Baisse des valorisations, fermetures, pause d'investissement. Qu'est-ce qu'un fondateur doit faire ? Huit investisseurs pèsent

Cet article a été écrit en collaboration avec Taylor McAuliffe, chercheur et écrivain de Accélérateur d'altitude, un centre d'innovation à but non lucratif et un incubateur d'entreprises qui propose des programmes pour aider les fondateurs à se développer et à évoluer.

La frénésie d'investissement dont nous avons tous été témoins à l'automne 2021 s'est soudainement arrêtée. La bulle qui a envahi l'écosystème du capital-risque a finalement éclaté et les experts se font l'écho des chocs économiques comme une pandémie qui a interrompu la chaîne d'approvisionnement et créé un chômage élevé, et puis suivi de l'invasion de l'Ukraine qui a encore réduit l'accès aux produits de base, provoquant une hausse des prix des denrées alimentaires et du carburant. L'inflation qui en résulte, la dégradation de la confiance des consommateurs et la hausse du coût du capital ont poussé l'investisseur autrefois haussier à revenir en arrière pour réévaluer son portefeuille et sa stratégie de dépenses. Les retombées de cette mêlée générale ont vu les start-up réduire leurs effectifs ou fermer leurs portes, et se préparer à des valorisations plus basses dans l'espoir d'obtenir un financement.

De nombreux fondateurs de startups nous ont demandé, en tant qu'investisseurs et accélérateurs, la voie à suivre pour surmonter ce ralentissement économique. Nous avons organisé une liste d'investisseurs chevronnés américains et canadiens pour transmettre leurs points de vue sur l'état du marché et ce que cela signifie pour les valorisations, l'allocation des ressources et la collecte de fonds pendant cette période précaire.

Nous avons commencé par une question simple : pourquoi les fondateurs devraient-ils prêter attention à cette économie en baisse ?

Les investisseurs sont d'accord : les comportements doivent changer. Les fondateurs doivent conserver le capital et la piste.

Les fondateurs ont la responsabilité de remarquer les signaux des environnements économiques changeants. Le ralentissement économique actuel signale, dans de nombreux cas, que les fondateurs ne peuvent pas compter sur le statu quo, comme cela a été le cas au cours des 12 à 24 derniers mois. L'argent est plus rare et les investisseurs vont être plus sélectifs. Cependant, si les fondateurs gardent les yeux ouverts, il existe une opportunité capitale d'adapter les stratégies commerciales et de prendre des décisions prudentes sur la façon d'utiliser et de hiérarchiser les ressources et de sortir de l'autre côté. Nous avons demandé aux investisseurs pourquoi il est essentiel de faire attention à ce moment critique et ce que cela signifie vraiment pour eux.

Jessica Peltz-Zatulove, associée fondatrice de Hannah Gray VC et cofondatrice de Women in VC, soutient qu'il est essentiel de prêter attention au ralentissement et à ses impacts sur le financement pour rester à flot :

"Dans les moments d'incertitude, l'objectif des fondateurs devrait être d'étendre la piste pour vous donner, à vous et à l'entreprise, autant d'options que possible. Il est très difficile de prendre des décisions commerciales agiles avec seulement trois mois de liquidités restantes, et être ensuite en mesure de devoir relancer lorsque vous n'êtes pas en position de force. Même si vous avez encore 12 à 15 mois de piste, soyez proactif pour commencer à conserver le capital dès maintenant.

Peltz-Zatulove exhorte les fondateurs à faire le premier pas pour surmonter cette tempête en reconnaissant que les stratégies et les comportements commerciaux que nous avons vus au cours des 12 à 24 derniers mois ne continueront pas à fonctionner comme ils l'ont été. Reconnaître ce besoin de changement dans leur plan et leurs tactiques sera nécessaire pour la survie de la start-up :

« Les fondateurs devront réfléchir stratégiquement aux domaines dans lesquels ils peuvent réduire leurs budgets ; il peut s'agir de licenciements légers, des salaires des fondateurs, des dépenses de marketing, de la suspension des plans d'embauche, etc. pour étendre la piste. Il s'agit d'une nouvelle façon d'exploiter une entreprise qui nécessitera probablement un changement de comportement. C'est un état d'esprit très différent de celui auquel de nombreux fondateurs se sont habitués au cours des 12 à 24 derniers mois. C'est une prise de conscience qu'il ne sera probablement pas aussi facile de lever à nouveau des capitaux - il s'agit donc de travailler avec ce que vous avez et de vous concentrer sur le client pour trouver l'adéquation produit/marché.

De même, le fondateur et associé directeur de Preference Capital, Andrew Opala, prévient les fondateurs que l'environnement changeant signifie que les sources de financement deviendront rares, et ceux qui cherchent à lever des fonds devront se préparer à recevoir des nouvelles indésirables :

"Le problème est qu'ils n'ont pas accès aux liquidités. Et ils [les investisseurs] deviennent très pointilleux lorsqu'ils donnent de l'argent aux entreprises. Donc, il y a de fortes chances que si vous vous présentez et demandez de l'argent… vous n'obtiendrez pas votre argent. Et ce ne sera pas vous qui gagnerez un peu d'argent, vous n'obtiendrez pas votre argent. Période."

Bien que l'on ne puisse présager que la durée de ce ralentissement et ses impacts imminents, il sera essentiel de naviguer dans ces temps pour que les start-ups survivent. Une fois que les fondateurs ont accepté que l'environnement change, ils peuvent alors examiner comment se valoriser de manière réaliste, allouer des ressources et se démarquer auprès des investisseurs pendant cette période. Gayatri Sarkar, fondatrice d'Advaita Capital, une entreprise qui investit dans des startups technologiques en phase de croissance et se concentre sur la célébration de la diversité et la défense de la voix des femmes et de divers GP et LP, fournit des conseils sur l'avenir de ce ralentissement et l'état d'esprit que les fondateurs devraient adopter :

« De multiples agitateurs influencent la situation actuelle : la pandémie mondiale et la guerre russo-ukrainienne. De nombreux mauvais acteurs ont profité de l'argent facile et à faible taux d'intérêt. Alors que la Fed contrôle désormais l'inflation, de nombreux grands fonds spéculatifs et investisseurs des marchés publics qui avaient afflué vers le stade de croissance sont soit passés au stade précoce, soit ont complètement quitté les classes d'actifs du capital-risque. Alors que la récession frappe à la porte, de nombreux LP et investisseurs adopteront une approche conservatrice de l'allocation d'actifs à haut risque et à rendement élevé. Je crois que cela affectera directement les managers émergents ainsi que les startups qui sont sur le marché pour augmenter dans les prochains mois. Bien que, personnellement, je ne crois pas que nous soyons dans l'éclatement de l'ère 2000 car la création de valeur des startups technologiques a apporté des solutions évolutives. Chronométrer le marché est une course folle, mais ici, nous essayons d'accéder au risque. Ma suggestion aux startups serait de construire un processus anti-fragile au sein de leurs capacités commerciales dès le début, pour se préparer à un ralentissement sectoriel ou à une récession mondiale majeure. L'argent est roi et l'accent sera désormais mis sur la génération de revenus solides plutôt que sur l'accélération de la croissance avec un taux d'épuisement élevé. Construire un produit à fort effet de levier sans voie de monétisation et avec un taux de désabonnement plus élevé, c'est clairement parier sur la certitude. L'élément clé de l'architecture de produit de croissance anti-fragile est un produit agile avec une forte interopérabilité et un marché prometteur adapté à votre communauté décentralisée.

LES RALENTISSEMENTS SIGNIFIENT LA RÉÉVALUATION DES VALORISATIONS

Ce marché actuel a incité la communauté des investisseurs à corriger les prix qui ont suspendu la réalité, dans de nombreux cas. Des valorisations gonflées, un puits de fonds apparemment sans fin et une frénésie de dépenses en capital-risque - tout était prédestiné à prendre fin.

Sarkar explique ce qui a conduit à ce ralentissement :

«Nous avons vu COVID mettre à l'épreuve notre chaîne d'approvisionnement dans tous les sens, comme la nourriture et les fournitures médicales. Il met également un test de stress sur le pouvoir socio-économique et le test de stress sur l'émotion humaine de l'isolement au chômage. Une légère récession a émergé sous la forme d'une forte baisse et d'une forte hausse en raison des mesures de relance du gouvernement. Cet effet de relance a apporté de l'argent gratuit qui est entré dans le système, ce qui a contribué à alimenter les dépenses. Et cela est entré dans toutes les différentes couches du système… ce qui a permis d'investir davantage dans la technologie, incitant les gens à collecter davantage et à augmenter la valorisation de leurs entreprises.

Ce que Sarkar a décrit est la libre circulation de l'argent qui en a résulté, qui a vu les entreprises augmenter tous les six mois et des valorisations beaucoup plus élevées à des taux plus injustifiés. Qu'est-ce que cela signifie?

"Il fut un temps où les licornes étaient appelées licornes parce qu'elles étaient à peine trouvées. Maintenant, ils sont partout. Donc, tout le monde dirige une licorne ! Alors maintenant, où est la responsabilité ? »

Des baisses sont attendues, alors construisez une bonne entreprise, atténuez les risques, soyez conscient de la valeur que vous créez et vous serez la crème qui monte au sommet.

Peltz-Zatulove, également cofondatrice de Women in VC, met les fondateurs au défi de penser à deux coups d'échecs :

«Le capital-risque et la planification d'entreprise ne consistent pas seulement à réfléchir à la valorisation que je peux augmenter aujourd'hui, mais également à la valorisation que je peux multiplier par 2 ou 4 au cours de cette période de 12 à 18 mois. Les fondateurs devraient réfléchir à ce qu'une évaluation appropriée pour moi est basée sur l'expertise du domaine, le pipeline de clients, les opportunités de marché et la traction commerciale que l'entreprise pourra développer et dépasser. En outre. c'est être conscient d'une évaluation avec laquelle ils sont à l'aise en ce qui concerne la dilution qu'ils devront accepter.

Neeraj Jain, associé général de MATR Ventures, un fonds en phase d'amorçage qui investit dans des fondateurs sous-estimés : les femmes, les communautés noires, autochtones, de couleur (BIPoC), LGBTQ2S et neurodiverses, convient qu'il y aura moins d'appétit pour le risque. Les valorisations gonflées de l'année précédente signifieront naturellement qu'il y aura moins de concurrence de la part des VC essayant de conclure des accords. Son conseil est le même, qu'il s'agisse d'un marché haussier ou baissier,

« Bâtir une bonne entreprise. Concentrez-vous sur les choses évidentes : les revenus, les coûts, l'équipe… quel type de propriété intellectuelle possédez-vous ? Êtes-vous en train de perturber le marché ? Je pense que l'une des choses qui va changer est que l'argent sera un peu plus difficile à obtenir, donc maintenant vous allez devoir montrer plus de traction qu'avant… c'est vraiment une question de package : quelle valeur réelle créez-vous ? Et cela doit être réel.

Julianne Zimmerman, directrice générale de Reinventure Capital, qui investit dans des sociétés basées aux États-Unis dirigées et contrôlées par BIPoC et/ou des fondatrices de toutes identités, déclare que les fondateurs devraient moins penser aux valorisations et se concentrer sur l'orientation de l'entreprise, comment ils accèdent au capital et les conditions les plus appropriées qui correspondent à leurs objectifs :

"Ce que j'encourage toujours les fondateurs à faire, c'est de penser à l'avance à tout le capital que vous vous attendez à lever : capitaux propres, dette, quel que soit le capital que vous vous attendez à lever pour atteindre vos objectifs. Et puis réfléchissez à la façon dont vous voulez positionner l'entreprise à chacun de ces moments, de sorte que le capital que vous absorbez vous place vraiment sur la meilleure trajectoire possible, non seulement pour la prochaine étape, mais sur la voie de cet objectif ultime.

Danielle Graham, associée directrice de Phoenix Fire et cofondatrice de The Firehood, un fonds providentiel et un réseau axé sur les femmes dans la technologie, souligne le besoin de fondateurs qu'ils doivent cibler pour obtenir des capitaux.

"Un côté positif - le type de personnes qui pourraient chercher à réinvestir leur capital dans des actifs alternatifs seront plus incités à participer s'ils ont accès à des startups technologiques à fort potentiel. Lorsque les gens deviennent averses au risque, ils utilisent un ralentissement économique comme excuse pour ne pas participer et prennent ce risque pour le potentiel de hausse, alors qu'un investisseur intelligent, en comparaison, participerait.

Pour le fondateur, Graham note qu'ils doivent être ouverts à de nouvelles considérations à un moment où la dilution sera plus préoccupante si les fondateurs lèvent moins de capitaux.

«Cela conduira évidemment à davantage de stratégies de post-financement qui signifieront être économes avec votre capital, gérer les flux de trésorerie, réduire les embauches et donner confiance aux employés pendant cette récession. Surveillez les dépenses et donnez-vous autant de piste que possible, car vous allez devoir survivre à cette pénurie de financement. »

Shirley Speakman, associée principale, Cycle Capital, une société d'investissement à impact axée sur les technologies propres, décrit que l'appétit des VC pour mettre le capital au travail dans de nouvelles entités va s'estomper car elles devront se concentrer sur la santé de leurs portefeuilles existants. Pour les fondateurs, la clé de la survie est l'atténuation des risques et la gestion de la trésorerie :

"Faites tout ce que vous pouvez pour atténuer le risque associé, alors assurez-vous que vous avez des revenus, que vous avez des contrats à plus long terme, que vous pouvez faire tout ce que vous pouvez avec l'entreprise que vous devez donner à l'investisseur potentiel plus de confiance que le risque est maîtrisé. Et gérez votre trésorerie comme s'il n'y avait pas de lendemain - contrôlez parfaitement vos prévisions de trésorerie. Comprenez quand les revenus sont en retard et leur impact sur les dettes et le flux de trésorerie global. Sachez quels leviers vous tirer à travers cette fois. Les gens entendent cela et ils disent souvent : "D'accord, alors, je dois réduire [le personnel]". Vous ne pouvez pas couper d'os parce que vous perdez un membre lorsque vous essayez de récupérer, il est donc important d'être judicieux et prudent avec votre argent.

Opala de Preference VC a indiqué que même si les rondes inférieures peuvent être inévitables en ce moment, la clé est de s'assurer que votre ronde est toujours meilleure que la dernière; votre valorisation est plus élevée, et vous êtes bon !

"Airbnb a connu une baisse lorsqu'il y a eu un ralentissement du marché, et ils ont écrasé la propriété. Maintenant ils vont bien ! Les fondateurs ne veulent pas risquer tout ce qui fera sombrer l'entreprise parce qu'ils l'apprécient trop, pensant qu'ils allaient s'en sortir. Il n'y a aucun problème à inclure des cliquets dans votre évaluation qui permettent aux fondateurs de récupérer les parts des investisseurs s'ils atteignent des jalons d'évaluation spécifiques. »

Tous s'accordent à dire que l'argent liquide est roi. Jain, de MATR Ventures, met l'accent sur l'augmentation des revenus : "Pouvez-vous lancer quelque chose un peu plus tôt que prévu à l'origine ? Pouvez-vous proposer une version premium pour augmenter votre prix ? » Sarkar ajoute que si vous bénéficiez d'une importante injection de capital, vous devez vous concentrer sur d'excellents choix opérationnels tout en réduisant le taux d'épuisement et en conservant le dollar net.

Alaric Aloor, General Partner chez MATR Ventures, reconnaît également le «exceptionnellement gonflé” valorisations au cours des dernières années. Ce ralentissement, pour lui, est une contraction où l'argent n'est plus facile à atteindre. Cette période est un calcul, et il croit que le «la crème montera au sommet. »

"Pour un fondateur qui grandit dans cette économie en contraction, il est important, lorsque vous approchez des bailleurs de fonds potentiels, de leur montrer la somme de toutes vos ressources… parlez de votre capital intellectuel, de votre technologie, de la valeur de votre marque et des actifs financiers que vous apportez à la table. Et parce qu'il n'y a pas de formule universelle universellement acceptée pour déterminer l'évaluation, nous devons commencer par le montant avec lequel vous voudrez peut-être sortir, en tenant compte du retour sur investissement attendu, du montant investi par le fondateur et des pourcentages de détention d'actions que nous voulons négocier avec les fondateurs pour arriver à cette évaluation avant l'argent.

IL EST TEMPS DE SE SERRER LA CEINTURE ET D'ÊTRE STRATÉGIQUE SUR LA FAÇON DONT LES RESSOURCES SONT ALLOUÉES

Les ralentissements ne signifient pas nécessairement que l'investisseur changera sa stratégie d'investissement. En fait, cela peut être un bon moment pour investir. Les fondateurs doivent rester obsédés par le client.

Zimmerman, de Reinventure Capital, maintient que cet environnement actuel n'a pas changé la façon dont ils investissent :

« La réentreprise est entrée dans ce ralentissement avec une stratégie d'investissement qui était déjà essentiellement orthogonale à la plupart de nos pairs du capital-risque. Nous investissons exclusivement dans des sociétés basées aux États-Unis qui sont dirigées et contrôlées par BIPoC et/ou des fondatrices à l'équilibre et prêtes à croître de manière rentable. Ainsi, nous adoptons déjà une position très différente dans notre identification des opportunités dans la façon dont nous pensons à la valeur et au risque et dont nous identifions les équipes fondatrices prometteuses et leurs entreprises. Et nous ne modifions pas notre stratégie, nos critères, notre approche ou notre méthodologie en réponse à l'évolution de l'économie. Ce que nous faisons, c'est examiner avec les fondateurs leurs conditions de marché respectives et discuter avec eux de ce qu'ils pensent de leurs clients, de leurs fournisseurs et de leurs partenaires stratégiques, et comment ils pensent de la santé et de la viabilité de ces réseaux, car aucune entreprise ne se suffit à elle-même.

Jain, de MATR Ventures, ne voit pas cette fois comme un changement des critères d'investissement.

"Ce ralentissement était attendu et l'économie se redressera à nouveau. Il ne faut pas paniquer car c'est le cours normal de notre système économique. Cela ne signifie pas non plus que les VC n'investiront pas - au lieu de cela, ils peuvent simplement examiner les offres avec plus d'attention. Mais je vais toujours regarder les mêmes critères : qu'il s'agisse de traction, d'un bon business plan et d'un business model, de l'équipe, toutes ces choses sont importantes pour moi. Et la barre pourrait être juste un peu plus haute pour être financée… Cependant, en tant qu'investisseur, je pense qu'il peut y avoir plus d'opportunités de voir des offres qui ont peut-être été englouties avant que j'aie eu la chance de les voir.

Opala, comme Zimmerman, illustre l'importance du client, qui fait partie de la thèse d'investissement de Preference Capital :

"La seule chose qui changerait avec nous [chez Preference Capital], c'est d'être critique vis-à-vis du client du fondateur. Ainsi, lorsqu'une entité émettrice dit : « J'ai un client formidable », nous avions l'habitude de lui demander son nom, de regarder sur LinkedIn et cela nous suffisait. Maintenant, nous enquêtons davantage. L'un de nos médecins généralistes s'envole pour le Kentucky pour interroger le client de l'une de nos sociétés émettrices. C'est à quel point nous sommes inquiets parce que nous paierons un voyage en avion de 2000 500 $ pour nous faire économiser XNUMX XNUMX $ et une mauvaise décision. Nous sommes donc extrêmement critiques vis-à-vis de l'histoire du client car il doit y avoir un segment clairement défini que nous pouvons mesurer et chiffrer. Je peux aller sur LinkedIn pour savoir combien de ces «rôles principaux d'innovation», par exemple, il y a pour atteindre la taille du marché et examiner l'entreprise sur les revenus qu'elle va tirer chaque année de ce marché. Ainsi, lors du choix des entreprises, nous nous assurons d'interroger le ou les clients qu'ils ont promis d'amener à la table sont réels. »

Peltz-Zatulove, qui est un investisseur pré-amorçage, considère cette fois le meilleur moment pour investir. Comme Opala, être aligné avec le marché est essentiel.

"C'est à ce moment-là que la créativité est à son plus haut niveau. C'est à ce moment que vous commencez à voir des défis et que la résilience se matérialise pour plusieurs nouveaux fondateurs qui démarrent des entreprises. Nous ne ralentissons pas notre rythme d'investissement. Nous attendons avec impatience que les valorisations reviennent à la réalité au stade de pré-amorçage, ce qui est une correction saine pour le marché. Malheureusement, plusieurs fonds se sont déployés trop rapidement et sont probablement assis avec des portefeuilles fortement surévalués. Pour nous, nous continuerons à être disciplinés en matière d'évaluation et à mettre encore plus l'accent sur l'équipe. L'équipe fondatrice doit être agile, ouverte d'esprit et étudier le marché avec une obsession pour le client.

Nous avons été témoins d'un marché de la technologie qui s'est infiltré dans la panique, les licenciements et les fermetures. Les fondateurs doivent traverser une crise avec empathie, responsabilité et se débarrasser de la mentalité de démarrage « feu rapide, embauche de gros ».

Sarkar, d'Advaita Capital, se rend compte que se mettre à la place des fondateurs qui doivent prendre des décisions critiques qui ont un impact sur l'équipe et la croissance de l'entreprise, n'est pas une position enviable :

« Les fondateurs, en particulier à une époque de grande incertitude, doivent être responsables et empathiques, en comprenant que leurs employés peuvent être les soutiens de famille. Là encore, dans un monde de démarrage où vous tirez vite et embauchez de la graisse, l'attente de stabilité est moins probable. Être un fondateur qui doit prendre ce type de décisions dans une économie en récession ou lorsque nous sommes très liés à nos résultats est difficile. Ce sera intéressant à regarder, mais j'espère que de nombreux fondateurs se pencheront sur la réduction des salaires de la haute direction et du personnel pour éviter les licenciements, tout en générant un impact significatif et une croissance axée sur les produits.

Pour Aloor, GP MATR Ventures et PDG d'Archon Security, une entreprise de 9 ans comptant 19 employés, le capital humain est le plus important pour une entreprise, même en période de ralentissement. Il y fait allusion "Feu vite, embauche de la graisse” mentalité Sarkar introduit:

"Quand je parle aux startups que je conseille et qu'elles cherchent à embaucher, je leur dis de rechercher une adéquation culturelle. Plus important encore, allez-vous être en mesure de fournir à cette personne que vous embauchez des opportunités d'emploi durables pour une croissance à long terme. Je ne parle pas d'un an ou deux… mais de 5 à 10 ans parce qu'en tant que fondateur et PDG, si telle est votre vision, vous allez apporter les bonnes pièces pour s'adapter PAS parce que vous avez reçu un financement. Je déconseille cela car c'est un mauvais modèle de croissance sans vendre… Donc, quand je conseille les fondateurs de startups sur l'embauche, c'est pour éviter les licenciements que nous voyons maintenant dans l'industrie, c'est-à-dire les embauches explosives que les entreprises ont faites sans conséquence de regardant à long terme. Lorsque vous êtes une entreprise qui veut être stable et sur le long terme, vous devez avoir des processus et des pratiques d'embauche durables. Sans cela, plus vite tu montes, plus vite tu descends.

Graham, Phoenix Fire, illustre pour les fondateurs l'importance d'aligner les activités de base sur les jalons de base, mais plus important encore, de négocier efficacement leur valeur s'ils atteignent ces jalons :

« Soyez économe. Soyez concentré, peu importe à quel point votre produit est incroyable. Gérez vos activités pour atteindre ces jalons, en tirant parti des opportunités à un stade précoce que les investisseurs attendent pour justifier le prochain cycle. Les entreprises qui réussissent continueront à être financées. Il y a encore des capitaux sur le marché. Il fait avancer ces entreprises avec un rendement de 2x à 4x avant que les investisseurs précédents ou les actionnaires ordinaires n'obtiennent quoi que ce soit, de sorte qu'ils ne veulent pas être au bas de cette cascade lorsque vous avez de fortes préférences en matière de liquidation. Vous devez négocier ce levier et lutter plus durement sur les conditions et les droits de votre accord. Si vous vous débrouillez bien, que vous êtes adapté au marché des produits et que vous atteignez vos objectifs, vous devriez avoir moins de soucis à vous faire, car vous construisez une entreprise viable.

De même, Peltz-Zatulove de Hannah Gray VC définit le besoin d'empathie avec une dose de réalité.

"Je me tournerais vers l'équipe fondatrice pour redéfinir ces KPI et ces jalons pour les 18 prochains mois. Assurez-vous d'avoir une idée claire de ce que vous devez accomplir pour atteindre ces jalons. Avec un regard neuf, réfléchissez au budget et à l'équipe dont vous avez besoin pour atteindre ces objectifs et sur la route à suivre.

Speakman, de Cycle Capital, exprime l'importance de la transparence lorsqu'un fondateur communique avec ses employés.

« Si vous essayez de cacher des choses aux employés ou de passer sous silence, les gens verront à travers. Et inévitablement, si vous devez lever des capitaux et que vous devez réduire votre valorisation, cela effrayera les employés et déclenchera la perception que l'entreprise vaut moins ou se dirige vers une spirale descendante. Donc, encore une fois, gérer l'argent sans couper les os est un élément important pour donner aux employés la confiance que vous pouvez gérer pendant cette période qui nous attend.

Zimmerman, Reinventure Capital, est d'accord avec cette vision dominante d'une gestion rigoureuse de la trésorerie :

"Pour les fondateurs qui peuvent soit modifier les offres de produits ou de services afin que vous puissiez générer des revenus supérieurs aux coûts si vous n'y êtes pas allé, ou amener vos revenus, au moins en ligne avec vos coûts si vous n'y êtes pas allé, j'ai fortement vous encourage à le faire. Donc, si vous avez travaillé dur, dur, dur, et que vous êtes soucieux de conserver votre capacité à prendre des décisions, concentrez-vous sur l'alignement de vos revenus sur vos dépenses. Cela peut signifier réduire votre taux de combustion. Mais cela peut signifier offrir de nouveaux produits ou services ou offrir de nouveaux niveaux ou offrir de nouveaux moyens ou même atteindre de nouveaux clients pour s'engager avec votre produit ou service - le renforcement de votre clientèle est de meilleur augure pour la résilience et les opportunités de croissance futures que la simple réduction. Pour les fondateurs qui opèrent déjà au seuil de rentabilité ou au-dessus, je dirais qu'il faut vraiment travailler pour comprendre exactement quels sont les moteurs de votre rentabilité et doubler ceux-ci.

Jain, MATR Ventures, souligne l'importance de l'équipe :

«Ils devraient impliquer l'équipe et la planification. Comment allons-nous économiser de l'argent? L'implication de l'équipe est importante. Vous ne voulez pas créer la peur. Vous ne voulez certainement pas que vos braves gens partent. Ils doivent être sûrs que vous avez le bon plan.

DÉPASSER LA PANIQUE ET L'INCERTITUDE : LES INVESTISSEURS ENCOURAGENT LES MOYENS DE SE DÉMARQUER

De nombreux fondateurs demandent : "À quel point devrais-je vraiment être inquiet ?" Les ralentissements ne signifient pas que nous devons paniquer. Faites attention au marché tout en restant prudent avec vos dépenses.

Le ralentissement a sans aucun doute apporté des sentiments de panique et d'incertitude ; cependant, les investisseurs disent qu'il existe des moyens de persévérer. Speakman reconnaît que les fondateurs doivent être conscients de la difficulté accrue que ce ralentissement posera sur leur capacité à créer et à maintenir une entreprise prospère, mais poursuit en disant que cette difficulté ne rend pas le succès impossible. Au lieu de cela, si les fondateurs peuvent capitaliser sur la récession et se démarquer auprès des investisseurs, ils feront partie de la crème qui monte au sommet :

"La rareté engendre la concentration. Si vous pouvez rester concentré sur le client, votre gestion de trésorerie et les projets qui doivent être réalisés, cela vous aidera à vous démarquer."

Sarkar, Advaita Capital, estime que les fondateurs devraient s'inquiéter en raison de l'inconnu qui accompagne l'évolution des paysages économiques. Nous n'avons pas encore vu jusqu'où ira ce ralentissement, et "Lutter contre l'inconnu peut être extrêmement difficile pour les fondateurs." Son conseil est de prendre cette inquiétude et de l'utiliser pour faire des choix qui mènent à une entreprise plus optimisée, efficace et bien connectée.

Peltz-Zatulove est optimiste et conseille que pendant cette période, si vous, en tant que fondateur, démontrez des traits de caractère clés et assumez la direction complète de votre entreprise, il n'y a pas lieu de paniquer car les bons fondateurs sont toujours financés :

"Être vraiment décousu, agile et résilient, [sont] les meilleurs traits à avoir en ce moment."

"Des fondateurs qui démontrent une opportunité de marché croissante et un point sensible, franchissant des jalons de produits pour expédier avec succès des produits, construisant / recrutant une équipe solide, créant une culture et inspirant les gens autour de vous - il y aura toujours un capital pour cela."

Jain, MATR Ventures et Zimmerman, Reinventure Capital, conseillent également aux fondateurs de ne pas paniquer :

« En général, les gens ne devraient pas vraiment paniquer. De la même manière, vous savez, je pense que quand tout va bien, ce n'est pas toujours le moment d'ouvrir les vannes et de dépenser tout votre argent. Donc, si vous avez été un exploitant prudent de votre entreprise, il n'y a vraiment aucune raison de paniquer », déclare Jain.

Zimmerman ajoute que si l'attention portée à l'évolution du paysage économique est une responsabilité qui doit être affinée par le fondateur/PDG, il est tout aussi important de ne pas perdre de vue les autres contextes opérationnels de leur entreprise. L'hyper-concentration sur la gestion de la récession n'accomplira rien :

« L'économie ou les marchés forment une partie du contexte opérationnel de votre entreprise — une partie importante, mais une partie. Je pense qu'un PDG fondateur qui ne tient pas du tout compte des marchés et de l'économie est défaillant : vous n'agissez plus en PDG fondateur responsable et prudent. Cependant, je pense aussi qu'un PDG fondateur qui devient obsédé par l'économie et les marchés est également retiré de la tâche de diriger une entreprise en exploitation.

Vous vous préparez à augmenter vos investissements en période de ralentissement ? Les investisseurs exhortent les fondateurs à se concentrer sur la narration, à vendre des récits que les chiffres ne peuvent pas et à se préparer à répondre aux questions difficiles.

Le ralentissement a signalé aux fondateurs la nécessité de créer des options pour l'avenir et d'accroître la flexibilité des stratégies et des comportements commerciaux, y compris les moyens de se préparer à augmenter les investissements. Nous avons demandé aux investisseurs de donner aux fondateurs les meilleurs conseils pour lever des investissements pendant cette période.

Aloor, de MATR, a décrit l'importance de raconter une histoire convaincante et de se connecter avec les investisseurs, en particulier lorsque l'argent se fait rare. Aloor dit que la narration a été et continuera d'être au cœur d'un argumentaire de démarrage réussi :

"L'histoire compte, la connexion avec vos investisseurs compte. Essayer de leur faire comprendre ce qui a fait de vous le fondateur ? Qu'est-ce qui vous a poussé à commencer ce voyage ? La connexion avec vos bailleurs de fonds est particulièrement importante ici.

Graham, de Phoenix Fire et The Firehood, reconnaît que les récits de narration vous amèneront là où les chiffres ne peuvent pas toujours. Elle exhorte les fondateurs à mettre en avant une unité d'effort supplémentaire et à accroître la communication avec les investisseurs.

« Vous devez vraiment être un vrai leader. Cela exerce une pression sur l'intelligence émotionnelle et le véritable leadership. L'utilisation des récits de narration, des images, des images et des visuels, des icônes et des graphiques pour mettre en évidence votre histoire à un investisseur potentiel de manière efficace pourrait vendre une histoire beaucoup plus grande que les chiffres à ce stade.

Mais les pitchs des fondateurs ne sont que la moitié de l'équation. Les fonds n'étant plus aussi accessibles qu'avant, les investisseurs poseront les questions difficiles et les réponses des fondateurs commenceront à différencier ceux qui se démarqueront de ceux qui ne le feront pas. Sarkar, Advaita Capital, rapporte avoir vu de nombreux fondateurs qui ne sont pas préparés à répondre efficacement aux questions, montrant un manque de calcul et de devoirs. Elle donne des exemples de questions auxquelles les investisseurs sont généralement mal préparés à répondre :

« Ils ne sont pas préparés aux questions que les investisseurs vont poser comme, quel est votre risque opérationnel, quel est votre taux de désabonnement, quel est votre LTV : CAC ? Quelle est votre croissance, 5x 10x ? Quel est votre revenu net, CAGR ? Quel est votre taux de combustion ? Quel est le marché total, ventilé par segments ? »

Pour les fondateurs minoritaires qui, historiquement, n'ont pas eu le même niveau d'accès au financement, la récession peut poser plus de problèmes. Sachez à qui vous vous adressez et créez un réseau de soutien.

Les fondatrices et les fondatrices racialisées sont confrontées à une situation plus délicate que la plupart au cours de cette glissade économique. Avec un accès déjà limité au financement, les fondatrices et les fondatrices du BIPoC ont du mal à se démarquer et à survivre parmi les autres.

Aloor, de MATR Ventures, affirme que la sélection de vos bailleurs de fonds est essentielle pour un voyage à la fois réussi et agréable. Faites correspondre vous-même, votre entreprise, votre produit, vos valeurs et votre avenir avec des investisseurs qui vous soutiendront et vous guideront sera un facteur majeur de survie. Aloor plaide pour que les fondatrices et fondatrices racialisées se concentrent sur les fonds qui travaillent principalement avec des groupes sous-représentés :

"Sachez à qui vous pitchez, sachez à qui vous allez demander de l'argent. Atteindre la bonne personne, le bon groupe de personnes peut rendre ce voyage en tant que fondateur de start-up tellement plus facile pour vous que si vous alliez vers le mauvais groupe de personnes.

Zimmerman de Reinventure Capital, une société qui investit exclusivement dans des sociétés basées aux États-Unis dirigées et contrôlées par le BIPOC et/ou des fondatrices, explique pourquoi il faut prêter attention aux fondatrices et aux fondatrices de diverses races :

"Au cours de ces deux années et de l'évolution des montants record de capitaux entrant dans les secteurs du capital-risque et du capital-investissement, et des quantités record de capitaux investis par les secteurs du capital-risque et du capital-investissement, le pourcentage de capital allant aux femmes fondatrices et fondatrices de la couleur ne s'est pas sensiblement améliorée. En fait, dans certains cas, il a diminué.

Zimmerman souligne l'importance du réseautage et de la connexion avec des partenaires et des entreprises qui se concentrent spécifiquement sur les fondateurs minoritaires. Tendre la main à un réseau de pairs donne l'occasion de recueillir des informations sincères et exploitables inestimables, déclare Zimmerman.

"Si vous êtes un PDG fondateur, par exemple, au cours de la première année d'exploitation de votre entreprise, contactez un PDG fondateur qui a 18 à 36 mois d'avance sur vous dans une entreprise similaire : quelqu'un qui comprend le secteur dans lequel vous vous trouvez, quelqu'un qui comprend le chemin sur lequel vous vous trouvez. Demandez leur avis. Qu'ont-ils vu ? Qui leur a été utile ? À quels prêteurs ont-ils parlé, à quels investisseurs ont-ils parlé ? Qui leur a été utile ? À quoi cela ressemblait-il ? Vers quelles autres ressources se sont-ils tournés ? Comment pensent-ils des expériences qu'ils ont vécues à votre stade ? Et comment pensent-ils à ce qu'ils vivent à leur stade ? »

Pendant ce ralentissement, devenez l'entreprise qui peut être financée !

Ce ralentissement évoluera-t-il en récession ? Et combien de temps cela va-t-il durer ? Les réactions des investisseurs varient. "Nous ne pouvons pas prédire l'avenir et nous ne pouvons pas prédire le marché." (Sarkar) Ce réveil brutal n'est peut-être qu'un "contraction" (Aloor) dans un cycle de marché par ailleurs normal. La plupart des investisseurs s'accordent à dire que les entreprises qui traversent ce ralentissement "trouvera à quoi une entreprise doit ressembler pour être finançable va revenir à ce qui est une attente de capital-risque plus normale" (porte-parole). En attendant, c'est le moment pour les fondateurs de se regrouper et de réévaluer les composantes de l'entreprise qui étendront leur piste et leur permettront d'accélérer le développement de produits, tout en étant conscients des dépenses. Ce sera un véritable test de "créativité, véritable leadership, intelligence émotionnelle" (Graham), et révélant comment «agile et résistant » (Peltz-Zatulove) un fondateur peut être. Ayez le focus mais soyez le "la personne passionnée numéro un, cette personne folle qui veut que cela soit fait" (Opale). Les fondateurs qui équilibrent cela avec "le fardeau, la responsabilité et le privilège" (Zimmerman) pour diriger leur équipe à travers cette crise sera le "crème qui monte vers le haut." (Aloor, porte-parole)

À propos de Taylor McAuliffe

Taylor McAuliffe est un étudiant de 4e année à l'Université McGill qui étudie une majeure en relations industrielles et une double mineure en économie et communications. Son expérience de travail est centrée sur la création de contenu et la rédaction. Elle travaille actuellement en tant que stagiaire en rédaction de médias interactifs chez Altitude Accelerator.

À propos de l'accélérateur d'altitude

Accélérateur d'altitude est un centre d'innovation et un incubateur d'entreprises à but non lucratif engagé dans la commercialisation de technologies percutantes dans le sud de l'Ontario. L'équipe d'Altitude, composée de plus de 100 partenaires et conseillers experts de l'industrie, du monde universitaire et du gouvernement, aide les start-ups dans les technologies propres, la fabrication de pointe, l'Internet des objets (IoT), le matériel, les logiciels et les sciences de la vie à se développer plus rapidement, plus fort, à commercialiser leurs produits et se rendre au marché. Basée à Brampton, Ontario Quartier de l'Innovation, Altitude Accelerator a été créé grâce à un partenariat avec le Université de Toronto Mississauga, Chambre de commerce de Mississauga, et le Ministère du développement économique, de la création d'emplois et du commerce.