Faisons la lumière sur les moteurs lucides alors qu'ils glissent en descente

Moteurs lucides (LCID) a vu sa capitalisation boursière réduite et les investisseurs ont freiné les actions spéculatives de véhicules électriques qui étaient à la hausse avant le marché baissier.

À son apogée en novembre, la capitalisation boursière de Lucid dépassait 80 milliards de dollars. Avec une action en baisse de 70% en sept mois, tout l'air est-il sorti et la valorisation semble-t-elle désormais raisonnable ?

Les marchés baissiers, après tout, ont un moyen de faire éclater les bulles d'actifs et de nettoyer l'écume des actions risquées.

Lucid a maintenant une capitalisation boursière de 28 milliards de dollars avec environ 3 milliards de dollars de liquidités nettes. Le constructeur automobile enregistre d'énormes pertes alors qu'il tente d'accélérer la fabrication, et le stock a un rapport prix / ventes élevé - environ 9 fois les revenus attendus pour 2023. C'est à égalité avec Tesla (TSLA) , qui enregistre déjà des bénéfices et des flux de trésorerie significatifs.

Notez que les constructeurs automobiles traditionnels se négocient à des ventes bien inférieures à 1 fois. Le LCID, par cette mesure, semble toujours bien surévalué avec beaucoup de risques de baisse. Lucid fait la course dans le secteur de la fabrication automobile à forte intensité de capital contre des concurrents aux poches profondes. Les investisseurs doivent anticiper des augmentations de capital supplémentaires pour reconstituer la trésorerie nette de 3 milliards de dollars, car la société devrait perdre 1.5 milliard de dollars cette année.

Le proche concurrent de Lucid en matière de VE, Rivian (RIVE) , dispose de 17 milliards de dollars de liquidités nettes pour investir dans la montée en puissance de la fabrication et pour supporter les pertes jusqu'à ce que son activité devienne positive. Avec la capitalisation boursière de Rivian de 23 milliards de dollars, la valeur de l'entreprise n'est que de 8 milliards de dollars, soit moins d'un tiers de celle de Lucid. La levée de fonds et le maintien de liquidités suffisantes seront une préoccupation et un défi permanents pour ces constructeurs automobiles.

« À moins que quelque chose ne change de manière significative avec Rivian et Lucid, ils feront tous les deux faillite. Ils se dirigent vers la faillite », a déclaré Elon Musk de Tesla dans une récente interview. "J'espère qu'ils peuvent faire quelque chose, mais à moins qu'ils ne puissent réduire considérablement leurs coûts, ils sont en grande difficulté."

Certes, il y a un aspect intéressé dans ces commentaires pour Musk, mais c'est néanmoins une mise en garde pour les investisseurs.

Lucid a un propriétaire majoritaire aux poches profondes dans les Saoudiens, qui détiennent 60% des actions en circulation. Mais les augmentations de capital supplémentaires auront toujours un effet dilutif sur les capitaux propres ou s'accompagneront d'un taux d'intérêt élevé. La participation de 60 % est en partie responsable de la surévaluation de Lucid ; il y a un nombre limité d'actions. L'intérêt à court terme est élevé en pourcentage du flottant, à 23 %, mais beaucoup plus faible en pourcentage des actions en circulation, à environ 8 %.

Comme d'autres constructeurs automobiles, les prix et la disponibilité des matières premières, les contraintes de la chaîne d'approvisionnement et d'autres pressions sur les coûts ont aggravé les perspectives de rentabilité de Lucid. À partir du 1er juin, Lucid a augmenté les prix de la plupart de sa gamme de véhicules d'environ 11 %. Bien que le fabricant de véhicules électriques de luxe serve un consommateur aisé, la demande peut en souffrir.

En outre, Lucid a fermé la chaîne de montage pendant une semaine en raison de problèmes de fabrication, selon un récent rapport de Business Insider. Rivian a eu des difficultés de fabrication similaires. Cela témoigne des coûts et des défis à venir et confirme la citation d'Elon Musk : « La fabrication à grande échelle est extrêmement difficile ».

Même après la baisse importante du LCID cette année, en baisse de 55%, les investisseurs paient toujours une valorisation difficile à justifier. Dans un marché baissier, cette mousse sera probablement essorée, laissant le LCID à des niveaux bien inférieurs.

Il est tentant de repenser au scepticisme de Tesla et d'imaginer que les acheteurs peuvent à nouveau prendre les vendeurs à découvert du mauvais côté. Mais, au minimum, Tesla avait le champ pour lui tout seul au fur et à mesure de son expansion. Aujourd'hui, Tesla fait partie d'un paysage de véhicules électriques compétitif qui ne cherche qu'à se renforcer avec le temps. Il y a trop de raisons dans un climat d'investissement difficile pour éviter de détenir des actions de Lucid.