Les stratèges de JPMorgan disent que le rallye boursier va s'estomper

(Bloomberg) – Les investisseurs boursiers qui sont devenus trop optimistes quant aux perspectives économiques se préparent à la déception, selon les stratèges de JPMorgan Chase & Co.

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Il est trop tôt pour dire qu'une récession n'est pas envisageable après la campagne de hausse agressive de la Réserve fédérale, d'autant plus que l'impact de la politique monétaire sur l'économie peut avoir un décalage d'un à deux ans, a écrit une équipe dirigée par Mislav Matejka dans une note. La banque centrale ne devrait pivoter qu'en réponse à un contexte macroéconomique beaucoup plus négatif que ce à quoi les marchés s'attendent actuellement, ont-ils déclaré.

"Historiquement, les actions n'atteignent généralement pas leur creux avant que la Fed ne soit avancée avec une coupe, et nous n'avons jamais vu de creux avant même que la Fed ait cessé de grimper", ont écrit les stratèges lundi. "Le mal a été fait, et les retombées sont probablement encore devant nous."

Les actions mondiales se sont redressées cette année alors que les espoirs d'un pivot de la Fed, la réouverture de la Chine et l'apaisement de la crise énergétique en Europe ont apporté un soutien. Mais des signes indiquant que l'inflation reste un problème persistant aux États-Unis commencent à se manifester à nouveau, pesant sur les marchés. Les commentaires des responsables bellicistes de la Fed ont également fait craindre que les taux américains ne culminent plus haut que prévu.

Le premier trimestre marquera probablement le point culminant des actions cette année, a déclaré Matejka, qui s'est montré prudent quant aux perspectives des actions vers la fin de l'année dernière après être resté positif pendant une grande partie de 2022. Son équipe s'attend à ce que le rallye s'estompe au milieu des signes avant-coureurs. des indicateurs monétaires clés tels que la courbe des rendements fortement inversée et la baisse de la masse monétaire en Europe et aux États-Unis.

Les stratèges de JPMorgan ne sont pas seuls dans leur vision pessimiste. Michael Wilson de Morgan Stanley – classé n ° 1 dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels de l'année dernière lorsqu'il a correctement prédit la vente massive d'actions – a déclaré que le rallye du marché baissier "s'est transformé en une frénésie spéculative basée sur une pause / pivot de la Fed qui ne vient pas" en une note dimanche. Et la semaine dernière, les stratèges de Bank of America Corp. dirigés par Michael Hartnett ont déclaré que l'arrivée tardive d'une récession américaine pèsera sur les actions au second semestre.

Lundi, les stratèges de Citigroup Inc. dirigés par Robert Buckland ont déclaré qu'ils ne poursuivraient pas l'indice MSCI All Country World à la hausse car il se négocie déjà à l'extrémité supérieure de leur fourchette cible. Ils ont également déclaré que la plupart des transactions à contre-courant qui appellent à vendre les gagnants de l'année dernière et à acheter les perdants devraient s'effondrer, ajoutant qu'elles privilégient les actions pétrolières à la technologie qui a grimpé en flèche jusqu'à présent en 2023.