Le marché du bois d'œuvre a été durement touché par la hausse de l'inflation et le ralentissement du marché de l'habitation, les prix du bois d'œuvre ayant chuté de plus de 40 % au cours des six premiers mois de l'année. Ils pourraient tomber encore plus loin avant de toucher le fond.
Le bois d'œuvre a résisté à la tendance générale à la hausse du marché des matières premières. L'indice S&P Goldman Sachs Commodity, composé de 24 contrats à terme sur matières premières négociés en bourse, a bondi de 26 % au premier semestre 2022.
«Le bois a vraiment son doctorat. dans le commerce et est le canari ultime dans la mine de charbon lorsqu'il s'agit d'être un indicateur avancé pour tous les autres produits de base », a déclaré Greg Kuta, président et chef de la direction du courtier en bois Westline Capital Strategies. "La volatilité inhérente des prix du bois est très sensible à la fois à la dynamique de la demande et de l'offre, et reflète très rapidement les changements de la demande et de l'offre au niveau micro."
Les contrats à terme sur le bois d'œuvre ont gagné 83 % au quatrième trimestre de 2021 alors que la demande de logements a explosé. Il a terminé cette année-là à 1,147.90 2022 $ par millier de pieds-planche, mais a perdu environ la moitié de cette augmentation au cours des deux premiers trimestres de XNUMX. Sur le signal du canari, de nombreux autres produits de base ont commencé à chuter, notamment le pétrole, le blé et le cuivre.
L'augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis, ainsi que la "demande ponctuelle [de réparation et de rénovation] pour 2021", s'annoncent comme la "tempête parfaite pour créer une destruction de la demande dans le logement et le bois", déclare Kuta.
La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux de 75 points de base en juin, la plus forte augmentation depuis 1994, dans un effort pour maîtriser l'inflation.
« Les pressions inflationnistes ont entraîné une hausse des taux d'intérêt et un ralentissement des mises en chantier, et les acheteurs de bois d'œuvre ont… commencé à ralentir leurs commandes », déclare Scott Reaves, directeur des opérations forestières chez Domain Timber Advisors.
Début de la construction de nouvelles maisons aux États-Unis a chuté de plus de 14 % en mai, le taux annuel de mises en chantier totales tombant à 1.55 million, selon le département du Commerce.
Les prix du bois ont chuté par rapport aux «niveaux extrêmes observés tout au long de la pandémie», mais ils restent toujours nettement plus élevés que les niveaux observés avant la pandémie, explique Reaves. Les contrats à terme sur le bois d'œuvre s'échangeaient autour de 407 dollars au début de 2020 et ont atteint un niveau record de 1,670.50 2021 dollars en mai 679.30. Ils s'élevaient à 12 dollars le XNUMX juillet.
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La baisse du bois d'œuvre a probablement pris un peu d'avance sur elle-même, déclare Steve Loebner, directeur de la gestion des risques chez Sherwood Lumber. La réalité est que, bien que la demande de logements unifamiliaux ralentisse, il y a encore "une quantité énorme d'affaires en cours, et de nombreux constructeurs ont [trois à cinq] mois d'arriéré solide alors qu'ils tentent de terminer des projets qui sont déjà en jeu ," il dit.
Ainsi, "nous sommes confrontés à un marché qui ralentit progressivement dans l'ensemble, mais qui ne tombe en aucun cas d'une falaise", déclare Loebner.
Parallèlement, le Groupe CME lancera un nouveau contrat à terme sur le bois le mois prochain, avec un dimensionnement du contrat à 27,500 XNUMX pieds-planche, soit un quart de la taille des contrats actuels.
Kuta qualifie la nouvelle taille de contrat de « camion », une mesure utile car la majorité des utilisateurs finaux, tels que les chantiers de vente au détail et les constructeurs de maisons, achètent et vendent par camion.
"Ce sera un changement très positif pour l'industrie, entraînant une participation et une liquidité accrues, avec l'idée de rationaliser l'irrégularité des pics et des creux des prix du bois", a-t-il déclaré.
Pour le reste de l'année, Kuta voit les prix du bois au comptant dans la fourchette de 400 $ à 450 $ dans le bas de gamme, avec des prix dans le haut de gamme dans la zone de 650 $ à 800 $.
"Les craintes de récession, les ramifications de l'inflation et la crédibilité de la Fed contribueront grandement à influencer tous les marchés, y compris le bois d'oeuvre", a déclaré Kuta. À moins que les fondamentaux ne soient favorables, "soyez très sceptique dans la poursuite de la dynamique des prix à la hausse".
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