Comme les sociétés de capital de risque mais en mieux : 3 BDC pour les investisseurs en dividendes

Entreprises de développement commercial, ou BDC, sont similaires aux sociétés de capital-investissement, mais avec un net avantage pour les investisseurs. Ces sociétés d'investissement à capital fixe effectuent généralement des investissements en dette ou en actions dans de petites entreprises privées qui ne peuvent pas facilement accéder au financement. Mais les BDC ont tendance à s'appuyer davantage sur les investissements par emprunt pour générer des revenus d'intérêts, qui sont ensuite largement distribués aux actionnaires sous forme de dividendes.

En prime, ils offrent généralement des rendements de dividendes élevés – certains offrant des rendements à deux chiffres et la plupart autour d'au moins 5 %. Les risques viennent avec ces rendements, mais nous mettrons en évidence trois BDC que nous aimons aujourd'hui pour leurs rendements actuels élevés.

Conduisez jusqu'à la rue principale (capitale)

Fondée en 2007, Main Street Capital (PRINCIPAL) , est une BDC qui se spécialise dans les capitaux propres investis dans des entreprises du marché intermédiaire inférieur. Main Street effectue des recapitalisations, des rachats par la direction, des refinancements, des planifications successorales familiales, etc. Il fournit également du capital d'emprunt aux entreprises cibles pour qu'elles se développent par le biais d'acquisitions ou d'investissements dans l'entreprise. Main Street est active dans une grande variété d'industries, préférant la diversification à la spécialisation.

Main Street génère environ 340 millions de dollars de revenus annuels et se négocie aujourd'hui avec une capitalisation boursière de 2.9 milliards de dollars.

Comme la plupart des BDC, le dividende par action de Main Street a été volatil. En effet, les BDC sont tenues de verser la quasi-totalité de leurs bénéfices sous forme de dividendes aux actionnaires, de sorte que lorsque les bénéfices diminuent d'une année à l'autre, le dividende suit généralement le mouvement. Cependant, au cours des 10 dernières années, huit d'entre elles ont produit des dividendes plus élevés d'une année sur l'autre. Ainsi, alors que la séquence de dividendes actuelle de la société n'est que de deux ans, elle a de solides antécédents.

Nous voyons l'avantage du paiement annuel actuel de 2.64 $ - qui est payé mensuellement - comme limité. Cependant, le ratio de distribution actuel de 88 % est en fait inférieur à ce qu'il a été à tout moment au cours de la dernière décennie, de sorte que la sécurité des dividendes de Main Street s'est considérablement améliorée. Surtout, nous pensons que le dividende d'aujourd'hui est très durable.

Le rendement actuel est de 6.8 %, soit plus de quatre fois celui du S&P 500. Compte tenu de la combinaison d'un rendement exceptionnel et de la sécurité du paiement, nous pensons que Main Street est aujourd'hui une action à revenu très solide.

Financement de la technologie Horizon (HRZN) , qui est une BDC spécialisée dans les prêts et les investissements dans des entreprises en phase de développement dans les secteurs de la technologie, des sciences de la vie, des soins de santé et des technologies propres. Contrairement à Main Street, qui recherche des niveaux élevés de diversification, Horizon choisit délibérément la spécialisation, estimant que les industries mentionnées offrent des rendements supérieurs au fil du temps, en particulier grâce à l'appréciation du capital.

La société a été fondée en 2008, génère environ 70 millions de dollars de revenus annuels et se négocie aujourd'hui avec une capitalisation boursière de 281 millions de dollars.

Le dividende d'Horizon pour cette année devrait être légèrement inférieur à celui de l'année dernière, de sorte que sa séquence d'augmentations du dividende est nulle. Mais bien qu'il y ait eu des coupes dans les versements de l'entreprise au cours de la dernière décennie, le dividende actuel de 1.20 $ par action par an — versé en versements mensuels — n'est que de 15 cents inférieur à ce qu'il était il y a 10 ans. Bien que nous préférions évidemment des dividendes en hausse, Horizon compense ce manque de croissance des dividendes par son rendement actuel massif de 10.8 %. C'est plus de six fois celui du S&P 500, donc sur la base du revenu pur, Horizon est formidable.

Le taux de distribution est de 89 % pour cette année, donc malgré le rendement massif, nous pensons que le dividende semble assez sûr pour le moment. Les BDC ont toujours des ratios de distribution élevés, et Horizon a versé plus de 100 % de ses bénéfices au cours des dernières années, mais a réduit ses versements au point où cela n'est plus nécessaire.

Nous nous attendons actuellement à ce que le dividende reste à 1.20 $ par action par an dans un avenir prévisible, car la direction tient probablement à éviter une autre coupe sur la route.

Croissance de l'entreprise TriplePoint

Notre stock final est TriplePoint Venture Growth (TPVG) , un BDC qui investit dans des entreprises financées par du capital de risque en phase de croissance. Elle fournit également du financement par emprunt aux entreprises de croissance de capital-risque de diverses manières. Comme Horizon, TriplePoint est concentré plutôt que diversifié. TriplePoint investit principalement dans des entreprises de commerce électronique, de divertissement, de technologie et de sciences de la vie. Cela comprend les sociétés de logiciels, les sociétés de réseautage et de communication, les services de biotechnologie, de chirurgie et de santé, etc.

La société a été fondée en 2013, génère environ 110 millions de dollars de revenus annuels et se négocie avec une capitalisation boursière de 415 millions de dollars.

TriplePoint a commencé à verser des dividendes aux actionnaires en 2014 et depuis lors, il n'a jamais réduit ses versements. C'est inhabituel pour une BDC – dans le bon sens – dans la mesure où TriplePoint a réussi à maintenir ses bénéfices suffisamment pour maintenir les dividendes versés aux actionnaires à un taux de 1.44 $ par action par an. Contrairement aux deux premières actions de notre liste, TriplePoint verse son dividende sur une base trimestrielle typique, plutôt que mensuellement.

Le ratio de distribution de TriplePoint a généralement été inférieur à 100 % pendant son temps en tant qu'entreprise publique, et il est de 90 % aujourd'hui. Étant donné que nous prévoyons une croissance modeste des bénéfices dans les années à venir, mais un paiement qui devrait rester stable, le ratio de distribution et la sécurité des dividendes devraient s'améliorer avec le temps. À ce stade, nous n'avons aucune inquiétude quant à la sécurité des dividendes, à moins d'une contraction massive des bénéfices.

TriplePoint se distingue également parmi la foule sur la base du rendement, offrant un rendement de dividende actuel colossal de 12.1 % sur la base des baisses du cours de l'action jusqu'à présent cette année. Cela distingue la société de presque toutes les autres actions sur le marché aujourd'hui, et en particulier des actions pour lesquelles nous considérons que le dividende est sûr.