JPMorgan dit que les quants vendront 50 milliards de dollars d'actions si le test graphique échoue

(Bloomberg) – Après avoir alimenté le grand rebond de Wall Street, les quants qui suivent les tendances semblent désormais prêts à décharger les actions si le S&P 500 tombe en dessous d'un seuil technique clé, prévient le bureau de négociation de JPMorgan Chase & Co.

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Si la jauge de référence glissait sous son prix moyen des 200 derniers jours, les soi-disant conseillers en négoce de matières premières pourraient être contraints de décharger environ 50 milliards de dollars d'actions, a estimé l'équipe de JPMorgan. Vendredi, l'indice s'est approché de 1% du seuil, qui se situait près de 3,940 XNUMX.

De nouvelles ventes aggraveraient un retrait des actions mondiales par les CTA qui, selon Nomura Securities International, s'élevaient déjà à 40 milliards de dollars au cours des deux dernières semaines. Les CTA faisaient partie des acteurs quantitatifs qui ont contribué à stimuler le rallye des actions depuis octobre pour se transformer en vendeurs en 2023, atténuant l'avance du marché pour la nouvelle année.

Obtenir une image claire du monde quantitatif n'est pas facile, et les modèles construits sur des hypothèses subjectives crachent souvent des chiffres différents sur les flux monétaires. Bien qu'elles soient loin d'être une science exacte, de telles projections offrent un aperçu du positionnement parmi les traders rapides, une force technique sur laquelle Wall Street est de plus en plus obsédée dans un marché où les récits fondamentaux changent constamment.

L'année dernière, les CTA se sont empilés sur le commerce de l'inflation alors que la Réserve fédérale se précipitait pour augmenter les taux d'intérêt et resserrer les conditions financières. La cohorte a parié sur un dollar plus fort et parié contre des obligations et des actions, amplifiant parfois les mouvements d'actifs. La tendance macroéconomique actuelle est moins nette, mais pour le stratège multi-actifs de Nomura, Charlie McElligott, l'impact du groupe ne peut être ignoré.

"Maintenant, vous envisagez cette phase transitoire où vous allez avoir cette fourchette d'échanges où le dollar se ramollit, les actifs à risque se rallient, le FCI se relâche trop, les données reprennent, la Fed doit à nouveau parler de façon belliqueuse", a déclaré McElligott à Bloomberg TV. . « Cela en fait un marché très tactique. Cela a un impact supplémentaire sur les flux qui peuvent vraiment faire bouger le marché lorsqu'il y a si peu de conviction de la part des types fondamentaux.

Les actions ont augmenté lundi, le S&P 500 étant sur le point de clôturer au-dessus de sa moyenne sur 200 jours pour une 26e session consécutive, la plus longue période de flottabilité depuis janvier 2022. Le rebond a suivi une mauvaise semaine, lorsque l'indice a chuté de 2.7 % pour la pire performance de l'année.

Les actions ont commencé la nouvelle année avec une forte reprise au milieu des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait réduire les taux d'intérêt plus tard cette année. Après une vague de données plus fortes que prévu sur le marché du travail et l'inflation, les traders ont ajusté leurs attentes en matière de taux, provoquant une baisse de l'ensemble des actifs.

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Les traders quantitatifs ont été poussés à dénouer leurs paris baissiers lors du rallye de janvier, une décision qui a rendu leurs positions désormais plus sensibles à la baisse. Une vente continue d'environ 5% obligerait les stratégies systémiques à se débarrasser de 55 à 60 milliards de dollars d'actions la semaine suivante, selon une estimation du bureau de négociation de Morgan Stanley. Il y a un mois, un recul similaire du marché aurait entraîné une cession d'actions de 10 à 15 milliards de dollars.

"L'offre systématique se poursuivra, mais à un rythme beaucoup plus lent et avec une barre inférieure pour se transformer en offre", a écrit l'équipe de Morgan Stanley dans une note vendredi soir.

–Avec l'aide de Dani Burger et Alix Steel.