Kolanovic de JPMorgan qualifie le dernier rallye boursier de piège du marché baissier

(Bloomberg) – Le stratège de JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, a réitéré lundi que les investisseurs devraient atténuer le rallye boursier induit par la Réserve fédérale la semaine dernière, arguant que le processus désinflationniste de l'économie américaine pourrait n'être que "transitoire".

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Kolanovic voit les trois premiers mois de l'année marquer probablement un "point d'inflexion du marché", avec une poche d'air au cours des deuxième et troisième trimestres, a-t-il écrit dans une note aux clients. Cela sera suivi d'une nouvelle détérioration des fondamentaux jusqu'à la fin de l'année puisque la banque centrale maintiendra probablement des taux d'intérêt élevés pendant un certain temps, a-t-il ajouté.

"Nous conseillons d'utiliser la force actuelle afin de réduire l'exposition", a écrit une équipe de stratèges dirigée par Kolanovic, soulignant comment les investisseurs se sont réinvestis dans des actifs spéculatifs allant de la crypto aux actions meme.

Un marché du travail vigoureux pourrait être une dose d'eau froide pour un scénario « d'atterrissage en douceur », où la Fed apprivoise l'inflation tandis que l'économie continue de croître. Si cela ne se concrétise pas, cela entraînera un retour à la moyenne parmi les gagnants des actions de cette année, selon Kolanovic.

Après qu'une poussée de la croissance de la masse salariale vendredi ait fait craindre que les spéculations sur un pivot de la Fed soient prématurées, Kolanovic s'attend maintenant à deux autres hausses de taux en mars et mai, chacune d'un quart de point de pourcentage, suivies d'une longue pause. Même avec la baisse de l'inflation globale, il prévoit que les salaires élevés pèseront sur les marges, menaçant davantage de licenciements dans les entreprises américaines.

"Donc, la désinflation dans cette situation ne sera pas quelque chose à célébrer, car elle laisse les taux dans un état encore plus restrictif avec des banques centrales lentes à changer de cap à moins qu'un événement à risque ne force une réinitialisation", a déclaré Kolanovic.

L'un des plus grands optimistes de Wall Street pendant une grande partie de la vente massive du marché de l'année dernière, la plupart des appels de Kolanovic en 2022 n'ont pas fonctionné. Il a depuis changé d'avis, réduisant son allocation en actions à la mi-décembre en raison de perspectives économiques moroses pour cette année. Le mois dernier, il a déclaré que l'économie se dirigeait vers un ralentissement. La banque a de nouveau réduit son allocation recommandée en actions en raison des craintes d'une récession et d'un resserrement excessif de la banque centrale.

Kolanovic, cependant, a exhorté les investisseurs à acheter la baisse des actions chinoises lors de leur repli d'octobre, un appel qu'il a bien compris puisque l'indice MSCI Chine a gagné plus de 26 % depuis début octobre.