Le marché suit un livre de jeu classique de janvier jusqu'à présent

Jusqu'à présent cette année, le marché boursier fait exactement ce que la tradition du marché dit qu'il devrait faire. Selon la tradition, quatre choses sont vraies à propos de janvier :

· Le marché est susceptible d'augmenter.

· Les petits stocks vont exceller.

· Les perdants de l'an dernier rebondiront.

· Comme janvier va, ainsi ira l'année.

Cette année, jusqu'au 20 janvier, l'indice de rendement total Standard & Poor's 500 est en hausse de 3.55 %. S'il continuait à augmenter à ce rythme, il augmenterait de 83.3 % pour l'année. C'est bien sûr trop à espérer, mais jusqu'ici tout va bien.

Les petites actions, fidèles à ce que prédit la sagesse conventionnelle, excellent. L'indice Russell 2000 des petites actions est en hausse de 6.06 % jusqu'au 20 janvier (y compris les dividendes). En tant que partisan des petits titres, je suis ravi.

Et les perdants de l'année dernière ? En guise de test, j'ai examiné cinq grands perdants dont j'ai parlé à la mi-décembre : Coinbase mondialCOIN
, CasserSNAP
, TwilioTWLO
, Groupe lucide (LCID) ainsi que Roku (ROKU).

Ces chiens de 2022 ressemblent à des chevaux de course en 2023, avec un gain moyen de 24.3 % en seulement trois semaines.

J'ai rarement vu la sagesse conventionnelle sur janvier se manifester aussi fortement.

Baromètre tristement célèbre

Maintenant, le quatrième principe sera-t-il également vrai ? La théorie selon laquelle janvier prédit l'année complète s'appelle le baromètre de janvier. La théorie existe depuis de nombreuses années, mais son bilan prédictif est inégal.

J'ai étudié les performances du Baromètre de janvier sur 73 ans, de 1950 à 2022. Dans le sens le plus simple, il a été correct 72.6 % du temps. C'est-à-dire que l'année entière est allée dans le même sens que janvier dans 53 cas sur 73.

Mais attendez un instant : janvier fait partie de l'année qu'il est censé prédire. Tant de gens demandent, comment se comporte janvier pour prédire les 11 prochains mois ? Sur cette base, le baromètre a eu raison 67.1 % du temps.

Eh bien, c'est mieux que le hasard. Mais je crois qu'un système prédictif doit être comparé à un modèle de prévision naïf. La précision des prévisions météorologiques, par exemple, peut être évaluée par rapport à un modèle naïf qui prédit que chaque jour ressemblera à la veille.

Quel modèle naïf devrions-nous utiliser ici ? Que diriez-vous de celui qui prédit que chaque année sera une année positive ? Ce modèle naïf a raison 76.7 % du temps.

Ainsi, le Baromètre de janvier est moins précis qu'un système à lunettes roses qui pense que chaque année donnera aux investisseurs des rendements positifs.

Lorsque janvier est en baisse, le Baromètre est particulièrement bancal. C'est faux 56.7% du temps.

Lorsque le baromètre est en hausse, il est correct 93.0 % du temps. C'est une bonne nouvelle, mais au moment où j'écris ces lignes, il reste encore sept jours de bourse à janvier. Donc je ne vais pas encore sortir le pétillant.

Ma meilleure estimation pour le marché cette année est que ce sera une année positive, mais marquée par au moins une baisse d'environ 15 %, alors que les États-Unis subissent une légère récession.

Défense du baromètre

Laurent Condon, qui a remporté plusieurs concours d'investissement que je lance dans cette rubrique, pense que je suis trop sévère sur le Baromètre de janvier.

Selon ses calculs, le rendement boursier moyen de février à décembre est de 10.68 % les années où janvier est en hausse. Il n'est que de 1.28 % l'année où janvier est en baisse.

Ned Davis Research, utilisant un raisonnement similaire à celui de Condon, estime également que le Baromètre de janvier mérite qu'on s'y attarde.

Démarreurs rapides

Certaines actions qui ont sprinté hors de la porte particulièrement rapidement cette année sont Ressources continentales (CLR), en hausse de 68% ; Coinbase mondial, en hausse de 56%, National InstrumentsNATI
, en hausse de 47% et WayfairW
, en hausse de 42%.

Continental a été fondée par Harold Hamm, l'un des fauves les plus prospères de l'histoire. Hamm veut le privatiser et a offert 74.28 $ par action. Au 20 janvier, le prix n'était qu'un centime en dessous de ce prix. J'aime le bouillon, mais si Hamm réussit, il ne reste plus beaucoup de jus.

Je n'aime pas Coinbase. Son historique de revenus est inégal et les vols de crypto-monnaie sont trop courants.

National Instruments a toujours été rentable, mais son action me semble chère à 4.4 fois son chiffre d'affaires et plus de six fois sa valeur comptable (valeur nette de l'entreprise par action).

Je resterais à l'écart de Wayfair, qui est un important vendeur en ligne de meubles et d'articles pour la maison. Elle a enregistré des pertes au cours de neuf des dix dernières années et sa dette à long terme a augmenté rapidement ces derniers temps.

Divulgation: Je n'ai aucune position, longue ou courte, sur les actions discutées dans la chronique d'aujourd'hui, personnellement ou pour des clients.