L'action de Kohl's Corp. a grimpé de 33 % dans les échanges de lundi pour contrer une tendance très négative du marché, après que le grand magasin a confirmé qu'il avait reçu une offre de rachat.
Le Wall Street Journal a d'abord rapporté des discussions sur une prise de contrôle, écrivant qu'un consortium soutenu par Starboard Value LP proposait un accord évalué à 9 milliards de dollars. Kohl a confirmé la réception d'une offre lundi et a déclaré que la société "déterminera la ligne de conduite qu'elle estime être dans le meilleur intérêt de la société et de ses actionnaires".
Les investisseurs peuvent être optimistes quant à l'offre, mais les analystes d'UBS sont sceptiques quant au fait qu'elle se déroulerait comme décrit. Le groupe de recherche a maintenu sa cote de vente d'actions et son objectif de cours de 38 $.
"La clé est que nous pensons qu'il pourrait être difficile pour le groupe d'investisseurs d'obtenir un financement pour deux raisons : 1) Nous doutons que l'immobilier de Kohl ait suffisamment de valeur pour servir de
garantie adéquate. 2) Nous ne pensons pas qu'il existe un plan de redressement opérationnel qui convaincra les créanciers de prêter suffisamment de capital pour concrétiser l'accord », ont écrit les analystes dirigés par Jay Sole.
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UBS estime la valeur moyenne de chacun des 409 magasins de Kohl entre 6 et 8 millions de dollars, avec quelques "joyaux cachés" dans le lot.
"Les données d'UBS Evidence Lab et nos travaux suggèrent que Kohl's possède peu de magasins sur des marchés immobiliers de grande valeur, tels que Manhattan", indique la note.
«Nous attachons une évaluation de 0.8 milliard de dollars à 1.9 milliard de dollars aux centres de distribution et au siège social de Kohl. Il est important de noter que notre évaluation de 3.25 milliards de dollars à 5.00 milliards de dollars ne s'applique vraiment qu'à une stratégie de cession-bail. Un promoteur immobilier hypothétique achetant un actif de Kohl afin de le réaffecter évaluerait probablement la propriété avec une remise de 20 % à 25 % en raison des nombreux coûts et défis liés à la réaffectation du commerce de détail.
immobilier."
Les analystes pensent également que le détaillant continuera de perdre des parts de marché, principalement au profit de détaillants hors prix comme TJX Cos.
TJX,
Amazon.com Inc.
AMZN,
et autres marques.
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Les analystes de Cowen ont maintenu leur cote de surperformance et ont relevé leur objectif de cours à 75 $ contre 73 $.
« Cowen donne 60 % à 70 % de probabilité de conclusion de la transaction si le financement est garanti par une cession-bail de plus de 3 milliards de dollars, un apport en fonds propres de 2 milliards de dollars et un ratio de levier de 3.0 X ; alternativement, si une cession-bail n'a pas lieu, un accord peut nécessiter un ratio de levier de 4.0X, en maintenant la contribution en fonds propres de 2 milliards de dollars constante », ont écrit les analystes dirigés par Oliver Chen.
Cowen pense que le redressement du détaillant "est sur la bonne voie", citant le partenariat Sephora et d'autres initiatives, mais les résultats prendraient plus de temps.
Kohl's a publié un commentaire à cet effet le 18 janvier à la suite d'une déclaration de l'investisseur activiste Macellum Advisors GP LLC selon laquelle la direction « gère matériellement mal » la société.
"Sur la base de nos performances en 2021, nous sommes bien placés pour dépasser nos objectifs financiers clés de 2023 deux ans avant la date prévue", indique la lettre, notant également le partenariat avec Sephora ainsi qu'un conseil d'administration renouvelé et d'autres initiatives.
"Nous restons confiants en notre avenir et avons accéléré notre activité de rachat d'actions."
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La nouvelle a fait grimper les actions des autres grands magasins lors des échanges de lundi. Macy's Inc.
M,
les actions ont augmenté de 16.7 % et Nordstrom Inc.
JWN,
était en hausse de 10.4%.
Macy's a fait face à sa propre pression d'investisseurs activistes, les investisseurs activistes Jana Partners LLC encourageant l'entreprise à se séparer de son activité de commerce électronique. Les analystes de Cowen ont estimé la valeur d'entreprise de cette entreprise à 11.5 milliards de dollars.
L'action de Kohl a augmenté de 38 % au cours de la dernière année, tandis que l'indice S&P 500
SPX,
a gagné 13.1% sur la période.
Source : https://www.marketwatch.com/story/kohls-soars-after-takeover-offer-but-skeptical-analysts-question-the-retailers-real-estate-value-11643046772?siteid=yhoof2&yptr=yahoo