Larry Summers déclare que la Fed devra augmenter ses taux plus que ne le prévoient les marchés

(Bloomberg) – L'ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a averti que la Réserve fédérale devra probablement augmenter les taux d'intérêt plus que ne le prévoient actuellement les marchés, en raison de pressions inflationnistes obstinément élevées.

Les plus lus de Bloomberg

"Nous avons un long chemin à parcourir pour faire baisser l'inflation" jusqu'à l'objectif de la Fed, a déclaré Summers à l'émission "Wall Street Week" de Bloomberg Television avec David Westin. Quant aux décideurs de la Fed, "je soupçonne qu'ils vont avoir besoin de plus d'augmentations des taux d'intérêt que ce que le marché juge ou qu'ils disent maintenant."

Les contrats à terme sur taux d'intérêt suggèrent que les traders s'attendent à ce que la Fed relève ses taux à environ 5% d'ici mai 2023, par rapport à la fourchette cible actuelle de 3.75% à 4%. Les économistes s'attendent à une augmentation de 50 points de base lors de la réunion politique des 13 et 14 décembre, lorsque les responsables de la Fed devraient également publier de nouvelles projections pour le taux directeur.

"Six est certainement un scénario que nous pouvons écrire", a déclaré Summers en ce qui concerne le taux de pourcentage maximal pour l'indice de référence de la Fed. "Et cela me dit que cinq n'est pas une bonne estimation."

Summers parlait des heures après que le dernier rapport mensuel sur l'emploi aux États-Unis ait montré une augmentation inattendue des gains horaires moyens. Il a déclaré que ces chiffres montraient de fortes pressions continues sur les prix dans l'économie.

"Pour mon argent, la meilleure mesure de l'inflation sous-jacente de base est de regarder les salaires", a déclaré Summers, professeur à l'Université de Harvard et contributeur rémunéré à Bloomberg Television. "Mon sentiment est que l'inflation va être un peu plus soutenue que ce que les gens recherchent."

Lire la suite: Le marché du travail est trop serré pour le confort de la Fed alors que le bassin de main-d'œuvre se rétrécit

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0.6 % en novembre dans un gain généralisé qui était le plus important depuis janvier et de 5.1 % par rapport à l'année précédente. Les salaires des travailleurs de la production et des non-superviseurs ont augmenté de 0.7% par rapport au mois précédent, le plus élevé en près d'un an.

Alors qu'un certain nombre d'indicateurs américains ont suggéré jusqu'à présent un impact limité de la campagne de resserrement de la Fed, Summers a averti que le changement avait tendance à se produire soudainement.

"Il y a tous ces mécanismes qui entrent en jeu", a-t-il déclaré. "À un certain moment, les consommateurs épuisent leurs économies, puis vous avez un moment du genre Wile E. Coyote", a-t-il déclaré en référence au personnage de dessin animé qui tombe d'une falaise.

Sur le marché du logement, il y a généralement une ruée soudaine de vendeurs qui mettent leurs propriétés sur le marché lorsque les prix commencent à baisser, a-t-il déclaré. Et "à un certain moment, vous voyez le crédit se tarir", obligeant à des problèmes de remboursement, a-t-il ajouté.

"Une fois que vous entrez dans une situation négative, il y a un aspect d'avalanche - et je pense que nous avons un risque réel que cela se produise à un moment donné" pour l'économie américaine, a déclaré Summers. "Je ne sais pas quand cela va arriver", a-t-il déclaré à propos d'un ralentissement. "Mais quand il entre en action, je soupçonne que ce sera assez puissant."

Cible d'inflation

L'ancien chef du Trésor a également averti que "cela va être une récession à taux d'intérêt relativement élevé, pas comme les récessions à taux d'intérêt bas que nous avons vues dans le passé".

Summers a réitéré qu'il ne pensait pas que la Fed devrait modifier son objectif d'inflation à, disons, 3%, contre 2% actuellement - en partie à cause de problèmes de crédibilité potentiels après avoir laissé l'inflation monter si haut au cours des deux dernières années.