Le 30 mai, Nvidia a fait la une des journaux en atteignant pour la première fois le club super exclusif de 1 280 milliards de dollars. Le fabricant et concepteur de matériel et de logiciels d'IA a franchi une étape importante en augmentant sa valorisation à 40 milliards de dollars, soit près de 15 % depuis le XNUMX mai, réalisant un coup de lune pratiquement inégalé dans les annales des marchés de capitaux (il a clôturé juste en dessous de cette marque).
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Mais le phénomène Nvidia a un côté sombre. Il incarne le saut épique et surdimensionné de la capitalisation boursière cette année pour tous les membres du Trillion-Dollar Club. En effet, les cinq membres arborant désormais des valorisations à 14 chiffres dévorent pratiquement l'indice S&P 500. Ce n'est pas une bonne chose. Leur poussée synchronisée est la seule force qui a soulevé l'indice des grandes capitalisations cette année. Et parce que cela a rendu les entreprises qui étaient chères avant leur récent décollage encore plus chères, il est extrêmement peu probable qu'elles puissent porter les marchés plus haut sur leurs moins d'une demi-douzaine d'épaules à l'avenir. Très probablement, leurs valorisations sont déjà étirées au-delà du maximum et vouées à revenir en arrière. Et l'exemple ultime de la mousse qui a dépassé le Trillion-Dollar Club est la montée en puissance de Nvidia.
Le Trillion-Dollar Club représente presque tous les gains du S&P 500 cette année
Le Trillion-Dollar Club comprend désormais Apple, Microsoft, Google parent Alphabet, Amazon et, à partir de mardi midi, Nvidia. De janvier à mai, les membres du groupe ont tous gagné plus d'un tiers en valeur, l'action Apple augmentant de 35 %, Microsoft de 39 %, Alphabet de 41 %, Amazon de 43 % et Nvidia de 176 %. Apple et Microsoft ont chacun ajouté plus de 700 milliards de dollars de capitalisation boursière au cours des cinq derniers mois, suivis de Nvidia (640 milliards de dollars), Alphabet (460 milliards de dollars) et Amazon (371 milliards de dollars). Au total, les membres actuels du Trillion-Dollar Club ont augmenté leur capitalisation boursière combinée de 2.87 billions de dollars depuis le début de 2023.
Le hic, c'est que la hausse totale de l'indice des grandes capitalisations n'est qu'un cheveu de plus, à 2.98 billions de dollars. Par conséquent, le Club a contribué à 96 % de l'augmentation de 9.5 % enregistrée depuis le début de l'année par le 500 cette année. Considérons le Club comme une entreprise que nous appellerons Big Five Ltd. Sa valorisation a bondi de 46.2 %, passant de 6.2 à 9.1 billions de dollars. En revanche, les 495 autres cohortes des 500 ont affiché un gain combiné de seulement 0.3 %. En termes simples, sans l'ascenseur géant du Trillion-Dollar Club, le S&P serait stable pour l'année, au lieu d'afficher ce que Wall Street vante comme un retour en force.
Le poids énorme du Trillion-Dollar Club rend le S&P 500 déséquilibré
Fin 2022, le Club actuel représentait 17.6%, soit environ un dollar sur six, de la valorisation totale du S&P. Aujourd'hui, ce chiffre est de 25.6 %, soit plus d'un dollar sur quatre. En augmentant leur valeur globale de près de moitié en ajoutant près de 3 billions de dollars de capitalisation boursière, les Big Five sont devenus beaucoup plus chers. En cinq mois, leur P/E global - basé sur leur valorisation totale divisée par les bénéfices nets combinés - est passé de 27.7 à 40.6, ce qui signifie que les investisseurs obtiennent 33 % de dollars de revenus en moins pour chaque tranche de 100 $ qu'ils investissent maintenant par rapport à Noël 2022. Soit dit en passant, ce multiple actuel de plus de 40 est presque le double du 23 P/E pour l'ensemble du S&P 500.
C'est particulièrement troublant car depuis le début de la pandémie, le Club a déjà réalisé une sorte de miracle en matière de revenus. En 2022, les Big Five ont engrangé environ 224 milliards de dollars de bénéfices nets, soit 50 % de plus que leur total pré-COVID 2019. Donc le grand multiple vient en plus de ce qui pourrait bien être des profits insoutenables.
Tout à coup, les investisseurs s'attendent à une croissance extrêmement rapide des bénéfices de quatre sociétés déjà énormes et matures - Apple, Microsoft, Alphabet et Amazon - et à une croissance incroyablement rapide de Nvidia basée sur des espoirs vantés pour l'IA. Les espoirs et les prix ne sont que trop haut. Conclusion : la montée en puissance de Nvidia symbolise le fait que les géants de la technologie du Trillion Club sont devenus de plus en plus chers, ils ont rendu l'indice de plus en plus cher en engloutissant une part aussi importante.
Le retour du S&P cette année ne reçoit que deux acclamations. Le Trillion-Dollar Club surperforme, tandis que le reste du marché reflète le renversement d'une explosion historique des bénéfices. Bientôt, le Club fera face aux mêmes forces gravitationnelles qui freinent le reste du marché. Et lorsque le revirement se produira, il exercera une force accrue à la baisse sur l'indice global. Quelques puissants vaillants ne peuvent pas tirer une caravane chargée de retardataires indéfiniment.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
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Source : https://finance.yahoo.com/news/just-5-stocks-incluant-nvidia-211921452.html