JPMorgan voit une augmentation de la demande de 1 2023 milliards de dollars pour les obligations mondiales en XNUMX

(Bloomberg) – Le pire pourrait bientôt être derrière les obligations mondiales, l'offre devant diminuer plus rapidement que la demande, selon JPMorgan Chase & Co.

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Le principal moteur sera une réduction estimée à 1.6 billion de dollars de l'offre mondiale d'obligations, dépassant une détérioration estimée à environ 700 milliards de dollars de la demande, ont écrit jeudi des stratèges dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou à Londres dans une note de recherche. Cette baisse de la demande constituera une amélioration majeure par rapport à la baisse de 5.9 billions de dollars de l'année dernière, ont-ils déclaré.

Les obligations ont chuté dans le monde entier en 2022, entraînant le premier marché baissier depuis une génération, alors que les hausses des taux d'intérêt des banques centrales ont fait grimper les rendements et la volatilité. La dette mondiale a chuté de 16 % cette année, se dirigeant vers sa toute première baisse annuelle consécutive depuis au moins 1990, selon un indice Bloomberg. Pourtant, la jauge a augmenté de plus de 5% en novembre dans le contexte de l'attrait de rendements plus élevés et de la perspective d'un resserrement plus lent de la Réserve fédérale.

"Après une détérioration sans précédent cette année, nous nous attendons à ce que l'équilibre entre la demande et l'offre d'obligations s'améliore", ont écrit les stratèges de JPMorgan. "Alors que les analystes se concentrent sur les perspectives pour 2023, il existe un consensus émergent selon lequel le ralentissement de la croissance et la baisse de l'inflation devraient contribuer à la baisse des rendements obligataires."

Stocks réduits

Les banques centrales devraient vendre davantage de leurs stocks de dette via un resserrement quantitatif l'année prochaine, tandis que les banques commerciales devraient également continuer à réduire leurs avoirs, selon l'équipe de JPMorgan. Pendant ce temps, il y aura probablement une demande accrue de la part des gestionnaires de réserves de change, des fonds de pension et des investisseurs de détail, ces deux derniers étant attirés par des rendements plus élevés, ont-ils écrit.

L'augmentation de la demande nette l'année prochaine devrait réduire le rendement de l'indice obligataire Bloomberg Global Aggregate d'environ 40 points de base, ont déclaré les stratèges. Le rendement est actuellement de 3.52 %.