Kolanovic de JPMorgan exhorte les investisseurs à abandonner les actions pour les obligations

(Bloomberg) – Le stratège de JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, a déclaré qu'il "devenait plus défensif", recommandant aux investisseurs d'atténuer le rallye boursier de cette année car "une récession n'est actuellement pas intégrée aux marchés boursiers".

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Kolanovic, l'un des plus grands optimistes de Wall Street pendant une grande partie de la vente massive du marché de l'année dernière avant de changer de position ces derniers mois, a renforcé l'orientation défensive du portefeuille modèle de la banque ce mois-ci en couvrant ses obligations d'État "sous-pondérées" et légèrement "surpondérées", tandis que réduire les risques liés aux actions, au crédit et aux matières premières.

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"Les actions se négociant près des sommets de l'été dernier et à des multiples supérieurs à la moyenne, malgré l'affaiblissement des bénéfices et la récente forte hausse des taux d'intérêt, nous maintenons que les marchés surévaluent les bonnes nouvelles récentes sur l'inflation et se contentent des risques", a déclaré une équipe de stratèges. dirigé par Kolanovic a écrit lundi.

Kolanovic a averti qu'une récession sera "éventuellement nécessaire" pour ramener l'inflation aux objectifs de la banque centrale et a déclaré que le potentiel de hausse des marchés est probablement "assez limité", compte tenu des valorisations tendues et des taux élevés. Il a souligné les actions industrielles américaines et les actions européennes, affirmant qu'un ralentissement économique n'est pas pris en compte puisque chaque groupe est fondamentalement inchangé au cours de l'année écoulée.

La plupart des appels de Kolanovic en 2022 n'ont pas abouti. Il a depuis changé d'avis, réduisant son allocation en actions à la mi-décembre en raison de perspectives économiques moroses pour cette année. En janvier, il a déclaré que l'économie se dirigeait vers un ralentissement et que la banque a de nouveau réduit son allocation recommandée en actions en raison des craintes d'une récession et d'un resserrement excessif de la banque centrale. La semaine dernière, il a déclaré que le processus de désinflation de l'économie américaine pourrait n'être que « transitoire ».

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Kolanovic, cependant, a exhorté les investisseurs à acheter la baisse des actions chinoises lors de leur repli d'octobre, un appel qu'il a bien compris puisque l'indice MSCI Chine a gagné plus de 20 % depuis début octobre. Il a déclaré que la banque continuait d'incliner son portefeuille pour "bénéficier des vents favorables de la réouverture de la Chine", avec des "surpondérations" dans les matières premières, principalement via l'énergie et les actions des marchés émergents.

"Nous pensons que l'on devrait utiliser les gains cumulés pour réduire les allocations d'actions et pour réduire le bêta du portefeuille", a écrit Kolanovic. "Nous pensons que les actions internationales (Chine/ME, Japon et Europe) offrent un meilleur rapport risque/rendement que les actions américaines."