perspectives d'un mouvement de 50 points de base étaient supérieures à 70 %, comme l'indique l'indicateur FedWatch du CME sur les échanges de contrats à terme sur fonds fédéraux. Cela est venu après remarques du président de la Fed, Jerome Powell, qui a déclaré au Congrès cette semaine que si les données sur l'inflation ne diminuaient pas, la banque centrale pousserait probablement les taux plus rapidement et plus haut que prévu.

Cependant, ce prix a commencé à apparaître lors d'une forte baisse du marché boursier et les craintes que l'effondrement de la Silicon Valley Bank pourrait être le signe d'une contagion dans le secteur financier. Le changement vers la probabilité d'un quart de point est devenu plus prononcé vendredi matin, bien que les échanges aient été volatils et que le mouvement d'un demi-point ait pris de l'ampleur.

"La baisse de la cote de 50 points de base était difficile à séparer de l'effondrement de SVB", a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab. "Cela doit être dans la pensée de la Fed : est-ce la chose qui casse ?"